A股市场争议中气概悄然切换

投资管理四部总监、招商财产精选拟任基金经理贾成东以为，2020年，大年夜家以为好的、有护城河的、价值类的明星个股全部被公募基金选出来了，医药、科技、新能源汽车等这些板块回调，根基面自己没有太大年夜问题，导致回调的原因可以归结为一条：高估值的环境下呈现了回升。呈现这种环境，确实不是一个太好的股票投资情况，但应该指出的是，中国的利率情况从长期来看易松难紧，假如为此短期内回调比力多，后期应该尚有机遇。

值得注意的是，12月1日、2日，金融板块强势走高，一度推升大年夜盘创下阶段性高点。

市场结构剖析也较为明明，整个11月份，申万一级行业指数中，涨幅前三的行业别离为、采掘和钢铁，这三个行业别离上涨了20.51%、15.01%和10.91%；非银金融、银行、家用电器的涨幅紧随其后；医药生物板块下跌了6.63%，为下跌幅度最大年夜的行业。

荷宝中国首席投资官鲁捷在接管《中国谋划报》记者采访时暗示，导致近期板块轮动，主要是两大年夜因素，一是从高发展股到低估值股的轮动，总体而言，这也是基于高发展股的估值确实到了很是高的境界，敷衍估值的差距在增加。二是属于非周期股到周期股的轮动，这确实是有根基面支撑。

A股板块轮动影响下，主动年内的座次排位较年中已产生了较大年夜变化。截至目前，表现领先的高端制造、新兴财产、能源等主题本年以来的收益率已翻倍；而上半年大年夜热的医药主题基金则黯然失色，其中，部门基金的年内收益率近几个月来缩水了20%以上。

童第轶暗示，从目前的市场倾向看，顺周期行业依然是近期重点。当前疫情的压力慢慢缓解，经济超预期苏醒，受益于需求端的快速修复，金属行业淡季不淡、电力消费企稳、家电和汽车产销表现较好，顺周期行业正在经验价升量增的高景气度阶段。在目前全球共生模式下，外洋需求带来整体行业盈利的大年夜幅改善，这组成周期股走强的最强支撑。只要这条投资线索没有被证伪或破碎，周期股将延续强势。

接下来，顺周期可否走出跨年行情？下一波板块轮动需求在那里？

在龙赢富泽资产总经理童第轶看来，跳动外汇，当前金融股具备崛起的条件，经济苏醒、业绩边际显著改善、催化剂形成共振，估值修复一触即发。经济进一步苏醒的大年夜情况下，大年夜金融中的银行将受益于资产质量的提升、不良率的降落，则受益于需求苏醒带来的长端上行，从而带来资产端收益率的抬升。

“估值方面，从目前大年夜金融的估值来看，银行处于近十年内较低估值分位。当前银行股的资产比上半年更加健康，银行股的估值有提升空间。”他以为，对银行股的投资应该更垂青资产质量，而非短期报表利润。

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