人民币升值是把“双刃剑”

人民币升值是把“双刃剑” 更新时间：2010-9-18 7:40:10 　　人民币升值，不管是对资本市场的影响还是对老百姓的日常生活的影响，都有好的一面和坏的一面，所以对待这个问题，我们要一分为二的看待，分清利弊。 人民币升值对资本市场影响的多元性

对资本市场而言，炒作人民币升值概念可谓“屡试不爽”。依据市场公认的经济逻辑，人民币升值，受惠的主要是进口主导型的企业和外汇债务型企业，前者意味着进口原材料的价格下降，后者则意味着债务的实际人民币价值缩水——以此为标准，造纸和航空无疑是两大典型受惠行业，前者的纸浆大多进口，后者则坐拥巨额的购机外汇债务，燃油也与国际油价休戚相关。　　首先来看造纸类上市企业。据民族证券测算，若人民币升值1%，可提升细分纸种的毛利率水平分别在0.42%到0.90%之间。细分来看，相关纸品的受益程度依次为白卡纸、箱板纸、新闻纸、文化纸、与铜版纸等，对应的上市公司主要有博汇纸业、太阳纸业、晨鸣纸业，以及下游包装类公司永新股份、东港股份和合兴包装等。　　其次来看航空类上市企业。在人民币升值的背景下，航空业无疑将获得大额的人民币汇兑损益。数据显示，截至目前，航空类上市公司中美元负债额最高的是南方航空，达72亿美元；其次是中国国航，达58亿美元；再次是东方航空，达42.5亿美元。　　据此简单测算，若人民币对美元升值1%，南方航空、中国国航、东方航空将分别增加净利润4.9亿、3.95亿、3亿元，对应三公司各自的股本，至少

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