27日人民币中间价达6.5096再创新高

27日人民币中间价达6.5096再创新高 更新时间：2011-4-28 12:04:53 　　证券时报网从中国外汇交易中心获悉，4月27日，人民币对美元汇率中间价为1美元对人民币6.5096，较上一交易日上升77个基点，再创汇改以来新高。

人民币对其他货币汇率中间价方面，1欧元对人民币9.5525元，100日元对人民币7.9809元，1港元对人民币0.83758元，1英镑对人民币10.7460元，人民币1元对0.45773林吉特，人民币1元对4.2572俄罗斯卢布。

摩根大通中国董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶4月26日在北京表示，摩根大通预计美联储将在明年年初加息，因美国经济最近一两个月又出现稳中下滑的趋势。

同时，她还认为，未来数年中国外储投资应更加多元化，不应仅限于相对风险较低的美国国债和欧元区国债。外储投资应注重商品和实物投资，可在海外用美元或外币投资。

就目前国内通胀情况，李晶表示，未来几个月通胀或仍处于高位，但全球商品价格上涨不是国内通胀的唯一原因。她认为2009和2010年上半年的18个月左右，国内货币供应量和银行贷款量较大，美国采取第二轮量化宽松政策令美元泛滥并推高商品价格，以及中国劳动力成本攀升均为导致通胀高企的原因。

在目前的通胀背景下，李晶认为央行第二季度会上调存款准备金率和利率各一次，继续收紧银根。政府调控更加频繁，节奏加快，但幅度较小。她还表示：“今年我们预期人民币对美元升值的幅度会比去年高，估计5%～7%。通货膨胀的原因是多方面的，政府的政策和对策也是多方面的。”

对付输入型通胀，人民币的升值是个好办法吗？

据4月20日的媒体报道，中国央行副行长胡晓炼女士对这个问题表示肯定。实际上，同样作为央行副行长的易纲也曾提出过这样的观点。他认为，如果不是人民币升值，2005—2008年间，中国物价的上涨还要严重得多。至少，此间人民币升值20%，对于输入型通胀起到了一定的压制作用。

确实，人民币升值使得进口商品价格更便宜，这毋庸置疑。不过，这是一个静态的观点。如果从动态中看，问题要复杂得多。

举个例子。2005—2008年，石油价格从50美元一桶，上涨到了148美元一桶，涨幅接近300%。当时国际舆论认为，这是“中国需求”所致，而其中最重要的理由就是：人民币升值人民币升值所加大的中国进口需求，而中国最喜欢购买、也是最需要购买的就是资源，所以只要“中国需求”强大，资源价格就会上涨，石油首当其冲。

一旦人民币升值变成国际炒家推高商品价格借口，那人民币越升值，国际大宗商品价格就会越高。所以，试图通过货币升值去平抑输入型通胀的企图不仅徒劳，反而需要支付更大的成本。上一轮石油价格上涨要不是威胁到了美国的利益，那么石油价格很可能真会遂了高盛、摩根士丹利所愿：涨到200美元一桶。

用20%的升值幅度对抗100%的价格上涨，得不偿失。说到此，笔者想起了美国财长盖特纳今年2月16日在美国参议院财政委员会的一番讲话。他说：中国日益增长的通胀压力有助于提升美国的竞争力。因为，如果中国通胀率远高于美国的现象持续下去，那人民币对美元的实际升值幅度一年约为10%，可能还会略高。如果这种涨势延续，竞争性平衡会朝着有利于美国的方向发生重大转变。

盖特纳认为，中国形成了自己的判断，即随着时间的推移，除了让人民币升值，中国别无选择。因为如果不升值，要面对的风险可能是通胀率更高，中国被卷入金融危机的可能性更大。

这很像是一个“连环计”。

第一计：人民币越升值，中国越容易落入“中国需求论”的陷阱，大宗商品价格越容易被推高，使得人民币无论怎样升值都无法获得价格平抑的效果，反而在更大程度上推高中国实体企业的生产成本；

第二计：中国政府为了抑制“中国需求论”势必严厉压制内需，而为此实施的一系列紧缩货币的条件，恰恰可以进一步推高人民币币值，进一步推高大宗商品价格，使得中国企业原材料成本、财务成本轮番上涨。

最终会怎样？当中国经济因难以承负成本而走向衰退时，人民币是升值还是贬值？“热钱”是来还是跑？“做空中国”是否将变成现实？

幸好还有明眼人。4月18日，诺贝尔奖获得者，大牌经济学家斯蒂格利茨告诫中国：“与其说我担心通胀，不如说我更担心政府对通胀反应过度，做出很多愚蠢的决策。现实情况常常是：政府出台应对通胀的政策，反而导致劳动力、食品、石油价格都不断上涨，通胀也因此而加剧。”

希望中国的学者、官员能够理解斯蒂格利茨的深意。4月18日，中国银行国际金融研究所发布专题研究报告称：由于经济面临下行风险，物价面临上行风险，今年中国出现滞胀的风险较大。在这种情况下，宏观政策的力度、时机和节奏的把握就显得异常重要。既要防止政策调控不到位，达不到调控的预期目标；又要防止政策“超调”，导致经济“硬着陆”。

从目前情况来看，更应防后者。

4月25日，中国外汇交易中心数据显示，美元兑人民币中间价为6.5161，继上周五突破6.52这一重要关口后继续保持在6.51区间。4月份以来，人民币汇率呈现加速升值态势，人民币对美元汇率升值幅度接近0.5%。据多家机构分析预计，人民币升值速度还将进一步加快，具有外币高负债属性的航空、造纸业行业有望持续受益。

