【天天新视野】生物医药资本市场进入寒冬？一级市场投融资趋势依旧向上，基因治疗，CXO，AI+制药为热门赛道
“现在生物医药资本市场并未进入到寒冬期，投融资市场是更趋向于‘谨慎+理性’了。投资人更加倾向投得更早，被投企业再小一些、所拥有的技术再硬核一些，这样对于投资机构也有一定的回旋空间，即使在早期，对于技术硬核型企业仍会给予高估值。”沙利文大中华区合伙人兼董事总经理毛化在9月28日召开的弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称：沙利文）主办的生物科技投资论坛上指出。
在此次生物科技投资论坛上，《CDMO产业现状与未来发展趋势报告》（下称《报告》）发布。《报告》指出，我国 CDMO 行业显现出高于全球水平的快速增长，中国 CDMO 市场占比全球市场比重逐年增长。
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生物医药领域一二级市场表现如何？
从全球生物医药领域融资总额数据来看，毛化指出，2022年上半年融资总额为199.85亿美元，虽然，相较于2021年上半年的315.57亿美元有所回落，但2021年上半年受到新冠药物研发的影响较大。除去2021年，今年上半年依然是从2016年以来融资金额最高的年份。
从全球生物医药各领域投融资金额分布情况来看，毛化指出，千万美元级融资的数量最多，生物药投融资热度最高。在千万美元级融资中，生物药融资案例数占比50%；CXO占比33%，化学药占比17%。从赛道来看，基因治疗，CXO，AI+制药是融资的前三赛道。
二级市场方面，毛化指出，在中国生物科技领域，2022上半年A股较之港股市场更为活跃。虽然A股医疗健康企业IPO数量同比下降29%，但募集资金同比增长33%，而港股IPO数量和募集资金均同比大幅度下滑，上半年IPO数量下滑54%，募集资金下滑89%。
对于目前生物科技领域企业面临的估值回调，毛化指出，受到多因素影响，首先，国内创新药的同质化严重，比方说，中国Biotech公司的创新药产品靶点集中，65个ADC 50 产品中，26个为HER2靶向;142个CAR-T产品中，71个为CD19靶向。第二，国内创新药企业药品上市后因其商业化能力的不足导致创新药市场份额和收入往往无法达到预期。第三，国内创新药价格受国家医保政策/集采影响很大，创新药进入医保政策后普遍都要被迫大幅降低药品价格，创新药企业的利润被大幅压缩。
“估值合理化会持续进行。”毛化表示。
在整体大环境并不乐观的背景下，企业如何生存？安永大中华区生命科学与医疗健康行业联席主管合伙人费凡先生指出，公司需要做到“等、省、融”，首先是等大环境好起来，第二是省，收好手中的现金，充分利用，第三是融，尽管现在企业去融资会面临估值下降等问题，但企业需要钱活下去。
腾盛博药首席财务官兼首席战略官李安康先生表示，现在市场存在不少的不确定性，对于企业而言，需要调整业务的优先级。此外，还需要提高做业务做产品的标准，因为企业在现在的大环境下面对的是更加内卷的市场和更加挑剔的投资人。
全球CDMO近5年年复合增长超过10%，从欧美向新兴市场转移
从2022年全球一级市场的投融资数据来看，CXO的融资热度领先。
在此次生物科技投资论坛上，《CDMO产业现状与未来发展趋势报告》（下称《报告》）发布。沙利文医疗咨询总监李东忆表示，全球CDMO市场2017到2021年这5年间，市场规模以12.5%的年复合增长率从394亿美元增长至632亿美元，预计到2025年和2030年分别达到1243亿美元和2310亿美元，能在如此大的市场规模下，保持10%左右的增长是非常难得的。
《报告》指出，欧美市场作为CDMO模式的起源地，存在明显的先发优势，直到目前，欧美的CDMO行业在全球依然占据着重要的市场份额。不过，近年来医药外包服务行业正纷纷向以中国为首的亚太地区转移。
伴随着我国创新药物研发业态的快速发展以及海外CDMO订单向我国转移，CDMO市场发展势头强劲，近年来迎来了快速增长，2017 年至 2021 年的五年间，中国 CDMO 市场规模已从 132 亿元增长至 473 亿元。
我国 CDMO 行业显现出高于全球水平的快速增长，中国 CDMO 市场占比全球市场比重逐年增长，2017 年中国 CDMO 市场仅占全球 CDMO 市场总规模的 5.0%，到 2021 年已扩大至 13.2%。在未来的 2025 年和2030年，中国CDMO行业市场将分别扩增至 1571 亿元和 3559 亿元，预计于 2025 年之后将占据全球市场的五分之一。
“CDMO也会存在资源向头部倾斜趋势，不过对于一些中小型的CDMO企业，如果能够深耕一个细分领域，在该领域中做到极致，凭借更快的交付能力和成本优势也可以存活下来。”毛化向蓝鲸财经记者表示。