A股爆发：利用行情窗口期推动资本市场行稳致远

疫情之年，全世界经济都遭拖累，很少人能预测到A股的牛市就这么悄然来了。截至7月6日收盘，上证综指收涨5.71%，成功突破3300点，较前期低位累计涨超20%，按照从底部反弹20%即步入牛市的定义，A股已经进入技术性牛市。

事实上，疫情暴发以来，随着恐慌的逐步稀释，全世界已有多个股市从底部反弹至技术性牛市，这并不稀奇。但A股的这一轮爆发，却并不只是被视为技术性牛市，而很可能是一轮较大级别牛市的开端。其一，是A股成交量到7月6日连续三个交易日突破1万亿元，说明场内已突破存量资金博弈桎梏，有新的动力参与进来；其二，是A股总市值在7月6日突破10万亿美元，此为2015年6月以来首次，也说明此次上涨有一定普遍性。

当然，风物长宜放眼量。从长期角度看，当下的A股是否立刻步入牛市其实并不重要，但作为一个未来更长期健康市场机制的良好开端，当下这个窗口期仍值得重视和利用。

首先，如果A股以此开始一个新境界，开了一个好头，那就尽量做好呵护。至少2015年甚至更早曾走过的一些弯路，要避免再走。随着股指继续走高，财富效应显现，一方面要防微杜渐，在金融层面防止高杠杆资金与投机资金入市；另一方面，要在政策层面把好关，处理好股市与实体经济的关系，确保股市造血功能，防止实体经济反遭吸血。

其次，不以“牛”喜，不以“熊”悲。当下正处于资本市场深化改革的关键时期，事关中国股市的长期繁荣与长治久安。与之相比，A股短期涨跌实际并不太重要。无论面对牛熊，都应有平常心，改革步伐坚定不移，同时可把握好有利时间窗口，适时加速推进改革进程。

受疫情等因素影响，今年上半年实体经济表现并不理想，居民收入也有所萎缩，在此大背景或“基本面”下谈论牛市似乎有些奢侈。但实际上，如果拉大时空去观察，A股今天的上涨也并不夸张――刚刚突破的10万亿美元市值，只是2015年时A股的水平，中国今天的GDP完全“值”得上更高的股指。更何况，这一轮上涨背后，还有一系列宏观政策利好等诸多因素在合力推动。

另外值得注意的，是近期修订后的新证券法正式施行之后，所开启的一系列资本市场深化改革动作，都指向A股长期以来形成的一些“毒瘤”和顽疾。这些重大改革全面落地之后，我国将建立起更健全的多层次资本市场体系，直接融资比重将大为提高，证券化率也将大为提高。为此，股市总市值相比当前，仍有一定增长空间。

过去，A股与经济发展实情长期不匹配，一个重要原因，是作为经济新动力的科技、互联网巨头公司大批在境外上市，而活力充沛的中小公司又面临上市难问题。随着A股改革，当这些反映中国经济活力的新兴力量注入A股，并体现在指数上，A股给人的印象必然焕然一新。

随着相关改革措施落地、当前牛市氛围渐成，诸多散户也开始跑步进场，但一个健康的资本市场离不开拥有理性与“平常心”的股民。希望，资本市场能以真诚善待他们，也希望，大家吸取经验教训，不要被上涨的指数与财富效应冲昏了头脑。制度理性与投资者理性携手同行，方能让中国资本市场真正行稳致远。

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