光大三年上市路 唐双宁笑到最后

光大三年上市路 唐双宁笑到最后 更新时间：2010-8-23 0:16:34 　　耗时三年，56岁的光大集团董事长唐双宁迎来了一场来之不易的胜利。　　8月18日，这位前中国银监会副主席带领一度坏账累累、内部矛盾错综复杂的股份制银行光大银行成功登陆A股市场。　　上市首日，光大银行报收3.66元，这一价格较3.1元的发行价上涨了18%，与此前中金公司给出的估值相符，超出市场预期。　　在经历了中国股市最快的一次IPO之后，唐双宁形容自己的心情并非像朋友们想象的 “谈笑间樯橹灰飞烟灭”，而是自比“谢安纹秤”。“我个人的心情可以用6个字来描述：高兴、冷静、坚定，因为路漫漫其修远兮。”他说。　　随着光大银行的上市，唐双宁操刀的 “整个光大集团的整体重组改制”的大课题也获得了一个新的支点。与光大银行上市同步，光大集团已经与汇金进行沟通，未来光大银行股权将重新回归光大集团，汇金转而持股光大集团。　　“这就意味着汇金已经给唐双宁和他执掌下的光大集团下一步改制上市投下了信任票。”业内人士称。　　光大“死局”　　2007年6月24日，星期日下午，唐双宁出现在位于北京西城区华远北街2号通港大厦的光大银行西单支行。　　此前四天，这位前银监会副主席刚刚受命国务院，出任光大集团董事长、党委书记，负责整个光大集团的改革重组工作。　　后来，媒体在随后的报道中用“微服私访”一词来形容这位光大集团的新掌门人履新之后的第一件工作。　　“我调查了百十米之外的一家中信银行网点，发现我们行的营业面积是他们的两倍，但他们的客户数竟然是我们的两倍。”唐双宁回忆当时的情景。　　不过，很快他就发现光大银行以及光大集团所面临的问题远不止于此。　　光大集团是中国改革开放的产物，有着光辉而显赫的历史。1983年5月在香港创办，当时注册名为“紫光实业有限公司”，1984年7月更名为 “中国光大集团有限公司”，王光英任集团首任董事长。　　根据国务院国发[1983]89号文批复，光大集团章程明确：光大集团是直属国务院的部级公司。　　光大集团和光大银行在1997年亚洲金融危机之后财务上面临着重重危机。　　1999年，光大银行从国家开发银行手中接受了原中国投资银行资产、负债及所有者权益。这一笔接近300亿元的不良规模和高达69.4%的不良贷款率的资产，成为光大银行多年都未能消化的最大的苦果。　　光大集团与光大银行的关联贷款则成为另一个财务炸弹。　　截至2006年末，光大银行经审计的账面净资产值为7300万元，总股本82亿股，每股净资产不过0.0089元。到2006年底，光大银行历史亏损总额约为80亿元。　　除了财务上背着巨大包袱，唐双宁空降光大后发现光大集团规模庞大，但内部各自为政，混乱不堪。光大集团涉及的行业包括金融、地产、投资、会展、环保、石油、采伐、娱乐、饭店和物业管理等。股权结构错综复杂。　　对此，唐双宁曾戏称自己为“联合国”秘书长。　　和财务、股权乱象对应的是光大集团内部的人心浮动。唐双宁到任之初，曾经一天收到了七十多封匿名信，有些匿名信直接从他办公室的门缝塞进去。　　其时，光大集团的内外交困和错综复杂被刚刚接手这个烫手山芋的唐双宁形容为一部难解的“天书”。　　唐式破局　　2007年11月15日，唐双宁南下广东。彼时，恰是光大银行重组最复杂、最微妙也最关键的时刻。　　11月28日召开的临时股东大会，这次重组方案能否通过，决定了光大银行能否顺利注资重组乃至未来上市。　　唐双宁之所以选择去广东，乃因为广东与上海、北京是光大银行的三大重镇，无论资产规模还是业务量都居全行前列，且有多位股东在广东。　　在这次南下拜访之旅的十天前，唐双宁刚刚与汇金公司总经理谢平完成谈判，商议了新的方案，汇金的1元每股购买光大银行200亿股新发行股份，老股东暂不缩股，平息了老股东最大的愤懑。实际上，汇金退了一步。　　不过，老股东们依然并不满意。对于这些老股东而言，入股光大银行不仅多年未得分红，此时还会面临股份被摊薄的危险。　　实际上，就在汇金注资、光大银行重组的消息落地之后，光大银行场外法人股交易价格已经攀升到了7元，这些如此高成本入股的小股东能同意汇金以1块钱的价格入股吗？　　另一方面，对于光大集团而言，汇金入股也有弊端。此次注资后，光大集团在光大银行的股权比例从45.55%被摊薄到13.25%，汇金成为第一大股东，控股比例超过70.88%。光大集团就此丧失了对光大银行的控制权。　　“两害相权取其轻。现在海面上是狂风暴雨，大家不要介意谁多喝了一口水少喝了一口水，最重要的是要把咱们这艘船平平安安地驶到岸边去，这样大家才能都分到水，否则都得死。”唐双宁如是说。　　