此外，人民币升值将促进出境游升温。国金证券认为，人民币升值将使旅客承担的航空旅行成本下降，使居民具有更强的境外消费承受能力，这将促进我国出境游未来的爆发式增长。境外游客流大幅增长也将直接提升相关航空公司的客座率，助益其业绩。

上周五，美元兑人民币中间突破6.52关口后，造纸行业股价表现活跃，青山纸业当天涨停，而昨天涨幅又超过了5%。山鹰纸业、晨鸣纸业当日也出现了大幅上涨。

作为全球最大的纸浆进口国，造纸行业目前是我国第三大用汇行业。由于纸浆原料占据了造纸行业大部分的成本，人民币升值将降低纸浆原料进口成本，企业的利润率将明显提高。另一方面，由于我国造纸上市公司中绝大部分大型纸机依靠进口，人民币升值也将给造纸企业增加可观的汇兑收益。据测算，若人民币升值1%，造纸行业净利润增幅3.25%，若升值3%，行业净利润增幅9.57%。

目前已有市场机构分析认为，人民币在2011年全年升值幅度大大超过2010的幅度，将会达到7%-8%的幅度。航空、造纸等行业将一同步入较长的上升通道。

中国人民银行货币政策二司司长李波26日表示，今年跨境贸易人民币结算试点将扩至全国。

李波在中国银行业协会贸易金融专业委员会成立大会上表示，央行今年将继续推动贸易和投资便利化，服务实体经济。央行的目标是今年把跨境贸易人民币结算试点范围扩大到全国。同时，继续开展资本项下跨境人民币业务试点。外商直接投资人民币结算目前在进行个案试点，央行正会同商务部、外汇局研究出台相关的试点管理办法。同时，央行还和外汇局有关部门一起推动建立人民币外债的管理制度，配合投资的便利化。

李波表示，今年将继续支持香港扩大人民币业务范围，发展人民币离岸业务。允许境外机构投资银行间债券市场是金融市场开放的举措，也是配合跨境人民币结算业务的举措，央行会继续批准更多的境外机构进入银行间债券市场，为境外主体提供获取人民币和保值的渠道。

此外，李波称，将继续推动双边货币合作，推动双边贸易投资发展。他透露，部分央行和货币当局表示希望能把人民币纳入国家的官方储备。下一步央行要在这方面为有兴趣的其他国家央行和货币当局提供一定便利，使他们逐渐能够持有人民币，并投资银行间债券市场。

李波介绍，截至3月末，我国银行累计办理跨境贸易人民币结算业务8702.45亿元。跨境资本交易累计进行1385笔，金额987.9亿元，其中，对外直接投资220笔，金额169.64亿元。央行已批准20家境外机构使用人民币资金投资银行间债券市场，香港市场累计发行人民币债券逾800亿元。

目前我国75%以上的资本项目都处于部分可兑换和部分可兑换以上的程度和状况

央行拟在全国推跨境贸易人民币结算

虽说资本项目可兑换并无明确的时间表，但央行、外汇局相关官员26日在首届中国贸易金融年会上的表态让市场看到，包括外商直接投资人民币结算在内的资本项目有望在不久的将来进一步放开。

人民币FDI试点正在制定

国家外汇管理局副局长李超介绍，目前我国75%以上的资本项目都处于部分可兑换和部分可兑换以上的程度和状况，但是资本项目可兑换程度仍落后于市场经济主体需求。因此我们应该抓住现在国际、国内相对比较有利的环境和时机，以更加积极的态度研究和推动我国资本项目可兑换工作。

央行货币政策二司司长李波则在同一场合表示，央行已经开展了一些外商直接投资人民币结算的个案试点，也就是所谓的人民币FDI。今年1月份，央行、外汇局会同商务部等部门出台了境外直接投资人民币结算试点的办法，即人民币ODI。截至目前大概有1300多笔跨境资本交易，涉及金额900多亿元，包括跨境贷款、跨境直接投资等，其中ODI的金额是170亿元。

他透露，央行下一步会继续开展资本项下跨境人民币业务试点，目前央行正在会同商务部、外汇局等部门，研究出台外商直接投资人民币结算相关的试点管理办法。

关于银行间债券市场方面，李波称下一步会继续批准更多的境外商业银行进入银行间债券市场，为境外人民币提供保值渠道。目前央行已经批准了20家境外金融机构，主要是境外商业银行投资银行间债券市场。

跨境人民币结算将扩至全国

经常项目下的贸易便利化也在稳步推进中。李波表示，央行争取今年将跨境贸易人民币结算试点范围扩大到全国，目前尚有11个省市未纳入试点范围。

数据显示，今年一季度跨境贸易人民币结算量已经超过3000亿元，与中国内地展开贸易人民币结算的国家和地区达到114个。值得注意的是，截至3月末，单香港地区的人民币实际收付结算量已经占到整个跨境人民币结算的70%左右。李波称，央行会继续支持香港扩大人民币业务范围，发展人民币离岸业务。

目前，央行已与多国签订了本币互换协议。李波强调，下一步要继续推动双边货币合作，推动人民币跨境业务、推动双边贸易投资发展。同时有部分央行和货币当局表示出对将人民币纳入其官方储备的兴趣。下一步央行也要在这方面为有兴趣的其他国家央行和货币当局提供一定便利，使其逐渐能够持有人民币，并投资银行间债券市场。

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