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对投资来说，无论是炒股，还是打新，实现相对稳定盈利的前提，一定是要建立一套完整的、闭环的投资体系。

2021年的港股新股市场，尤其是下半年的市场，我们见识了很多的“奇迹”，神话一个接一个坍塌，定律一个接一个打破，套路花样层出不穷，市场冷风过境，冻结成冰，打新人亏多赚少甚至被貔貅打劫，苦不堪言。

平静的水面练不出精悍的水手，风浪和逆境反而让人成长，对我个人来说，在新股市场混迹6年多，2021年才是我成长最快的一年。

我通过重仓打新实战，通过踩坑和错过大肉吸取教训，通过吃肉总结经验，最终沉淀出一套完整的打新体系。

凭着这套体系，

我在整个2021年，收益率达到约75%，在此期间最高回撤不到2%。

肯定有很多质疑我在吹牛的朋友，我现在来列举过去吃肉的新股，未免有马后炮之嫌。目前自证很难，我也不打算在此过多纠结。

时间是最好的见证，如果你愿意持续跟踪，那咱们来日方长。

闲话少提，我们进入正题吧：这套打新体系是什么？

任何投资体系，其实解决的是三个问题：

一、买什么？——选股

二、买多少？——仓位控制

三、什么时候卖？——卖出时点

我总结的港股打新体系，也并不例外。

接下来你看到的，大概是

市面上独一无二的，且最有效的打新体系

。（此处应有掌声——锦鲤：Emmm）

信息点密集，我们分开来讲讲。

首先，我们考虑的问题是——

（一）买什么？

这个问题，是港股打新体系中最关键的问题，解决的是怎么选股的问题。

选到肉签，是打新赚钱的最大前提。

正如之前所说，港股打新的选股是四位一体的，

包括基本面、估值、市场情绪以及消息面。

（1）基本面

在弱势环境下，基本面是最重要的选股参考，而在市场起势时，基本面硬的新股，也更容易一飞冲天，一言以蔽之，基本面才是硬道理。

我个人的主要的基本面选股逻辑，8个字概括：

好行业的稀缺龙头。

这8个字拆开来看，包括3个因素：

第一，公司所在行业是好行业。空间要大，渗透率要低，增速预期要快，这就是我们所说的好行业。具体举例来说：

行业空间至少在100亿以上，越大越好

。空间太小的话，高增长是不可持续的。

行业渗透率在5%-30%之间。

太低的话，要么规模效应没起来，要么市场教育成本高，很难保证盈利能力；太高的话，市场走向成熟，也就失去了高增长性。

行业增速预期不低于20%，越高越好。

第二，公司是行业龙头。公司能够在好行业做到龙头的位置，一定是有非常大的竞争优势的，一定是有两把刷子的。

行业龙头的最大特征，

当然是占据最大的市场份额，

最好能把行业第二甩开一截，不然龙头地位不够硬。

如果市场份额跟第二名差距不大，那么要么是行业足够集中，要么是公司增速除了比行业平均增速快，同时也比行业第二要快。

第三，公司是稀缺的。

也就是公司有较高的竞争壁垒或者所在行业有较高的门槛

，业内公司不多，竞争压力比较小。

公司盈利能力会比较强，比如毛利率超过40%，净利润率超过15%（有持续盈利情况下）或者更高。

公司在市场足够稀缺，股价也更有弹性，上市首日表现预期也更高。

以上就是我总结的主要的基本面选股逻辑，依照这个逻辑选出来的新股，基本面一定是非常硬的，也是最强的打新潜在标的。

要举例的话，过去我们吃过大肉的思摩尔、泡泡玛特以及时代天使，在它们上市的时点，都是完美符合以上选股逻辑的。

在它们上市之后因政策剧变带来的逻辑变化，那就与打新无关了。

不过，由于以上选股条件非常严苛，选出来的新股会非常少。

因此，在这个主要逻辑之外，我还总结了另外的选股逻辑：对那些并非好行业龙头，但是在行业内竞争力仍然排名靠前的公司，如果业绩增速和盈利能力接近甚至超过龙头，同时估值比龙头低很多的，那也是非常优质的标的。

举例的话，作为短视频老二的

快手

算一个，当时抖音市场预期估值达到近2000亿美金，而快手上市估值只有500多亿，估值相差非常大，也因此受到市场热捧。当然，如今时过境迁，就与打新无关了。

此外，21年年底上市的

泉峰控股

也算一个，它在户外锂电动力设备领域排名第三，但是业绩增速远超作为龙头的港股长线牛股创科实业，同时，盈利能力也接近龙头，而上市估值只有龙头的6成，也因此成为21年四季度冰冷港新市场的一抹暖阳。

（2）估值

好公司还要有好价格，再好的公司，如果估值过高，也不能买入。但是，这句话反过来在港股市场并不成立，太烂的公司，就算估值再低，可能也无人问津（HK仙股不要太多）。

港股市场的流动性向好公司集中。好行业的龙头新股太稀缺，确实可以有一定溢价。这种公司的定价，取决于机构投资者之间的博弈，我们只能被动接受，估值不太离谱即可。

而基本面差的公司，就算估值很低，在弱势环境下，也很少有市场化的机构投资者愿意接盘，很容易产生

估值陷阱

——没有最低，只有更低，我们还是远离为妙。

至于具体新股的估值怎么评判，这个限于篇幅就不一一阐述了，我在后面的新股分析中再具体问题具体分析。

（3）市场情绪

市场情绪，其实代表了新股市场的趋势。

市场情绪好，那新股市场就是牛市，市场情绪差，新股市场就是熊市。

牛市重势，熊市重质。市场情绪是放大镜。

在市场情绪好的牛市，只要有一些亮点的新股，都能适当参与，符合我们基本面选股条件的优质新股，更是会一飞冲天。

在市场情绪弱的熊市，凡是有什么明显缺陷的新股，一律要规避，你不知道它底在哪。只有我们所说的优质新股，才能根据估值情况来决定参与程度。

21年延续至今的市场情绪，毫无疑问是熊市，不过当情绪到了冰点开始转折的时候，也就是市场开始慢慢转牛的时候。冰冻三尺非一日之寒，筑底探底也非一朝一夕，保持谨慎，保持耐心，保持憧憬。

（4）消息面

港股市场是由机构投资者主导，新股市场的定价权，也同样掌握在机构手里。因此，在新股招股阶段，如果能获知准确的机构国配方面的消息，也能为打新决策提供重要参考。

机构国配的消息，主要包括：

国配的成分：

是长线资金的配置，还是对冲基金等短线资金的博弈？有没有散装国配？

国配的热度：

机构下单踊跃度如何？认购倍数如何？货好不好拿？

有时候，国配成分比国配倍数更加重要（质量当然比数量更重要）。例如30多倍的散装国配满天飞的百融云，肯定比不上在情绪冰点仍然获得7倍长线国配的泉峰控股。

必须要注意的是，市场上的消息鱼龙混杂，真假难辨，除非是自己的信任的靠谱消息源，否则最好当它不存在。

坚持一点：基本面选股是最大的前提，消息只是辅助。

总的来说，基本面是选股的前提，估值是选股性价比的衡量标准，市场情绪是新股质地的放大镜，而消息面是选股的辅助。通过四位一体选股体系的结合，才能最大化提升打新胜率和盈亏比，实现稳定盈利。

关于选股，暂时就说到这里，欢迎有不同见解的朋友共同探讨，友好交流。

一千个读者有一千个哈姆雷特，同一份招股书也有不同的见解分析，后续，对热门新股我会进行具体分析，欢迎围观。

原创：天空

编辑：锦鲤

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