一个有意思的细节是，在就任光大集团董事长前，被誉为“中国第一狂草”的唐双宁书法几乎一字难求。就任光大集团董事长以后，唐双宁的书法成为了“光大礼品”。对此唐双宁曾对记者说，光大的一切都是国家的，动不得。但于情理上，各方的支持我也要表达我的感谢，我个人能拿出手的只有书法了。　　在唐双宁和他的高管团队的努力下，2007年11月30日的股东大会上，汇金注资的提案获得高票通过。　　与在外部各利益方之间的长袖善舞相比，对于唐双宁而言，更大的困难在于从内部将光大银行这种老国企改造成为具体现代制度的企业。　　在来到光大不久，针对光大改革的复杂性，唐双宁就提出了“四抓一带”工作思路。在内部管理上强调严格规章制度，健全内控体系，严肃处理违规违纪人员，遏制案件频发态势。　　与此同时，唐双宁到任后就在内部开始清查，发现了一批案件。针对这些案件，唐双宁自暴家丑，公开处理。　　唐双宁在采访中告诉记者，他的管理之道就在于“公平”，通过“杜绝关系文化，对所有人都不带偏见，重在表现”的举止重新聚拢了光大银行的人心。　　三年一剑　　2008年4月，光大银行完成上市前的所有技术准备，同年6月，向证监会递交了上市申请。然而，随着国际金融危机的爆发，光大银行上市被迫推后了，而且这一推就是三年。　　2010年6月24日下午，唐双宁带领光大银行的高管团队拜访了证监会主席尚福林、主席助理朱从玖以及发行监管部主任王林，争取证监会对光大银行A股上市的支持。　　彼时，恰逢超级大盘股农业银行上市前夕。由于农业银行上市、各大银行接近3000亿再融资相继出炉，银行股带领股指一路暴跌。资本市场上一片恐慌，还有不少传言称，光大银行上市计划再次被管理层雪藏。　　不过，在经过2009年信贷扩张之后，光大银行资本补充已迫在眉睫。　　2009年8月光大银行启动一轮私募，共募集资金114.79亿元。截至去年末，该行资本充足率与核心资本补充率分别仅为10.39%和6.84%。　　据了解，在上述关键性拜访中，唐双宁向尚福林汇报了尽快实现光大银行上市的紧迫性和重要性，并恳请证监会能在7月份农行发行完成后安排光大银行实现A股公开发行上市。　　今年7月22日，农业银行沪港两地上市完成后、资本市场趋于平稳的第六天的晚上8点，光大银行突然召开新闻发布会，宣布上市申请已经由证监会发审委审核通过了。　　在是次发布会上，唐双宁显得低调而谦逊。这位书法笔力雄浑的前任银监会副主席坦言，在低迷的市场中以及大盘股农行公开发行之后，光大银行上市面临不小的压力。　　光大银行的确是对市场做出了让步。根据招股说明书，原计划发行100亿股A股，而此次实际发行数量为70亿股，缩小发行规模30亿股。　　“我们采取的策略是补充资本金，方法包括，利润增加一点，风险资产减少一点，发行规模降低一点。”唐双宁说。　　在此后整整18天上市进程中，光大银行这种“容让、共赢”的策略博得了资本市场投资者的一致赞扬。　　8月8日，光大银行确定A股首次公开发行的价格区间为2.85-3.1元人民币/股。这一价格区间对应市盈率为14.74-16.03倍，相比此前中金的市场预估价有所折让。　　这种“折扣”换来了投资者的追捧，光大银行的网下询价中，74家询价对象所属的151家机构投资者参与报价，入围的认购需求超过260亿股，为网下初始发行规模的17倍，这在2010年银行股的低迷行情中是绝无仅有的。　　8月16日晚间，记者在拜访唐双宁时发现，他深深地坐在沙发里，显得非常疲劳，嗓音也嘶哑得说不出话来，与平时的意气风发、精神饱满的状态大相径庭。　　一位光大银行工作人员告诉记者，唐双宁从清晨开始进行各种拜访、参加各类上市活动直到深夜，已经工作了十几个小时，这种情况在18天的冲刺阶段天天如此。　　另一大任务　　唐双宁自称“擅长诗歌、书法，略通金融”，游走于宦海与商海之间的艺术家，用中国最古老的哲学智慧和不懈的努力赢得了现代金融市场的尊重。　　随着光大银行的上市，唐双宁操刀的 “整个光大集团的整体重组改制”的大课题也翻开了新的一页。　　2009年8月，光大证券已完成上市。　　2010年7月20日，保监会批准了光大永明人寿增资扩股和变更股权结构，光大永明人寿注册资本达到30亿元，转变为中资保险公司。其中，光大集团持有50%股份，成为控股股东；加拿大永明人寿保险公司持有24.99%股份，成为第二大股东。　　有媒体称，下一步，光大集团有意联合光大控股收购并控股云南信托。　　接下来，光大集团的整体上市将是唐双宁的另一大任务和目标。　　唐双宁还需要赢得下一场胜利。　　作者：程志云

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