两会行情悄然启动 关注三条主线四大板块

两会行情悄然启动 关注三条主线四大板块 更新时间：2010-2-27 0:17:45 　　周三、周四A股市场连续大幅上涨,上证指数不仅重新收复3000点心理关,还再度逼近长期均线。那么,近两日走势是否意味着两会行情已展开?分析人士表示,据历史资料统计,过去15年的“两会”期间,股市上涨的有10次,占比达66％。而且昨日成交放大超过三成,权重股也现企稳迹象。因此,股指的上涨或预示着“两会”行情正悄然展开。

“两会”行情已经到来

统计显示,过去“两会”期间股指上涨的概率要远大于下跌。在1995年-2009年的两会期间,股市出现上涨的有10次,比例高达66％。其中1997年上涨幅度最大,达9.14％;下跌最大的是2008年,跌幅为8.14％。最近的2009年上涨了3.96％。

“'两会’3月初召开,通常之前不会有太大的政策变动,出现真空期,再加上大盘技术上有反弹要求,预计会展开所谓的两会行情。”万联证券研究所副总经理黄鹏对记者表示。

中金公司研究报告则指出,历史上“两会”内容有几个特征。“三农”问题始终是政府工作强调的重点;而自主创新、产业结构优化和升级等强调“增长方式转变”的内容也一直是政府着力强调的;因此,随着“两会”临近,农业、医疗、教育、旅游及节能减排、低碳经济等相关板块可能持续升温。另据统计近15年“两会”行情中的行业表现,涨幅前列出现的高频行业是房地产、交运、家电。而最近两日市场表现已在印证“两会”行情的展开,特别是昨日地产的崛起。

热点将围绕三条主线

对于今年“两会”政策可能引发的热点,申银万国认为,从地方“两会”最具共性的议题看,产业振兴结构转型、区域规划、保障民生等将成为“两会”政策主线。

二级市场主力自然会根据会议主要议题或可能出台的政策来挖掘机会。一是区域经济振兴有望继续成为重要投资主题。上海世博及长三角规划、广州亚运、海西经济区、重庆与成渝经济区等仍值得高度重视。二是已列入国家战略新兴产业的新能源、新材料、节能环保、新医药和信息产业等低碳经济板块。据悉,国家发改委正酝酿推出《战略性新兴产业发展规划》。三是并购重组。2010年将成为国资整合的关键之年,市场隐藏的并购重组机会值得深入挖掘。

重点关注四大概念板块

在记者与分析师交流中发现,有四大概念板块被看好。

首先是区域经济振兴概念。“在海南板块暂时退潮下,西部加东部区域有较多机会。”宏源证券研究所所长程文卫表示。西藏、新疆、重庆成渝、上海等东西部区域在未来机会较多,龙头股包括西藏发展、新疆城建、新疆天业、重庆港九、上海辅仁等。

统计显示,地产股在“两会”期间会有较好表现,而昨日地产股的突然崛起,吸引了不少市场的目光。黄鹏表示,除再融资重启消息影响外,地产股估值水平比较低,今年不少房地产上市公司业绩增长比较确定,再加上前期超跌,有反弹要求。而盘口显示,与区域经济结合的二、三线地产股人气旺,中江地产、正和股份、首开股份、世荣兆业、国兴地产5股涨停。

农业则是每年“两会”关注的焦点。对于农村的政策,政府将是继续加大对农业的补贴力度,引导资源向农村转移,对涉农企业加大政府扶持的力度。因此,每年两会期间,农业板块都会有所表现。隆平高科、新赛股份、农产品、圣农发展、登海种业、丰乐种业都可以关注。

另外,节能环保、低碳经济这两个板块预计在“两会”中也将有议案提出。分析人士表示,如新能源汽车等具有强势品牌优势的消费类个股在相对低位都是逢低入场的好机会。

承接前一交易日的反弹势头，2月25日，受国务院落实重点行业振兴规划利好刺激，以及隔夜美股、商品市场上涨的影响，沪深两市小幅高开，后在金融地产等权重板块的带领下持续上涨，盘中未见明显回调，呈现出难得的单边上扬行情，沪指成功站上3050点上方。

