华富基金:市场继续震荡上升 关注低估值强周期行业

华富基金:市场继续震荡上升 关注低估值强周期行业 更新时间：2011-4-11 12:37:38 　　华富基金近期发布2011年二季度投资策略报告，指出一季度政府宏观调控初见成效，领先指标回落，二季度市场将继续震荡上升，关注低估值、强周期性行业。　　受汽车、房地产因素影响，社会消费零售总额增速迅速回落，扣除CPI因素后，回落速度堪比08年金融危机时期，这表明政府前期经济调控初见成效。由于政策紧缩与PMI回落后期会反应在CPI上，因此华富基金认为未来几个月CPI环比压力将有所下降。未来3个月，在一季度通胀放缓的背景下，二季度的经济政策有望放松；财政政策方面，基础设施等领域的投资将开始落实；房地产政策方面，房地产企业融资有望开放，保障房建设力度也会有所加大。　　分析整个宏观经济，华富基金认为，产业转移带动了三四线城市的高速增长，这会成为中国经济发展的长期动力。据有关机构研究，三四线城市经济总量占GDP的43.5%，与一二线城市相差不多。三四线城市的成本优势也加速了产业转移。房地产商在三四线城市拿地速度的加快趋势非常明显，有望重演一二线城市的土地财政模式。此外，三四线城市的基础设施建设缺口仍旧很大，带来了投资机会。　　从短期动力看，华富基金建议关注保障房进度，政府可能会借助社会力量解决保障房资金问题，保障房的执行能力将超预期。此外在基础设施投资方面，水利建设、特高压、智能电网建设、电信投资都有可能超预期增长。　　企业投资方面，新兴产业、传统产业升级与部分传统过剩产能消化较快的行业有望迎来新的投资增长期。二季度宏观经济有望回升，提供良好的证券投资背景，股指将维持震荡向上的格局。　　考虑到市场隐含的风险，华富基金进一步分析，由于PPI上涨及前期宏观调控带来的经济增速放缓导致了生产成本上涨，部分公司业绩一季度不达预期，这可能在年报出台时对股市造成负面影响。这部分影响与欧洲可能升息带来的外围冲击将集中出现在4月底到5月，届时市场可能出现回落。但未来经济整体看好，目前风险不足以改变股市震荡向上的趋势。　　行业配置方面，华富基金看好以金融、地产、机械、建材为代表的低估值、强周期行业的表现，该行业的表现最初为估值水平提升，伴随景气回升开始，进而表现为盈利水平的提升。此外金融行业也将在市场面分享经济预期改善带来的估值改善。

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