央行再次上调存款准备金率0.5个百分点,旨在收缩过剩流动性

央行再次上调存款准备金率0.5个百分点,旨在收缩过剩流动性 更新时间：2010-2-13 0:40:21 农历新年前最後一天,中国央行再次宣布上调存款准备金率,虽是意料之中的举动,但时机的选择仍出其不意.

近期外汇净流入的增加或导致外汇占款同步增长,使得央行基础货币投放过大,并引发流动性进一步过剩的忧虑;加之物价上涨压力仍挥之不去,最终迫使央行再次选择收紧银根.

收紧银根大家都有预期,包括再次上调存款准备金率以及加息等,但出台的时机却感觉相当意外,太突兀了,选择在春节前最後一天,时机选择并不好.中国国际经济交流中心研究员张永军表示.

该举措显然也令国际金融市场措手不及,美元指数急速上涨至七个月高点80.698,美国公债期货TYC1触及日高117-63/64.

美国原油期货猛跌1美元至74.28美元,现货金价下挫1.5%至1,079.45美元低点.

摩根士丹利新兴市场证券策略师MICHAEL WANG称,短期内这将影响市场情绪,因人们或开始怀疑增长前景,甚至担心新兴市场及中国对世界经济的支撑作用消退.

但从中期来看,中国将因部分收紧措施而受益.我们把这视作中国对国内经济已较有把握,可以在全球动荡之际采取收紧举措.他称.

中国央行周五宣布,从2010年2月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点.为加大对三农和县域经济的支持力度,农村信用社等小型金融机构暂不上调.

此前央行公开市场连续四周净投放,累计投放资金6,820亿元.本周2,940亿元的净投放量更是创下逾两年单周投放新高.虽然今年以来公开市场央票发行收益率一度有所上行,但在央行抑制市场加息预期意图下,央票发行收益率已连续三周持平.

**旨在收缩流动性**

央行上一次上调存款准备金率为今年1月18日起,亦为0.5个百分点.这是央行自2008年下半年为应对国际金融危机连续下调准备金率以来,首次调整准备金率,此次是年内第二次.

摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为,上调存款准备金率是中国央行所依赖的常规工具,用以回收因外汇持续流入而产生的过多流动性.1月的外汇流入肯定很强.

张永军认为,应该跟外汇净流入较快,导致因外汇占款投放基础货币较多有关.尽管1月央行上调过一次存款准备金率,但因基础货币投放过多,商业银行放贷热情较高,因此央行再次出手收紧,以抑制商业银行的放贷冲动.

此外,他提到,从刚刚公布的CPI数据看,虽然同比增幅在意料之中,但从环比增幅看仍较高,显示物价上涨压力仍然很大.

国家外汇管理局周五称,2010年中国外贸出口逐步出现恢复性增长的势头,外商来华直接投资的步伐将重新加快,境外短期套利资金可能通过各种渠道流入境内,均将导致中国外汇净流入的压力进一步加大.

中信证券首席宏观经济学家诸建芳亦认为,准备金上调在预期当中,因当前外汇占款过多,资本流入压力较大,节前一直保持政策稳定,节後也应该开始回笼资本.

他认为,上调准备金不代表货币政策的转向,而是为对冲比较充裕的流动性.未来如果流动性现状不改变,外部资金流入压力还很大的话,不排除央行还会有类似操作.

但他提到,虽然CPI增速低于预期,但通胀上升的趋势没有改变,目前看没有加息的必要,预计首次加息会在人大、政协两会之後,不排除3月加息的可能.

中国1月新增人民币贷款1.39万亿元,1月末广义货币供应量同比增长25.98%.央行明确今年M2增长目标为17%.

央行周四发布的货币政策报告称,未来价格尚有不确定性,美元和初级产品价格走势、国内资源价格调整等也都增加了价格变化的不确定性,总体看价格稳定的潜在风险有所加大.

**褒贬不一的评论**

尽管受访者对中国央行再次上调存款准备金率并不感到意外,不过,时机的选择仍然让市场哗然,对资本市场和商品市场的影响亦是仁者见仁,智者见智.

王庆认为,从时机上来说,主要是因为春节前大量流动性被注入市场,节後需要回收,而上调存款准备金率是成本效率最高的办法.我们重申,这不应该被视为直接政策紧缩,市场应该适应这样的动作.

巴克莱能源分析师 Amrita Sen则认为,市场短期内会把该消息做出负面解读,因为中国的商品进口可能因此减少.但从长期看,这对商品需求来说绝对有益,因为这使市场的增长更有可持续性.

此前公布的数据显示,中国1月的进出口仍处于回升当中,出口和进口分别同比增长21.0%和85.5%,高于上月但略微低于市场预期;环比则分别下降16.3%和15.1%.贸易顺差为141.68亿美元,低于预期值195亿美元.

NABCAPITAL外汇策略师 Gavin Friend则表示,此举明显令市场措手不及.没有人预料到中国这麽快再次上调存款准备金率,实际上现在正是市场对任何负面消息都极度敏感的时期,这无异于雪上加霜.

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