机构在接受采访时表示，目前盘面已显现出做多信号，而今年两会前后股市的政策环境将趋于中性，“两会行情”也将体现在结构性机会中。

盘面显现做多信号

从盘面看，权重股与题材股同时活跃，区域概念依然在抢夺市场风头，新疆、西藏、天津、成渝板块都集体上涨，环保、石油、化纤也涨幅居前。中原证券等机构认为，伴随存款活期化、人民币升值预期的形成，A股市场的流动性将会出现缓解。在经济基本面持续改善的背景下，预计市场将在短线反弹后步入整固阶段，中期底部正在形成。

中信证券表示，25日盘面显示量能明显放大，其中主要原因有三方面：首先，据传地产再融资有望重启，这对银行和地产当然都是利好，所以当天银行股和地产股全部上攻，而当下市场弱势的原因就在金融地产太弱，它们走强市场当然就走强；其二，美联储主席称继续维持低利率；其三，融资融券有望3月推出。这三则消息在24日大盘收复5日线和周三缺口的情况下足以促使大盘放量上攻。

机构认为，目前盘面显现做多的另一个信号是热点板块活跃。海通证券表示，近期表现出色的各区域振兴概念股25日继续展开轮番炒作，目前西藏、新疆等板块集体大涨，其中西藏板块涨幅最大，领涨大盘。

蓝筹股率先反攻也是盘面显现做多的信号之一。25日，金融和地产板块发力，沪深A股早盘延续24日尾盘的反弹动能，呈震荡走高之势。由银行股强化周三尾盘市场的涨幅之后，早期银行板块再度成为大市上扬的主导力量。从盘面表现来看，浦发银行、兴业银行、中信银行、深发展、招商银行均创下不错涨幅，这给市场人气带来了较大刺激。

政策环境趋于中性

兴业证券等机构表示，今年两会前后，伴随经济持续复苏，各国央行刺激政策退出步伐开始加快，未来一段时间，A股市场都将面临“经济进、政策退”的宏观环境。机构总体认为，市场对政策退出忧虑已显过度，随着微观实体体现出越发强劲的增长态势，逐步回归正常化的货币政策对股市的影响也将趋于中性。

中国央行在一个月时间内两次上调存款准备金率，其频率超出市场预期；上周美联储出乎意料地宣布上调贴现率25个基点；本周，日本有媒体报道，日本央行将于4月终止大部分金融市场刺激措施。全球各主要经济体央行几乎一致的行动，表明前期宽松的货币政策将进一步回归正常化。

“宽松政策的淡出令投资者情绪变得焦虑，这主要在于去年的行情令投资者主观上形成了对流动性路径的依赖，似乎股指运行的决定因素在于货币政策。”兴业证券分析师李林表示，事实上，从A股历史来看，股市运行大部分时期处于货币政策常态化阶段，流动性对股市形成较大影响的时期往往是宏观经济出现关键拐点的阶段，而当经济进入正常平稳运行状态之后，常态化的货币供应量就足以支撑股市平稳运行。

机构认为，央行首次调整货币政策是刺激政策退出的标志性事件，超出投资者预期，市场反应强烈可以理解，但随着市场对政策进一步退出开始充分预期，其影响将会进一步淡化，市场会将注意力更多转向实体经济。

“两会行情”提供结构性机会

记者注意到，对于今年的两会能否刺激A股走出反弹行情，哪些行业将最受关注，多家机构研究认为，两会期间股指走强机会较大，产业转型、民生保障、区域经济规划三大主线酝酿机会。

上海证券统计数据显示，历年两会前后一段时间内，A股市场表现相对平稳，较少出现大的波动，股市启动中级反弹行情的概率在80％以上。整体而言，两会期间股指上涨的概率要远大于下跌，机会大于风险。

申银万国认为，当前正处于“经济进、政策退、股市调”的阶段，而两会后出现“经济退、政策进、股市稳”的可能性大。建议投资者在紧缩政策最严厉的时候、在紧缩预期最强烈的时候入场。

