世界经济转折点

世界经济转折点

世界经济转折点 更新时间：2010-6-15 0:00:23 　　世界经济转折点

如果二十国集团内“南”“北”分歧扩大，世界经济将会怎么样

□ 让•皮萨尼-费里 | 文

6月5日，二十国集团财政部长会议在韩国釜山闭幕，世界主要经济体把重心从加大预算刺激转为裁减预算支出，这一会议将因此而被载入历史。

会议前两天，美国财长盖特纳致信与会的财政部长，反对“为推进整固财政而实行一般的、无差别的行动”，强调要“逐步推进私人部门的复苏”。但各国财长对此并无回应，他们更看重“公共财政的可持续”，并要付诸行动。谨慎、逐步“退出”的压力没有了，而寻求世界经济的再平衡在公报中也几乎没提。

上述改变首先会影响欧洲。就在釜山会议前不久，南欧部分国家已公布了整固财政的主要举措。此后几天，英国首相卡梅伦宣称“痛苦将持续数年”，德国总理默克尔出台了1000亿美元预算削减计划。法国即使不愿如此，但未来无疑也会这样做。

这只是开端。当前发达国家的财政状况不容乐观：2009年平均赤字达GDP的9%；预计2015年，公共债务占GDP的比重将从危机前的70%升逾100%。据国际货币基金组织估算，发达国家若要在2030年把该比例降至60%，未来十年预算削减应占GDP的9%。尽管过去一些国家实行过类似调整，但这却是“二战”后的第一次。

预算削减会带来怎样的痛苦？有些国家曾经历过无痛的财政整固，随着预算的紧缩，汇率贬值导致长期利率降低、个人储蓄减少、出口激增，当然这一切也可能同时发生。但是，由于当前利率偏低和私人部门高负债，除了可能对汇率造成影响，预算削减将难以奏效。汇率贬值已从欧元开始，这足以抵消相当一部分的财政整固的增长效应。

上述讨论的前提是美国不会效仿别国并坚持扮演最终消费者角色。但这不会持续太久。即使美国迟迟不削减预算，其国会也不可能对美元升值泰然处之，因为这只会增强欧洲出口商的竞争力，并把维持经济复苏的压力转嫁给美国消费者。

越来越惶恐的债券市场不久就会质疑美国公共财政的可持续性。美国并不比德、法、英等国家乐观，实际上它的财政状况更糟糕。欧洲之所以首先遭难，只不过因为欧盟内各国彼此独立，市场总是从质疑实力最弱国的偿付能力开始。

幸运的是，新兴经济体和其他发展中国家内部却没有预算削减的挑战。这些国家内部信贷繁荣也许在未来是潜在的风险，但长期以来其银行并未受金融危机的影响，而且其非金融部门也没有“去杠杆化”问题。更重要的是，这些国家的负债率仅40%，预算赤字平均比发达国家低4个百分点，同时，其潜在增长却比发达国家更迅速。这意味着，它们把负债率维持在40%实属轻而易举。

如果欧洲、美国双双进入长期预算削减，而新兴市场国家却继续积极发展经济，如果二十国集团内“南”“北”分歧扩大，世界经济将会怎么样？

首先，这将显著拖累世界经济增长。无论新兴经济体如何支持国内需求，或是把出口转到其他新兴市场国家，但欧美这两只大象的重病将令世界惊颤。欧美的增长会严重受创。

其次，新兴经济体和发达国家的经济增长的差距将进一步扩大。这将反过来会促进资本和技能型劳动力向发展中国家流动。

第三，发达国家将需要资金支持。这意味着，低利率政策数年后重将祭出。同时，就货币需求而言，发达国家与发展中国家有本质差异。由于不可适用同样的货币政策，最终固定汇率链在压力下将难免崩溃的命运。

最后，二十国集团内的分歧将会扩大。面对世界经济新的阶段，G20如何应对，依然是对其应变能力的重大考验。而6月底的多伦多G20峰会将是第一次考验。

作者让•皮萨尼-费里 为布鲁塞尔布勒哲尔研究中心主任

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