重庆啤酒20元转让安徽公司的逻辑在哪里？

文/酒食汇记者 张强

2月21日，重庆啤酒发出公告将所持下属安徽九华山公司和亳州公司的全部股权及债权一起转让给磐石市绿野食品有限公司。其中，九华山公司100%股权转让对价为10元，受让公司享有的约1.58亿元债权的对价为2200万元；亳州公司100%股权转让对价亦为10元，受让公司享受的3710.99万元债权的对价为3000万元。

在此之前，重庆啤酒已连续关闭了綦江、柳州、九华山、永川、黔江和六盘水等酒厂的生产性业务。据悉，重庆啤酒上述两家安徽子公司此前均处于停产状态。其中，九华山公司于2015年10月宣布全面停止啤酒生产业务，亳州公司系2016年5月25日宣布关停。根据有关审计情况，两家公司均已严重资不抵债。

重庆啤酒表示，转让上述两家子公司股权及债权，合计对归属于母公司的净利润影响约1360万元，不会对2017年业绩产生重大影响；同时可共为公司带来净现金流入约为5200万元，并且将节省关停这两家公司每年需继续开支的1180万元留置费用。因此，该次转让事宜有利于公司持续优化生产网络，并促进运营效率的提高。

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转让资产，安徽之痛

重庆啤酒在安徽的业绩不好主要有几个原因。在区位方面，重庆啤酒这两个分厂在整个安徽并没有什么优势可言，重庆啤酒九华山分公司在皖南池州，亳州分公司一个在皖北亳州，而安徽啤酒消费市场主要集中在中部。

据相关调查显示，2016年安徽啤酒产量排名前5的地区分别为合肥市、阜阳市、蚌埠市、六安市和安庆市，基本集中在中部人口数量较多的地区。九华山分公司辐射的池州、黄山、铜陵各一百多万人口，亳州分公司辐射亳州市及周边，与雪花啤酒阜阳分公司重叠竞争。只有、天岛分公司、庐江分公公司、含山分公司相对较好。

在产品和营销方面，重庆啤酒产品口感偏欧化，没有匹配到安徽的啤酒市场，整体清淡型的风格让市场对于产品的反响并不好。此外，整合营销做得不到位也导致了品牌力和竞争优势不强。

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“去产能”策略明显，2016扭亏为盈

2013年嘉士伯入主重啤后， 2013年销售业绩33.87亿，净利润1.59亿，2014年销售业绩31.69亿，同比减少6.44%，净利润7343.52万元，同比减少53.74%，2016年销售业绩33.24亿元，同比增加4.9%，净利润-6567.8万，同比减少189.44%。

2017年1月25日重庆啤酒发布了2016年业绩预告，初步预计2016年将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润约1.9 亿元左右。

2016年，重啤本地品牌的升级主要体现在重庆啤酒对山城啤酒的替代。重庆品牌销量占比上升到55%，山城占比下降至18.4%，乐堡占比15%，公司产品结构持续升级。2016年1664 增速达到22%，重庆纯生销售超预期。

此外，在中国市场，嘉士伯看到高端区间的产品正不断高端化，而且比起低价和主流区间的产品显示出更好的发展。嘉士伯入住重啤以后力推了适合中国人口味的乐堡产品。乐堡品牌的销量从2014 年的8.96万千升迅速上升至2016 年中报的745 万千升。

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高层变动，2017重庆啤酒开始大动作

2月21日，重庆啤酒董事长黎启基辞去公司董事长、董事以及相关董事会专门委员会委员的职务。同日，监事会主席徐绮俊辞去公司监事及监事会主席的职务。

黎启基于2011年5月3日起加入嘉士伯啤酒厂香港有限公司工作，担任嘉士伯中国区首席财务官。2013年4月至2014年3月，曾担任重庆啤酒监事，2014年4月出任重庆啤酒董事长，直到此次卸任，任期2年10个月。

黎启基任职重庆啤酒期间，进行品牌战略调整，深入执行“勇者之路”计划，淘汰并替换利润低、前景差的产品，产品竞争力得以提升，并持续推进产品高端化策略。

继任董事长柯俊财现年50岁，1989年毕业自香港大学理学系，并于1991年取得香港中文大学工商管理硕士学位。自2014年8月起，担任嘉士伯中国区首席执行官职务。在中国快速食品饮料消费市场拥有近二十年的丰富工作经验。

目前公司大规模关厂已经告一段落，2013年，嘉士伯在收购重庆啤酒时曾承诺，为避免潜在的同业竞争，2020 年之前将其与重庆啤酒存在潜在竞争的国内啤酒资产和业务注入重庆啤酒。嘉士伯2003 年起开始在华大举并购，目前旗下拥有云南华狮啤酒、大理啤酒、兰州黄河、西藏拉萨啤酒、宁夏西夏嘉酿啤酒以及新疆乌苏啤酒的股权。

2017 年已进入嘉士伯承诺解决同业竞争的窗口期，据推测，2017年如果重庆啤酒成为嘉士伯西部的整合平台，嘉士伯有可能在其他区域复制其在重庆市场的高端替代战略。

2017年将推出8 元乐堡新品、引进最近5 年在欧洲增长最快的苹果汽酒Somersby、以及使用1128 年完整配方的高端格林堡修道院啤酒进一步拉升产品结构。

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西部王者的行业次逻辑

重庆啤酒核心竞争力是对重庆市场高且稳定的市场占有率，极强的渠道掌控力，为产品升级提供坚实的市场基础。 主要销售区域在大重庆区域占有率 85%以上、部分四川和湖南市场。2016年持续推进产品主要价格带由4元向 6-8 元的升级， 2017 年将继续推进 6-8 元占比扩大， 并更重视 10 元产品推广，引导持续升级。

目前，中国啤酒行业主要是巨头之间的整合，进一步提高集中度，从而推动行业寡头格局形成，达到行业盈利能力整体提升的目的。然而我们发现，重庆啤酒是从企业层面实施的产品升级、管理改善、企业内部整合提升效率等来达到盈利的目的，这就是行业次逻辑。

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