央行再度“降息”房贷利率下行趋势来了但涉房信贷难放松

疫情防控战下为维护好市场流动性，央行“降息”再次如期而至。

2月17日，央行公开市场操作时称，开展2000亿元MLF操作，MLF中标利率为3.15%，较前一个月的3.25%下调了10个基点。同时，开展1000亿元的7天逆回购操作。

MLF操作利率下调在意料之中。就在几天前的2月3日，央行分别下调7天、14天期逆回购操作利率10个基点至2.4%和2.55%。央行副行长潘功胜在2月7日国务院新闻发布会上曾表示，金融市场、货币市场利率变化会影响LPR预期，市场预期下次中期借贷便利操作的中标利率和2月20日公布的LPR，会有较大概率下行。

“预计2月20日的LPR将至少有10个基点的降息，对冲疫情对经济的负面影响。”多位银行金融人士受访称。中长期贷款中房地产贷款包括房地产开发贷款和个人购房贷款的比重相对大，以LPR为锚定的房贷利率自然也会下降。

市场信心被快速提振。截至2月17日收盘，中国股市三大指数悉数上涨，其中上证指数报2983.62点，上涨2.28%；深成指数报11241.5点，上涨2.98%；创业板指数报2146.18点，上涨3.72%。所有沪深A股中，97.83%的股票处于上涨状态。

半月释放3万亿元

2月17日早间央行开展的新一期MLF操作中标利率下调了10个基点。这是继月初7天期、14天期央行逆回购操作利率下调10个基点之后，第二个具有政策指标意义的利率出现下调。

这一日，央行还开展了1000亿元的7天逆回购操作，利率维持在2.4%。而当日有1万亿元7天逆回购到期，对冲后全口径净回笼7000亿元。

对于央行缩量对冲到期逆回购，粤开证券资深宏观研究员钟林楠分析称，一是考虑到当前资金利率持续处于低位，银行体系的流动性相对充裕；二是疫情得到初步控制后，机构备付流动性的诉求下降，复工逐渐推进也将进一步带动现金回流，对流动性构成补充。

在此前的2月3日和4日，央行共开展1.7万亿元逆回购操作；2月10日、11日，央行继续开展巨额逆回购操作共1万亿元。截至2月17日，央行已通过逆回购及MLF操作，向市场释放流动性3万亿元。

目前来看，“疫情对于总体流动性的影响并不大。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林认为，首先，面对节后到期资金，央行适时进行了适当的逆回购措施，并且有加大趋势；其次，春节过后，金融市场普遍已开市，虽然开市前几天大盘向下波动，但之后还是小幅上涨，对券商的业绩影响并没有非常严重。随着远程办公的逐步深入，许多业务也将在线上复活，加上财政政策和货币政策的双重发力，市场总体流动性非常健康。

中金公司研究部负责人、首席经济学家梁红认为，在总需求短期受到抑制的背景下，国内货币政策的空间已经打开，宏观上政策宽松的环境可能维持在上半年。

房贷利率将继续下行但涉房信贷难放松

作为影响当前贷款市场报价利率的基本坐标，1年期中期借贷便利的下调，尤其令业界关注。

根据LPR的形成机制，LPR是由18家报价行在公开市场操作利率基础之上加点形成。市场整体利率变化，会在贷款利率方面得到反映。金融市场、货币市场利率变化会影响LPR预期。

民生证券宏观研究员解运亮认为，2月17日MLF利率下调，为2月20日的LPR报价下调铺平了道路，预计20日出炉的LPR也将下调10个基点。若下调10个基点，意味着1年期和5年期以上两个品种利率将分别调至4.05%和4.7%。

东方金诚首席宏观分析师王青预计，在MLF利率下调后，2月份1年期LPR报价会随之下行，预计下调幅度为10个基点，这将直接推动企业贷款利率下调。此外，预计本月主要针对居民房贷的5年期LPR将小幅下调5个基点。本次疫情对宏观经济及房地产行业均形成一定下行压力，近期一些地区正在对房地产调控政策做松绑式微调。5年期LPR小幅下调将有助于稳定房地市场运行，符合当前宏观及行业政策强化逆周期调节的整体方向。

“预计未来会继续扩大流动性，让信用市场和债券利率保持在低位。”瑞银投资研究部首席中国经济学家汪涛表示，货币政策层面可能还会降准降息，“我们判断降准今年还有至少100个点，最近2月份会可能有第一次。降息也会比之前要加大，而LPR降的幅度可能会更大。”

数据显示，过去1个月，全国有20个城市首套房贷款利率环比下调，11个城市首套房贷款利率水平有所上涨。而且，一线城市房贷利率整体低于二三线城市。有分析认为，这与一线城市的银行资金充裕有关，银行可以给予房贷申请人更多优惠。

目前，已有不少银行推出了支持疫情防控及金融服务保障的具体措施，在与个人密切相关的住房按揭、信用卡领域，银行的相关政策也已渐次落地。近日深圳市10家主流银行集体发公告表示，受疫情影响暂时失去收入来源的客户可申请“暂缓还款服务”，不上征信。

不过，整体房地产信贷政策仍料难放松。1月16日，央行金融市场司司长邹澜曾表示，要继续严格控制房地产在新增信贷资源上的占比，实施信贷资源的增量优化和存量调整。而从近期一些重要会议对2020年房地产业的表态来看，2020年“房住不炒”、“稳地价、稳房价、稳预期”和“一城一策”仍是房地产调控政策的主思路。

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