央行公开市场操作力度可能趋缓

央行公开市场操作力度可能趋缓 更新时间：2010-9-7 6:22:25 　　进入9月以来，央行的净投放力度明显加大。9月第一个周四央行实现了700亿元资金净投放，投放规模创连续九周以来的新高。不过有分析称，考虑到月末季末与假日因素的干扰，9月份公开市场很可能以小幅净投放的局面呈现，公开市场操作力度将趋于温和。

9月2日，央行在公开市场发行了130亿元三月期央票，对应收益率第九次持平于1.5704%；同时开展50亿元的91天期正回购操作，中标利率也持稳在1.57%。加上8月31日央行已发行的120亿元一年期央票，上周央行累计回笼资金300亿元。由于上周公开市场到期资金为1000亿元，对冲之后，上周央行在公开市场净投放资金700亿元。8月末以来银行间市场资金紧张的局面可能会有所缓和。

一位业内分析人士对本报记者表示，8月份工行转债导致市场资金面暂时偏紧，此次操作不排除央行有意大额净投放资金以补充流动性。

据市场曝出的消息称，工行转债冻结资金可能超过两万亿元。8月31日，备受关注的工商银行250亿元A股可转债正式申购发行。太平洋证券宏观经济研究员周明剑对本报记者表示，工行的可转债具有很高的投资价值，因为工行的盘子大，投资者一般不会有太多的顾虑，肯定会冻结很多资金，使得市场上的资金面短期内较为紧张，推动回购利率的上升。

数据显示，8月31日货币市场指标利率7天质押式回购加权平均利率报收2.9289%，较前一交易日的2.5056%大涨逾42个基点。隔夜质押式回购加权平均利率报收2.3325%，较前一交易日的2.0586%上涨逾27个基点。而9月1日的中国货币网数据显示，7天质押式回购加权平均利率为3.1230%，较31日出现进一步的大幅上涨。

有分析表示，除了工行可转债发行的原因之外，也很可能是由于近期人民币升值预期降低导致大量热钱外流造成的。因为在FDI和新增贷款都出现增长的情况下，M2却超预期回落。

不过，就在央行700亿大额净投放之后，此前较为紧张的资金面出现了明显缓和的迹象。中国货币网公告显示，9月2日上海银行间同业拆放利率八大品种悉数下跌，其中隔夜、一周期和两周期更是骤降55.44个基点、50.20个基点和45.67个基点。

周明剑表示，由于今年9月份面临“中秋”和“国庆”两大节日的特殊性，而且公开市场到期资金量较8月大幅增加，预计央行9月份的对冲力度可能相对温和。

9月份央票和正回购到期资金量合计达5470亿元人民币，较8月份的3860亿元增加超四成。其中，9月份公开市场央票到期量为5370亿元，正回购到期量为100亿元。本周公开市场到期量为2740亿元，远超上周1000亿元的规模。虽然本周存在3年期品种招标，但业内预计数量并不会过高，央行节前资金投放有望延续。

而且，在长假之前，央行有投放流动性的惯例。按照发行计划，中秋节前还有三次1年期、两次3个月期以及一次3年期央票将要发行，国庆节之前还有1年期及3个月期央票各一期。

市场人士认为，一定期间内央行公开市场净投放或净回笼，都只是其根据市况顺势而为，并不代表政策意图发生变化。由于中秋、国庆“双节”临近，9月央行在公开市场操作方面会有意保障银行体系流动性适度宽松，以满足银行资金备付等需求。

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