多家机构的报告比较一致地认为，两会是否推动大盘上涨尚难定论，但绝大多数机构认同两会将为市场带来结构性投资机会。首先，应从宏观政策上把握机会。今年宏观政策主题之一是“调结构”，加快经济增长方式转变的关键是产业结构调整，而发展战略性新兴产业是重点，包括新能源、新材料、信息通信、新医药、生物育种、节能环保、电动汽车等七大战略性新兴产业将成为贯穿全年的投资主题。另外，扩大内需、拉动消费是转变经济增长方式的重要途径。今年将会进一步实施鼓励消费的政策，引导消费、提升消费结构，泛消费类上市公司有望成为穿越经济周期、持续保持成长的板块，如医药、品牌酒类等。

其次，关注央企整合尤其是军工企业重组。目前虽然中航工业集团、航天控股集团、兵器工业集团等十大军工集团旗下有多达59家上市公司，但这些公司大多股本较小、主营单一，抗风险能力相对较弱，而且资源浪费，与国资委“做大做强”央企的初衷相悖，军工企业整合已是大势所趋。

最后，关注含权中小市值股票。此类公司股本规模较小，具备持续扩张的能力，而随着大环境的改善，企业盈利提升将较为明显，从而使得股本扩张不会过分稀释业绩。

低碳与新能源板块借“两会”行情启动，后续产业政策的陆续落实，保障了行业的长期成长性和市场投资热情。近期，低碳与新能源板块强势反弹，光伏、新能源汽车、节能、环保等子行业涨幅领先。在经历年前因流动性收紧触发的市场调整后，低碳与新能源板块估值大幅回落，将有望首先走出泥沼，出现再次超越大盘的行情。

我们认为，有三大因素积累触发了这个板块的两会行情。一是经济增长中的国家能源安全问题被提升至新高度。国家能源委员会将主要解决能源领域的重要性问题和综合性问题，同时也要解决当前存在的突出性、紧迫性矛盾。同时，我国也在加快能源法的立法进程，并将其列入国务院立法规划。

二是产业结构调整与培育新兴战略产业步伐加速。最近的国务院工作会议重申将加快经济增长方式的转变，节能减排与新兴能源产业的战略地位将愈加突出。

三是低碳经济与新能源受地方“两会”热捧。北京、上海、重庆、江苏等省市“两会”均将因地制宜，大力扶植与发展本地低碳产业与新兴能源产业作为未来工作重点。各地方热情必将在3月初召开的全国“两会”中集中汇总，“两会”后产业政策的陆续落实，将成为行业热度的延续性推动力。

我们认为，在经历2009年全年市场的重点关注后，低碳经济与替代能源作为方向明确、成长可期的新兴战略支柱产业已经深入人心，新产业在反复持续的主题性节奏中成长、成熟将是必然过程。

我们判断，“两会”后值得期待的产业政策主要有：新兴能源产业振兴规划、节能环保产业振兴规划、相关行业的“十二五规划”、产业配套财政与税收政策细则、建筑节能补贴方法、节能及新能源汽车产业发展规划与相关技术标准、个人消费者购置节能及新能源汽车补贴方法等等。2010年将是政策密集之年，也将是低碳经济的起步提速之年。

对于细分行业，我们认为其各自的产业周期波动并不改其长期向好的趋势，每次下跌调整也将孕育更大行情。判断短期仍然会表现出板块普涨行情，适时介入和长期持有细分行业龙头个股仍是不败的策略，重点推荐股票为天威保变、金风科技、特变电工、杉杉股份、南玻A。

历史数据显示，在过去10年间，只有2006年与2008年两会期间的区间涨幅相对全年涨幅偏低。这是因为2006年下半年正是上一轮牛市行情开启的时间，而2008年上半年正经历我国股市有史以来最急剧的一波下挫。而在除此之外的8年时间里，上证综指在两会期间的表现显著强于全年，这也正是“两会”话题一再被市场关注的原因。

综合当前A股市场的整体形势，我们认为在短期内市场区间年化收益率强于全年平均水平是一个大概率事件。因而，抓住当前时机，制定适宜的投资策略，将大概率事件转化为实际收益就尤为重要。我们结合当前宏观经济形势和市场热点，从主题投资和行业配置两个方面给出投资建议。

近半年来，中央出台的产业调整和区域振兴政策为市场提供了持续的题材，为投资者创造了交易性机会，在行情不明朗的形势下聚敛着市场人气。当前主要的投资主题有：金融创新、世博会、亚运会、年报行情、信息服务、新兴产业和低碳经济和区域振兴。这些主题投资将轮番表现，值得投资者密切关注，而这其中，我们重点推荐区域振兴中的新疆板块。

