央行今开展1.2万亿逆回购操作确保流动性充足

2月2日，央行发布公告称，为维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕和货币市场平稳运行，2月3日将开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金，确保流动性充足供应，银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元。

提前一天预告公开市场操作，这种情形较为少见。央行提前公告，主要也是出于稳定投资者预期。不过，考虑到2月3日有近万亿元的公开市场操作到期，流动性净投放只有2000亿元左右。

中信证券研究所副所长明明对证券时报记者表示，尽管只有2000亿元左右的流动性净投放，但与以往春节假期后的货币政策操作对比，这一规模也算不少。“过往的春节假期后，市场流动性供给都较为充裕，央行较少开展大规模的公开市场投放，2000亿元左右的净投放量并不算少。”

方正证券首席经济学家颜色对证券时报记者表示，面对疫情，当前宏观政策对冲手段还是应以财政政策为主，通过减税降费、财政补贴等财政措施直接帮助受疫情影响的中小企业、个体工商户等主体。至于货币政策，当前的任务主要是配合好财政政策，为市场提供充足的短期流动性，因此，预计未来一周内还会有常备借贷便利、再贴现、再贷款等货币政策工具精准投放短期流动性。

“为应对疫情，短期内货币政策操作主要有两个目标。”颜色称，一是应对短期流动性冲击，此次1.2万亿元逆回购操作是对即将到期的公开市场操作一次性续作，稳定市场预期。二是通过观察资本市场的走势，尤其是针对未来股市可能会出现的超调，出台一些精准调控政策。这些精准调控措施主要还是限于资本市场操作，不是传统的货币政策范畴。

至于央行是否会通过降准降息来稳定金融市场预期？颜色认为未来一两周内概率较低。受不少企业尚未复工，信贷需求少，以及通胀压力受疫情影响进一步加大等影响，当前通过降准降息稳定金融市场预期概率较低，降准、中期借贷便利降息等举措一两周之后才可期待。

明明称，央行下一步还是要继续推动降低实体经济融资成本，2月贷款市场报价利率能否调低是关键。这可能需要一系列政策组合来推动LPR的调低，包括通过改革的方法疏通货币政策传导机制、监管考核指标的调整以及政策利率下调等。

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