下半年券商板块暗藏4大隐忧

虽然125家券商在今年上半年业绩实现大幅增长，但由于此前股市的非理性下跌，也使得投资者对券商行业的预期有所降低。

数据显示，今年上半年市场日均成交金额为11593亿元，同比增长544%。但进入7月以来，沪深两市总成交量比6月份已经明显降低，截至昨日沪深两市总成交量12070亿元，刚刚恢复到平均水平之上。尽管近年来券商的盈利模式逐渐多元，但经纪业务仍然是券商最主要的收入来源，随着佣金率的持续走低，如果股市成交量不能继续回暖，券商经纪业务将面临下滑的风险。

相对于经纪业务，券商投行业务受到的打击则更大。中国证券业协会数据显示，2015年上半年125家券商证券承销与保荐业务净收入160.51亿元，随着IPO的暂停，券商投行业务收入也将受到损失。此外，券商两融业务和自营业务也是其重要的收入来源，如果行情不能转暖，两融余额继续下降，券商这两部分收入也将受到打击。

北京一家大型券商研究员表示，券商属于强周期行业，业绩增长主要看对未来牛市的预期。如果股市行情转暖，上述4个方面都会成为利润增长点，但如果行情持续低迷，券商的利润会逐渐下降。不过每一轮牛市都是券商大发展的机遇，即使行情走弱，券商的规模也不会回到牛市之前的状态。从目前来看，支持本轮牛市的基本面都还存在，不必过于悲观。