国元证券市场在震荡中试站稳20日均线

国元证券：市场在震荡中试站稳20日均线

国元证券：市场在震荡中试站稳20日均线 更新时间：2010-6-23 0:08:01 　　今日股指开盘后并未延续昨日的大涨走势，而是反复震荡来消化所谓不安分的筹码，深成指虽在昨日率先突破30日均线压制，但上证指数仍处于30日均线的争夺之中，昨日的大涨更多的是体现对汇改形成的人民币升值预期，但人民币是否升值以及升值的速度仍然是未知数，且人民币的升值对不同行业的影响不同，银行、地产等行业的利空因素也没有出现改善，上证指数即便突破30日均线，其反弹空间也不不会很大，还是原定的策略，个股的机会会远远大于大盘，在套牢盘沉重的压力下，市场追涨意愿不足将使反弹的幅度大打折扣，但短线延续小幅反弹的可能性较大，最起码可以证明，2500点的目前的相对底部基本成立，震荡是近期的常态因为量能不会放大和缩小的，这样的情况下我们只能按照技术分位去理解压力和支撑关系，波段和仓位之间的关系，总之，还是那句话，市场在反复中告诉我们一个市场客观的真理：2500点比我们想象中更加坚强！

震荡是本次站稳2500点的特色

根据近期的量能我们也不难发现一个问题，就是很多人并不认同“人民币”行情 ，但都基本认为市场依然处于底部区域，基金的仓位较低，政策面保持相对利好，市场情绪仍处于迷茫中，资金面相对紧张，因此，市场近期可能将维持弱势震荡格局，尤其是农业银行定价将于本周五左右确定，若其定价较低将打击银行股，若其定价较高则可能引发市场对于资金面“抽血”的紧张情绪，因此，其对大盘走势带来的不确定性不容忽视。不过，从中长期走势上看，不少券商已开始看好A股下半年的走势。中信证券的报告认为，市场的估值风险已得到较为充分的释放，强势股补跌成为周期股重新崛起的必要条件。目前，依据市场一致预期计算的沪深300指数2010年动态PE仅为13.4倍，2011动态PE仅为11.2倍。前期中小盘成长股主导的市场反弹存在困局，中小盘个股的估值压力制约市场反弹的空间。该机构认为，医药、电子信息等前期强势股的补跌不仅可以适度缓解成长股的高估值担忧，还能推动资金更多关注那些估值合理且未来预期有望好转的周期股，而这类权重股的上涨将更加有利于大盘的企稳回升。

热点挖掘的前提就是在震荡中寻觅

传统行业对经济的贡献不可替代，转型带来的阵痛期为企业的中线利润带来不确定性。以钢铁行业为例，对经济复苏的乐观预期使得钢铁行业的产量在今年初达到高峰，1-4月单日粗钢产量达到178万吨，年化产量已达到6.5亿吨，同比增长15%，产能利用率达到88%。然而，调结构的政策定调让市场出现了变化，作为主要下游需求的房地产、汽车、制造业先后面临着平稳房价、低碳环保的冲击，再加上高价铁矿石带来的成本压力，下调出口退税等政策的负面影响，钢铁行业的盈利空间难有太大亮点。受此影响，焦煤的价格也无起色，6月份以来，大部分焦化企业继续了限产保价的行动。而动力煤虽然即将进入夏季用电高峰，但随着地方煤矿的相继复产，供给会有小幅增加。并且由于节能减排要求的具体实施，中小煤矿的运行成本有所上升，利润受到挤压。因此，传统行业在转型过程中，都在逐步地由旧繁荣向新繁荣变革，过程比较复杂。低估值并不能完全说明安全边际的有效性，但调整的空间有限。投资者在对这些传统资源类行业做布局时可更多地关注产业升级中的领跑者。

其次，新兴产业大多是以附加形式出现，以中小产业规模为主，想像空间较大但成长性易被透支。新兴产业的相关投资机会自年初说到年中，智能电网、手机支付、环保减排、软件开发等各种题材支撑起上半年指数萎靡个股活跃的市场特点。在政策的大力扶持下，上市公司的发展也较为迅速，国电南瑞、许继电气、荣信股份等智能电网相关公司业绩在今明两年都将有所释放。再加上创业板以及大批中小板的集中上市，为新科技个股带来投资热潮。然而这些板块刚刚进入补跌阶段，在反复争夺后仍有调整空间。高估值始终是后期投资的大障碍，对于高成长性个股而言，中报业绩增长将拉低部分高估值风险，届时会是较好的重新介入的机会。

总之：

从近期市场表现上看，权重股仍然缺乏较好流动性支持，较难形成持续性行情，而中小市值个股借区域振兴、三网融合、汇率改革等题材屡受主力资金推动表现强劲，充分说明中小市值个股将再度占据主导地位，市场一直期盼的风格转换可能还没有来。从技术形态角度和博奕心理角度分析，持续两周多时间的缩量反复筑底后，70余点的长阳贯穿5日、10日线冲击20日线，这样的场景再次告诉我们2500点比我们想象中更加坚强，此时20日线的得失已不那么重要，主力利用此线心理压力展开强势震荡整理，消化短线浮筹和进一步清洗不坚定投资者，此举正是为后市股指继续上行扫清障碍，仔细寻找个股的实战波段机会比猜测股指什么时间能回调更加客观和冷静。

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