清源投资卢宇哲：中概股回归是趋势加重生物医疗投资

2019年，大湾区升级为国家战略。纵观大湾区的投资发展，2000年左右成立的深创投与达晨创投等机构是中国第一批按市场化运作设立的本土创投机构。在过去近20年中，这些机构主要聚焦于TMT、医疗、智能制造等行业，见证了大湾区的产业发展历程。此次亿欧针对大湾区崛起的中青派投资人进行专访，深入了解湾区的创投趋势。

总部在深圳的清源投资是由深圳清华大学研究院下属深圳力合创业投资有限公司原投资管理团队整体改制、独立组建的创业投资基金管理机构，目前所管理的基金累积投资近100个投资项目，管理规模超过70亿元人民币。核心团队有着深厚的清华大学渊源，自90年代开始专注于科技类中早期项目投资，是中国成立较早的专业投资管理团队之一。

自2002年入行以来，合伙人卢宇哲已伴随清源走过了18个年头，并投出了博创科技、华金资本、清华深讯、精准医疗、兰度生物、牙邦科技、塔吉瑞等一系列优质项目。穿越了多个投资周期的他，务实表示，“未来有产业背景做投资会更有优势”。

资本市场的完善对创投至关重要

“我那个年代做创投还没有很好的退出渠道”，卢宇哲坦承，当时说2000年要开的创业板并没有落地，而当时上市公司的法人股并不能市场流通，因此做创投没有太好的退出渠道。用卢宇哲自己的话来说，“当时的投资只有通过股权转让才可以退出”。他最早主导投资的项目之一力合股份是一家从事多个行业的集团型企业，经营范围包括微电子、电力及新材料等。力合股份，其前身“珠海华电股份有限公司”于1992年10月作为广东省首批公众公司试点企业注册成立。1994年1月其在深交所挂牌上市，股票简称“粤华电A”，是大湾区最早登陆资本市场的主板上市公司之一。当时投资控股了力合股份之后，通过上市公司的平台对其他科技类的投资项目可以进行择优并购，从而实现部分项目的投资退出。

2005年，中国证监会、国资委、财政部、中国人民银行、商务部联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，9月进入全面铺开阶段。股权分置改革旨在消除非流通股和流通股的流通制度差异，是为了解决A股市场相关股东之间的利益平衡问题而采取的举措，也有助于市场的长期健康发展。随着中小板和创业板的开设，近年来的新三板以及科创板推出，到今年创业板注册制的落地，我们国家多层次资本市场的制度建设已经完善，这对于创业投资而言是个非常好的发展机遇。

谈及最近网易、京东等中概股回归，卢宇哲表示是“趋势”，毕竟国内和香港的资本市场制度逐步完善，对中概股会更有吸引力。

2020年4月，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，可谓是资本市场的又一重大变革。6月12日深夜，证监会发布了创业板改革并试点注册制相关制度规则；6月15日，创业板注册制正式“开门迎客”。创业板注册制从官宣到落地体现了“中国速度”。作为投资“老兵”，见证了中国资本市场发展的卢宇哲对此很欢迎，“创业板注册制是很大机遇，IPO数量也会逐年增长，因此企业要从战略上重视”。

疫情加速医疗信息化的进程

作为精品投资机构，生物医疗是清源投资重点布局的行业之一。位于深圳的牙邦科技、兰度生物、精准医疗、塔吉瑞等都是卢宇哲在生物医疗产业链的代表投资案例。“我们原来更偏医疗服务、医疗器械领域的投资，未来会加重生物医疗的投资”，卢宇哲很坚定。

今年4月，沈南鹏在对话苏世民时也发表了类似的观点，“在中国，公共卫生体系还将进一步升级。医疗卫生行业有望获得更快增长，因为来自民营和公共部门的投资还将加大。这将涵盖疫苗、创新药、医疗器械、医疗服务等。在更广阔的生命健康领域，还将看到不少新的创新和增长”。

这次新冠疫情给互联网+医疗以及医疗信息化带来了巨大的机遇，行业呈爆发式增长，比如互联网诊疗同比增长17倍，一些第三方平台互联网诊疗咨询增长20多倍。虽然互联网医疗凭借其特有的优势，以远程问诊的诊疗方式，实现患者就医行为“物理隔绝”的同时，打破医疗资源地域限制，推动医疗资源的高效配置，互联网医疗也有其明显的弊端。卢宇哲表示，“很多互联网医疗企业没有触及医疗的核心，也就是治疗环节，大多数的互联网医疗企业只是”轻问诊“模式，或者是社区模式”。

在卢宇哲看来，互联网医疗并不是简单地将医院搬到网络上，而是要通过5G、大数据、人工智能、物联网等技术不断应用于医疗行业，使得“互联网+医疗信息化”不再是医疗信息的简单收集，小范围共享，而是运用互联网思维，利用互联网平台，通过新兴技术，重塑传统医疗信息化建设的思维模式，形成从科普-咨询-导诊-分诊到辅助诊断-愈后跟踪等全流程医疗服务生态。

在5G即将到来的大趋势下，“未来人工智能赋能健康医疗，以及区域化的医疗大数据中心的建设，这些新的发展趋势可以让我们国家的医疗资源分配更均衡，也从而大大提升医疗的效率”，卢宇哲这样判断。

大湾区是国际创新中心

“很多知名美元基金都在偏北方，比如IDG、红杉、高瓴等”，卢宇哲指出，“他们都是投资互联网1.0时代就已经取得了很大的回报和确立了行业地位”。相较之下，大湾区则是充满活力的国际创新中心。电子信息的供应链优势和科技产业的聚集给大湾区提供了科创的土壤。大湾区的本土人民币基金也非常的活跃，再加上位于深圳的深交所创业板注册制的落地，这些都是大湾区能成为国际创新中心的必备要素。

像清源投资这样立足于大湾区科技产业投资的会在大湾区未来产业发展过程中起到重要的作用，助力产业落地与升级。卢宇哲作为中青派的投资人之一，也会继续加码大湾区内功深厚的优质企业。针对大湾区的创投环境和趋势，后续我们将持续关注。

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