而在行业配置方面，我们倾向于化工行业。从当前的宏观经济形势来看，我国已经进入了经济复苏的中期阶段。回顾2009年经济复苏的进程，“大消费”概念的相关行业首先回暖，其中既有扩内需、鼓励消费的政策利好，又有下游行业本身在产业链中的固有优势。

随着时间的推移，复苏的暖风终于吹响上游的原材料行业。特别是化工行业中的某些子行业，已经率先完成了需求扩张、去库存化、产能恢复、价格上涨的过程，迎来业绩的拐点。近来通胀预期加强，央行货币紧缩政策兑现，必将引导二级市场的关注焦点向上述行业转移。我们认为，在春节至“两会”召开前后的时段内，化工行业在其基本面向好的确定性以及短期内存在“催化剂”的双重作用下，有望走出领先大盘的行情。

“两会”即将召开。这是A股进入虎年碰到的第一桩大事。在虎年“开门红”落空后，两会行情能否兑现就成了大家的又一希望。

纵观过去15年，“两会”期间大盘上涨10次，下跌4次，持平1次。整体而言，“两会”期间股指上涨的概率要远大于下跌，机会大于风险。如何抓住“两会”机遇，一个关键的问题就在于如何在“两会”召开前就进行投资布局。

统计近15年“两会”行情中的行业表现，出现在涨幅前列的高频行业是房地产、交通运输、家用电器，并非市场共识的农林牧渔、生物医药等行业。

对于今年“两会”政策可能引发的热点，分析人士认为，从1月份各地方召开的“两会”中便可窥知一二。

从地方“两会”最具共性的议题看，产业振兴结构转型、区域规划、保障民生等将成为“两会”政策主线。因此，区域板块、农林牧渔、节能减排、电子信息、生物医药、新能源和智能电网等政策扶持行业以及战略性新兴产业有望出现结构性机会。

具体而言，提前布局“两会”，可重点关注以下五大板块：

1．区域经济概念的新疆、西藏、海西板块。

有关新疆、西藏和海西的发展规划出台的可能性极大，需要引起投资者的重点关注。在这三大区域中，西藏板块前期受海南板块带动，上涨幅度较大，不过后期仍有一定机会。海西和新疆板块则在近几日表现更为亮眼。

2．新兴产业。

今年的中央经济工作会议将2010年中国经济工作的重点转向调结构，而调结构主要体现在加强对传统产业的改造，落实产业调整振兴规划。做大做强传统产业，形成相应的产业群，提高产业集中度。之所以提出调结构，一个主要原因就是为了塑造新的增长点。

从国家近期发布的一系列产业政策可以看出来，新兴产业已经成为战略增长点。近日工信部部长李毅中也表达了相关的观点，他表示，战略性新兴产业是新的增长点。新兴产业包括新能源和智能电网、新材料、生物技术和新医药、物联网、航空航天、海洋工程等。

据悉，国家发改委正酝酿推出《战略性新兴产业发展规划》，该规划将成为国家四万亿投资规划，十大产业振兴规划出台之后的又一项振兴经济的重大举措。

“两会”期间，将很可能会出台一批振兴新兴产业、发展低碳经济的政策，这将带动相关股票的走强。

3．农业。

每年“两会”期间，农业板块都会有所表现，今年，我们当然更应该对农业板块寄予希望。年前出台的一号文件从城镇化角度解决三农问题，经济全面受益。种业、水产、畜牧、园林等四子行业受益最大，值得长期关注。而“两会”期间，有关农村的问题肯定将占据政府工作报告的较大篇幅，对于农村的政策，政府将继续加大对农业的补贴力度，引导资源向农村转移，对涉农企业加大政府扶持的力度。因此，农业板块在这一时期也应引起投资者的注意。

4．军工。

按照惯例，在3月4日的新闻发布会上将公布军费预算额度。现在，按照市场的预计，预算额度将在5500亿元至5700亿元左右，增幅为15％－18．6％。未来3－5年我国军费年均增长超过10％的趋势不会改变，这将带来军工公司军品销量的稳定增长。此前，国防科工局曾表示，今年我国军工经济增长将力争在15％以上。因此，军工板块有望在“两会”期间走强。

