中国政府的债务规模大吗？有些人为了标新立异、获得流量支持硬说很大，先不急着否定这类人的观点，我们用金融数据说法。

大部分国家的债务由两部分组成，

一是中央政府的债务，

一般是以国债形式存在的，比如美国国债、日本国债、中国国债等；

二是地方政府的债务，

也就是地方债，比如美国各州政府发行的债券、咱们的省级行政机关发行的地方债等。

央行于11月25日（11月的数据要到12月下旬发布）发布了10月金融市场运行情况报告，截止2022年10月底，国债托管余额为24.3万亿元人民币，地方债托管余额为34.8万亿元，

两者相加共计59.1万亿元。

加上隐性债务债务后的负债规模为77万亿元左右

国债与地方债能够从官方公布的数据中查到，属于显性债务，除了显性债务外地方上还会有一些隐性债务。

比如，

大家说的最多的城投公司的债务。

城投在法律上属于公司，政府不会为其债务兜底，但熟悉债券市场的人都清楚城投实际上是地方政府的融资平台，大家愿意、敢于买城投债就是看中了城投公司背后的地方政府，所以城投的债务属于典型的隐性债务。

又比如，

一些名股实债的回购协议。

地方政府设立的产业引导基金与民间资本合作投资某高新领域产业，虽然大家都是以股权投资的形式出资，但为了拉到资金地方政府承诺几年后按照一定的价格（一般是本金加一定比例的投资收益）回购民间资本手里的股份，看着像是股权投资，实际上政府背上了未来付钱的债务。

隐性债务很难估算，要么也用不着用“隐性”来描述了，根据复旦大学兰小欢教授在《置身事内》一书中的介绍，隐性债务大概占据了整个地方债务的30%至40%左右。

由此可以推算出地方上的隐性债务总额在18万亿元左右，

这么一来中央政府、地方政府的显性和隐性债务总和大概为77.1万亿元。

债务规模占GDP总量远小于美、日两国

77.1万亿元的债务总额看着很大，但大家要知道中国已经是全球第二大经济体了，每年的GDP总量比排在全球第三至第六位的国家加一起还要高，GDP越高能够承受的债务总量也就越大。

这就好比同样是100万元的房贷，月入5万元者根本不放在眼里，每月只能拿到5000元月薪的人却会感到亚历山大压力山大了。

中国2021年的GDP总量为114.37万亿元人民币，今年前三季度的GDP名义增幅为5.73%，假设2022年全年的GDP名义增速也是这个数字（必然高于5.73%），

那么2022年的GDP总量将达到121万亿元。

前面说过，中国国债余额为24.3万亿元、国债加地方债余额为59.1万亿元、算上地方隐性债务的负债总规模为77.1万亿元左右，

所以国债占GDP的比例为20.1%、国债加显性地方债占GDP的比例为48.8%、加入地方隐性债务后的比例为63.7%，

与发达国家相比处于较低水平。

世界经济第一大国美国的国债余额已经突破了31万亿美元，

以其刚公布的GDP数据计算美国国债占GDP的比例为121.51%。

注意美国国债仅仅指联邦政府发行的债券，并没有加上各州的地方性债务，中国的这一比例只有20.1%，连美国的零头都不到。

世界第三大经济体日本政府的负债情况更加夸张，是全世界负债占GDP比例最高的经济大国，

该比例达到了惊人的237%。

这也是为什么日本不敢加息的原因，政府欠的钱实在太多了，加息将导致未来支出的债务利息大幅增加，日本的财政收入光是支付增加的国债利息就够呛了。

中国政府负债的两个特点：用到实处和外债不多

将负债规模与GDP一对比发现中国政府的债务规模并不算高，哪怕个别地区的地方债或城投债出现问题也是完全能够应付的，不会产生影响全国的系统性风险。另外，中国的债务结构还有两点值得注意。

1.中国各级政府借的钱主要花在了基建投资上

各个地方近年来的基础设施数量和质量有了大幅度提升，

债务转化成了实实在在的固定资产，

是实打实能够带来正外部性的实物。

外国的债务就不同了，美国2020年以来多发行了将近8万亿美元的国债，很大一部分直接给企业和老百姓，用掉就用掉了，债务形成了，资产却没有任何增加。

欧洲部分国家更加离谱，借债维持老百姓的高福利，政府明明已经很穷了，为了获得选民支持不惜寅吃卯粮，这么下去终有暴雷的一天，也许就在全球经济可能陷入衰退的2023年。

2.中国政府的外债规模不大

网上有一种不负责任的言论，说中国外债规模很大，欠了国外很多钱，这明显是拍脑袋想出来的。

根据外汇总局公布的中国全口径外债情况表数据显示，到2022年6月末中国广义政府加央行的外债总额为5335亿美元（3.75万亿元人民币），

只占GDP总量的3.1%。

美国的这个数字是多少呢？美国财政部公布的数据显示外国主体持有的美债总额在7.5万亿美元左右，

占美国全年GDP的比例超过了30%，

是咱们的十倍。

因此，中国的债务规模看着不小但考虑到我国全球第二大经济体以及今年GDP总量大概率超过120万亿元人民币的事实，政府债务总额在全球主流大国里处于低水平，完全可控。

当然，咱们也不能毫无节制地扩张债务，有欠债的时候就有还钱的时候，进入还债周期后往往十分痛苦，会出现经济增长停滞、居民收入下降等不利情形。

总之，适度负债有利于激发经济活力，只要将债务规模控制在合理范围内就可以实现资本净效益的最大化。

最后，推荐一本我刚刚看完的经济类书籍，本文前面其实已经提到过，

书名为《置身事内》，

兰教授结合我国国情与政治体制解析了国内经济体制，有助于大家读懂国家经济大事。

这本书最大的特点是没有搞拿来主义，不像有些书生搬硬套西方经济学的那套东西，脱离了实际，根本无法解释很多发生在中国国内的经济大事件以及为何要这么设计制度。比如，对本文提到的城投债等隐性债务的形成做了符合国情的深入解释。

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