27省已出暖企惠企政策股市对复工预期反映积极A股或转向稳增长主题

“这次的信贷审批特别快，解决了燃眉之急！”广州赛哲生物科技董事长陈杰感叹。这是金融支持广大中小企业的一个缩影。

近期国家部委等相继推出支持企业复工复产措施，地方政府也纷纷出台暖企政策。截至11日记者发稿，约27省公布了相关政策，涉及降低成本、减免房租、金融支持等。有经济学家预计，在当前一手抓疫情防控，一手抓经济发展的背景下，预计未来逆周期调节有望加强。

资本市场上，疫情防控概念回调，钢铁、水泥等周期性行业以及白酒、家电等大消费止跌反弹。有机构分析师也认为，目前市场还处在阶段性徘徊期，不排除波动加大。但关注点逐步转向复工稳增长，建材、化工、机械、大消费以及消费电子有望获主力挖掘。

部分部门、地方政府陆续出台暖企惠企政策

财政部

降低对小微企业贷款的融资担保费，促进小微企业恢复生产，稳定经济

央行

保持流动性合理充裕，提高存款准备金考核的容忍度

证监会

股票质押可展期，疏解相关企业的流动性困难

银保监会

受疫情影响较大的企业，不得盲目抽贷、断贷、压贷

地方政府

地方政府加大中小企业金融支持，降低融资成本，减轻企业税费负担

防护概念提前透支降温概率大

“今年以来，口罩品类整体同比增长了58.41倍。”这是电商导购平台返利网2月11日披露的一组数据。口罩概念股上周至今也是28个申万一级行业中排名名列前茅的概念股。不过，在很多市场人士眼里，即使短期有业绩支撑，但股价连续上涨已经透支了预期，未来将逐步回归基本面。A股开市以来，表现最为抢眼的无疑是医药医疗等疫情防护概念股。但投资者包先生告诉记者，上周大胆换股跟入一只抗生素的股票之后，其实并不能赚到多少钱。不仅是包先生，很多投资者都有这样的疑问：“近期回调后，到底能不能跟？”

有专业人士就表示，从历史数据看，突发性概念短线均有透支未来预期的现象。“尽管现在的口罩、防护服等，依然供不应求，但股市看的是预期。”中金财富首席投资顾问张德良表示。

A股趋势：复工稳增长望成A股新主题

“现在各个省份都在出台政策，帮助企业，特别是中小企业，组织企业有序复工。”一位不愿透露身份的券商宏观策略分析师告诉记者。“稳增长主题不仅包括传统的周期股和食品家电等大消费，更包括电子、科技、互联网等新型消费。”该分析师称。

从中央到地方，近期均出台暖企惠企政策。其中，广州从金融支持、降低房租、减免缓缴税费等方面提出15条暖企惠企措施。

在资本市场上，部分周期性板块、大科技等稳增长和复工主题开始接力疫情防护概念。2月11日，钢铁、煤炭、建材等成为A股主要上涨的行业。“今天，继续沿着复工的节奏而活跃，走出七连阳，但主角不是指数，是消费电子。”中金财富首席投资顾问张德良表示。他还认为，既然是复工主题开始，医药及医疗防护设备关联品种，自然就会受到抑制。万联证券分析师王思敏表示，随着各行业生产节奏逐步恢复正常，工程机械、半导体设备等稳增长主题行业的需求有望加速释放。

大宗商品：黑色系需求释放节点还需等待

2月10日，多家房地产公司宣布继续延长假期，2月17日正式复工。下游建筑业延迟复工，虽然会对短期需求带来一定的影响，但未来需求回升预期令大宗商品市场出现异动，2月11日，螺纹主连、热卷主连以及线材主梁等黑色系期货品种都纷纷走高。

企业陆续有序复工，黑色系的“春天”要来了吗？“我认为，短期主要看物流条件恢复情况。受到铁路运输能力的限制，大量建筑工人回到工地现场需要一段时间。”信达期货黑色研究员方家驹表示，若物流恢复正常，钢厂可以将钢材卖给钢贸商，缓解自身的库存和资金压力，但后续价格的变化需要结合下游需求的强度来判断。

海通期货的邱怡宏表示，有两个关注点：一是工人返程情况；二是工地复工情况。这些节点出现后，黑色系板块会分化，相对坚挺的依然是动力煤、焦煤，其次是钢材。

原油市场：一季度价格仍将维持相对弱势

2月6日，交通运输部新闻发言人、运输服务司副司长蔡团结透露，截至5日，春运旅客运输量达到13.18亿人次，同比下降35%。公路运输10.7亿人次，同比下降36%。

正月初五以来，每天春运量平均在1300万人左右，下降了80%。春运总量在4亿人左右，预计春运后半程总量要下降70%。同时还透露，7天时间旅客运输量仅651万人次，和去年同期相比，减少近一半。

交通客流量变化影响成品油需求，天风期货研究所副所长肖兰兰接受记者采访时分析称，海陆空交通需求大幅下降，短期对航煤、汽柴油、船用燃油需求造成明显压制。2020年1月至2020年2月的石油需求可能会比2019年同期降低3%-8%。大多数机构认为一季度原油价格仍将维持相对的弱势。

黄金回调多家机构对后市表现抱有信心

黄金又一次陷入盘整状态。 数据显示，截至11日18时，COMEX黄金为1572美元/盎司。不过机构仍然对后市表现抱有信心。道明证券预计，金价有上行空间，第二季黄金平均价格为1560美元，第三季为1625美元，第四季为1650美元。

新冠肺炎疫情对于黄金价格影响如何？在多家行业机构看来，近日疫情的发展，在短期内对于黄金价格确实有推动的作用。

上海东证期货高级分析师徐颖认为，因疫情影响，春节期间国内客运量下降了80%左右，减少出门的政策使得国内交通、餐饮、住宿行业消费活动大幅减少。市场避险情绪预计持续时间较长，利多避险资产，短期金价偏强运行。

“黄金继续维持较为强劲的状态，避险情绪影响金价走势。虽然黄金市场涌入大量投资者，使得近期金价窄幅震荡，但黄金的投资需求会继续增长，这是受到低利率环境的影响。”道明证券在11日表示。

天风证券则指出，近期除了疫情影响带来避险情绪提升之外，美国2019年12月的PMI为2009年6月以来最低、全球经济增速放缓、英国脱欧落地等风险均尚未充分释放，这都有可能使得金价震荡回升。

东莞证券认为，风险事件一般是突发性，持续时间较短，“新冠肺炎”对黄金价格只带来短期脉冲影响。回归到黄金的金融属性，黄金价格与无风险美元资产实际收益负相关，其背后长期影响因素是美国经济基本面，因此黄金价格长期趋势受美国经济影响。

对于未来金价的走势，券商机构长期大多看好，短期金价也有望突破1600美元。中信建投证券宏观固收首席分析师黄文涛表示，从技术形态来看，黄金仍处于上涨通道中，短期的下行风险有限，且1540美元和1450美元价位均有较强支撑，预计短期金价有望突破1600美元，现在仍是持有和配置黄金类资产的窗口期。

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