5．民生。

经济进入下行周期，必然激化社会矛盾，民生必然是“两会”关注的热点。从中央经济工作会议到政治局会议，保民生被一再地进行强调，被摆在了很重要的位置。可以预见，在即将召开的“两会”上，民生问题肯定仍将是代表们关注的热点，相关的政策走向值得期待。

在民生受益板块中，建议重点关注医疗改革类个股。

在市场对后期政策的解读开始趋于一致、经济基本面指标向好以及类似于存款活期化、人民币升值预期等积极因素的出现，A股出现一轮中期行情的可能性较大。建议投资者可以更积极一些。

上证综指成功收复5日、10日、20日均线，预计反弹至3100点附近后可能步入阶段性整理，但年线附近有支撑。从中期来看，在市场对后期政策的解读开始趋于一致、经济基本面指标向好以及类似于存款活期化、人民币升值预期等积极因素的出现，A股出现一轮中期行情的可能性较大。笔者认为当前的A股市场正在形成中线投资的底部区域，建议投资者可以更积极一些。

可积极参与市场

从短期的投资品种来看，在市场增量资金不足、股价的催化因素需要等待之际，大盘蓝筹股的短期投资机会不明显，中小盘题材股仍是短期市场的热点。一方面是中小盘题材股赚钱效应已经显现，将吸引部分资金开始挖掘新题材。另一方面是由于今年国内经济处在“调结构”过程之中，区域经济、新兴产业以及消费升级等概念层出不穷，这为市场炒作带来众多丰富的题材。

在下一阶段，建议投资者可以从以下两条主线选股。

首先，关注事件驱动所带来的投资机会，比如即将召开的两会。笔者预计区域经济调整、新兴产业发展、农民增收以及社保改革将是今年两会重要议题。从历史经验来看，资本市场对于两会所涉及的相关题材一般都给予正面回应，建议投资者关注如农业、建材、新兴产业以及区域板块中的投资机会。

其次，关注城镇化过程中的投资机会。建议投资者关注与汽车、高铁、城市轨道交通等相关的交运类相关个股；与通信、网络、电子以及娱乐传媒等相关的新兴消费板块。此外，在城镇化过程中，受益于农村消费增长的区域性个股值得投资者重点挖掘。

两会前后股市机会大于风险

两会前夕，智能电网、低碳经济、农林牧渔、房地产等两会题材板块初露端倪，资金流入明显。数据显示，节能环保、新能源、农林牧渔板块位于近日资金净流入的前列，代表个股有东湖高新、青岛碱业、獐子岛、中福实业、丰原生化、金凤科技等。昨日，智能电网、低碳经济、新能源、医药等两会题材板块也居板块涨幅板前列。智能电网板块的代表个股有亿纬锂能、科达股份、思源电气等，低碳经济和新能源板块的力诺太阳、孚日股份、银星能源、卧龙电气、三安光电、拓日新能等个股涨幅居前，医药板块资金净流入的个股有海王生物、江中药业、亚宝药业、白云山A等个股。

选择恰当的介入时机尤为重要，纵观历年两会前后股市的表现，两会召开期间，股市都表现平平，从1995年到2007年两会期间，2000年、2003年、2006年股市都出现了一定程度的下跌，其他年份则涨幅非常有限，最高的1997年，两会期间涨幅也不到10%。但两会结束后行情上涨的概率和上涨的幅度则比较大。历年"两会"前后的一段时间内，A股市场启动中级反弹行情的概率在80%以上，此间管理层推出针对股市的重大调控政策可能性不大。从1995年到2009年，两会结束后下跌的只有2005年和2008年，其他年度，两会结束之后股市均有不同程度的上涨，涨幅从4%到34%不等。整体而言，"两会"前后股指上涨的概率要远大于下跌，机会大于风险。"前瞻政策，紧跟热点"是把握"两会"行情的关键。

分析师认为，鉴于市场对紧缩政策的忧虑情绪趋于稳定以及外部动荡因素缓解，建议投资策略从前期的防御转为适度主动出击，提前布局"两会"热点，把握结构性的投资机会。

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