利益相关：撰稿人为吉利港股持有者。

一个好的战略，永远不需要有复杂的路径说明，有清晰的目标就能为所有人指引前进的方向。所以，要理解“智能吉利2025”战略，只需要用“九大龙湾行动”的这几张图片就能充分说明。

“智能吉利2025”，基本上可以理解为吉利继2015年发布“蓝色吉利行动”计划之后的又一次中期战略发布，确定了吉利今后五年时间的发展目标。

而在六年前的蓝色吉利行动计划中，吉利提出了包括2020年新能源汽车销量占吉利整体销量90%以上的规划，其中插电式混动与油电混动汽车销量占比65%、纯电动车占比35%。尽管因为种种原因吉利未能完成这一目标，但吉利集团董事长李书福却并不悲观，更多认为是“历史时机没有成熟、外部战略条件没有形成”。

不过，新的中期战略计划早已在谋划之中。从今年初2月，吉利集团就放出风声成立全新的独立电动车公司，即随后面世的极氪，同时将蓝色吉利行动分拆为两个部分——一部分是以极氪为代表的智能豪华纯电动产品线，另一部分则是以吉利、领克为阵营的智能、节能混动新能源车。

之后的吉利控股集团中期业绩发布会上，吉利汽车就已经透露了其中期战略的规划，提出包括到2025年市占率位居中国品牌第一、销量达365万辆、智能电动车占比超30%等多个目标。

而直到这次的“智能吉利2025”战略的发布，吉利将自己的谋划徐徐展开。

从顺序上看，龙湾行动的第一号目标是将5年的研发投入设定在1500亿。

那么平均每年300亿元的研发投入是一个什么水平呢？根据2021年中国企业研发投入排行榜，第一名的华为研发投入是1400亿，第二名的阿里是572亿左右，第三名到第五名都是300亿左右。换句话说，吉利如果能够维持这么高的投入，那么这家企业不仅是中国汽车企业研发投入最多的一家，也是所有国内企业的前五。

与此同时，这些投入又将会带来什么、投入到什么方向呢？吉利给出的答案是一个多样化的组合，包括但不限于新的智能架构、芯片、软件操作系统、数据和卫星网，还有智能制造等等。

和汽车相关的投入项目除了同时发布的雷神动力之外，还包括GEEA 2.0电子电气架构、GEEA 3.0中央计算平台架构、车规级7nm智能座舱芯片SE1000、全栈自研软件体系等等。另外在三电技术方面应用800V电驱、自研SiC碳化硅芯片和高效油冷电机等等。

当然，保持每年300亿人民币的研发投入是吉利维持其领先地位的核心要素，不过这也估计是整个集团的数据，涵盖沃尔沃、极星和极氪，因此研发复用就很重要了。

龙湾行动的第二个目标是实现自动驾驶全栈自研。按照吉利的目标，是在2025年实现L4级自动驾驶的商业化，并完全掌握L5级自动驾驶。

这一目标无疑是足够宏伟的，在短短五年时间就要贴近L5级别，整个硬件、软件的技术投入会非常之大。甚至于说，按照汽车五年一次的大换代周期，在下一轮吉利4.0车型换代的时候就要能够实现L4级的应用，这对整个产品的形态和功能设定都有极大的变化。

当然，也不要认为这一目标过于托大，实际上这必然也是和沃尔沃同步进行的。按照沃尔沃、极星两个品牌的规划，高级别自动驾驶系统的应用都已经在推进，2025年则是一个转变性的节点。

龙湾行动的第三点，是市场比较在意的，也就是今后五年吉利汽车的产品发布路线图。

这次吉利汽车给出的信息是，5年推出25款以上的全新智能新能源产品。这里面包括吉利品牌10款、几何品牌5款、领克品牌5款、全新换电出行品牌5款。

值得注意的是，这里面提到的都是新能源产品，不包括传统能源——但实际上应该说今后所有的吉利传统动力车型都有对应的新能源总成选择。

而这些产品的卖点都将体现出吉利的核心竞争力，包括长续航雷神超级混动、PHEV纯电续航超过200公里的新车，而几何品牌也会有SEA浩瀚架构的新车，领克的纯电动SUV会出口到欧洲销售，等等。

对于资本市场而言，25款新车的阵容是最有效的刺激，这意味着吉利在今后五年将不会有“断粮”的情况，这对于销量的稳步增长有着积极意义。同时，全部新能源产品也完全契合当前市场的热点需求，有助于吉利摆脱之前备受诟病的新能源产品乏力的境况。

