清科关注网游四大投资方向

清科：关注网游四大投资方向

清科：关注网游四大投资方向 更新时间：2010-11-28 8:40:57 　　中国网络游戏市场在十余年的发展中，颇受资本市场关注，前期市场投资主要集中在网络游戏开发商及网络游戏运营商层面，而在“后网游”时代，投资重点将有所转移。

发展趋势

清科研究中心分析认为，从中国网络游戏的市场发展演变情况来看，中国网络游戏的主要发展趋势有以下七个方面。

一、中国网络游戏产品3D化趋势明显。在网游市场理性回归后，中国网络游戏的内容提供商为了求得长远的发展，将在游戏的品质上做文章，丰富游戏品类，值得关注的是3D游戏产品。

二、媒体化进程及新收费模式的摸索将加速中国网络游戏的商业模式创新发展。一方面，从网络游戏的盈利模式来看，随着网络游戏媒体化进程的加快，广告将成为网络游戏新的利润增长点。另一方面，从网络游戏的收费模式来看，道具或时长收费等盈利模式将面临挑战。预计未来，中国网络游戏盈利将出现以“游戏玩家相互交换道具，网络游戏运营商获得分成”等新颖的收费模式，增加用户粘性的同时创新盈利模式。

三、中国网络游戏市场的营收与用户数量持续增加，增速放缓。预计2010年中国网络游戏的市场营收规模为338.90亿元人民币，比2008年增长32.38%。网络游戏的市场用户规模为3.38亿人，比2008年增长27.31%。

四、中国网络游戏的跨界合作案例日渐增多。随着中国文化娱乐产业的快速与融合发展，中国网络游戏的跨界合作将日渐明显，尤其是与传统文化娱乐产品的结合，并购及联合运营将成为跨界合作的主要方式。

五、中国网络游戏将加快海外拓展。预计2010年后，除一些大型的网络游戏运营商自建海外运营体系外，一些中小型的网络游戏内容提供商将通过联合运营、合作开发等形式进入海外市场。值得关注的海外市场仍主要集中在东南亚市场和俄罗斯市场。

六、外围企业将通过并购或战略投资形式进入网络游戏市场。并购与战略投资将成为外围企业进入网络游戏市场的主要途径，有三类外围企业值得关注：一是影视传媒机构；二是中国电信运营商；三是部分互联网企业，如百度等。此外，随着互联网与移动互联网应用的“无界化”发展，一些具备实力的无线互联网企业也将进入网络游戏市场。

七、“国家队”将主要通过合作方式进入网络游戏市场。随着中国网络游戏市场整治力度加大，政府从内容、运营、支付到虚拟货币环节层层管控，一方面，确保网络游戏市场健康发展；另一方面，经过市场洗牌后，“国家队”将可能通过并购或者联合运营的形式介入网游市场。2010年上半年，央视网与盛大的合作、“红色网游”中青宝网IPO等都是“国家队”进入网游市场的先行征兆。

四大投资方向

清科研究中心认为，未来中国网络游戏产业的投资机会主要集中在以下四方面：

一是中小网络游戏开发商，甚至是小规模的游戏研发团队。早期，网游市场的投资热点集中在大型游戏开发商及网络游戏运营商层面，随着市场步入盘整期后，游戏品质的提升对于游戏厂商的持续发展至关重要。一些具有海外游戏研发背景的厂商值得关注。

二是综合或垂直的网络游戏运营平台商。平台化发展是网络游戏运营的趋势之一，用户也更趋于通过“一站式”体验获得所需的游戏品类。虽然一些网络平台运营商已经聚集了庞大的用户群体及丰富的游戏产品，但由于前期平台运营投入较大，后续对于资金的需求仍较为旺盛。此外，在市场盘整期，部分平台运营商拟并购一些小型游戏开发商，发展“产品+运营”的模式，还有部分平台运营商想开拓海外市场，这都增加了对资本的需求。

三是虚拟货币交易平台商。中国政府相继出台了一系列规范网游虚拟货币交易市场的严厉措施，“严打”必然使行业优胜劣汰，对于本身处于发展初期的企业而言，这也是资本市场进入的最佳时期。

四是与网络游戏相关的一些行业服务提供商。网络游戏的兴起与发展牵动整条产业链的各个环节。未来，随着网络游戏步入成熟期，一些与网络游戏相关的服务行业值得关注，如IGA广告行业、网游加速器企业、网游安全企业、网游安装交易企业、在线支付企业等。

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