吉利将销量目标放到了第四位，但也算是正式明确了2025年365万辆的宏伟销量目标——需要强调的是，这是吉利控股集团的总量目标。

吉利给出了销量的分解：极氪品牌65万辆，其余300万辆才是由吉利和其他品牌达成。这里面，吉利品牌要承担130万辆，相当于总量的三分之一，而领克品牌则要在国内市场做到60万辆，还有新的换电出行品牌20万辆、几何品牌国内也要做到30万辆。剩下的60万辆，则是吉利准备要在海外市场拿下的。

另外，包含极氪在内纯电车型110万辆的占比，还是给了资本市场很大想象空间的，而海外销量又是支撑市值突破的重要一环。

这个销量目标，放在当前不可谓不激进，毕竟今年吉利的销量大概也就是150万辆，相当于翻一倍还有多。同时，仅以单一车企来说，365万辆的规模也是极其庞大的，排名第一的一汽大众的年销量规模也不过200万辆左右。

但是在吉利方面看来，365万辆并非不可能实现。“按照主流合资品牌的规模量来计算，大众已经达到了400万辆规模，而丰田、本田等品牌也是按照200万辆的目标在前进，”吉利方面表示。

由此衍生出的龙湾行动第五个目标，就是如何实现海外60万辆的销量目标。

吉利品牌的外销目标主要集中在一带一路国家，并且进军欧洲、亚太新能源市场；领克品牌则是会实行欧洲战略、亚太战略，布局俄罗斯、马来西亚、澳新等之前吉利已经有所铺垫的市场。另外不可忽视的是已经在马来西亚取得成功的宝腾汽车，这个吉利收购的马来西亚品牌将争取马来西亚市场第一、东盟第三的位置。

行动的第六项、第七项主要是企业运营层面的内容，也是契合当下主题的。

至关重要的一项是第八项，“2025年EBIT超8%”，吉利称之为：以技术引领实现价值创造。

EBIT即息税前利润，这个8%的标准可以说就达到了豪华品牌的利润水平。按照发布会上提到的，销售规模增长200%来算，那就是3000亿左右营业收入，利润率算下来是240亿，相比于2020年的利润提升五倍左右、利润率提升三成左右。

事实上，这个利润率的提升不仅仅是卖的车更多就行，还有一个研发效率和单车利润的问题。换句话说，现在研发投入费用是确定的，接下来研发投入的效率越高、产生的效果越大，那么这个利润率的提升越显著。而如果同样的销量，卖的车价越高，那么营收和利润率也都会提升，因此，吉利还设定了两个小目标：

研发投入效率提升30%、单车平均售价提升30%。

龙湾行动的最后一项，是吉利汽车宣布了3.5亿股股权激励，首批激励万名员工。按照之前吉利给出的行权价格是2分钱，如果按照上周27港元的股价，吉利相当于给出了78亿元人民币的股权激励。

为什么吉利会给出这么大一笔股权激励。原因很简单：在新一轮的新能源“抢人大战”中留住人才。

吉利给出的股权激励还是有几方面的优势。一是相比于很多还没上市的新势力的股权激励，吉利这种已经上市的公司不用画饼，股价和公司的成长是可以预期的；二是吉利可以给极氪背书，即便极氪还没有上市，但吉利这边的股权也是能够摸得到、看得见的；三是行权价格够低，相当于白送，这样对于现有员工也足够公平。

以上就是“智能吉利2025”战略发布会的一些细节解读。

整体来看，吉利汽车给了一个足够有想象力的目标：销量相比于2020年翻一倍以上，整体的税前利润率提升到8%，为了达成这两个目标将推出25款新能源车，并且把海外市场的销量占比提升至六分之一。同时吉利还要保持每年300亿元的研发投入，以此维持其中国品牌市占率第一的领军位置。

如果把这些目标“翻译”成资本市场的核心指标，那么在2025年吉利希望做到2.4元左右的每股收益。现在吉利汽车在港股市场的静态市盈率为40倍左右，每股收益大概是0.56元。假如同样给出40倍的估值，那么吉利在2025年的目标价应该是208港元。

当然，吉利的40倍PE是国内汽车企业比较低的，比如比亚迪在A股市场的估值是210倍，长城汽车是117倍。这些参照，都无疑让吉利汽车在资本市场上有着很美妙的想象空间。

再次重申，以上分析仅代表笔者的个人观点，不做投资建议哟。

文｜JackieLXX

图｜网络

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