人民币对美元：交易量维持高位升值趋势短期难改

进入12月以来，外汇市场交易量稳步攀升。人民币对美元即期日成交量自12月9日一举突破540亿美元、创下两年多以来的新高后，便一直维持在高位。12月17日，人民币对美元日成交量较前一日大幅增长逾60亿美元，至516.63亿美元，达到周内最高点。

业内人士分析认为，外汇市场人民币交易量增多，折射出当前市场参与者的参与程度正逐渐深入，市场对于人民币的后续升值预期也愈发明朗。尤其是临近春节，受刚性结汇需求影响，人民币后续仍有升值动力，存在技术性突破的可能性。

交易量“水位”持续上升

12月以来，人民币对美元即期日成交量维持在440亿美元左右，12月9日更是一举突破540亿美元，创下2年多以来即期日成交量的新高。

人民币对美元的交易量“水位”正持续上升。中国外汇交易中心近日公布的人民币外汇月度统计数据显示，11月，人民币对美元即期成交量升至58099.12亿元，较10月飙升49.9%，即期月成交量创出历史记录。

这一上升趋势在12月得以延续。12月以来，人民币对美元即期日成交量维持在440亿美元左右，12月9日更是一度突破540亿美元，创下2年多以来即期日成交量的新高。

国际金融专家赵庆明分析称，人民币近期持续走强，带动市场相关结售汇需求增加。“尤其是，随着美元指数走弱，市场对于人民币的走强预期愈发明朗。在此背景下，前期尚处于观望的企业和个人，不再推迟结汇、购汇，而是集中释放外汇需求，从而使得交易量攀升。”

赵庆明认为，近期，出口强劲、外资集中流入，也是促成外汇市场交易量显著增加的因素。

“投资者在更积极地管理外汇敞口。”瑞银分析认为，从过往看，人民币对美元即期日成交量一般不足300亿美元，近期显著升高的原因，除了年末季节性因素以外，还因为投资者的参与度正在明显上升。基于远期售汇业务的外汇风险准备金率已从20%降至零，瑞银预计，美元对人民币的交易量明年有望创出新高。

市场看空美元情绪浓厚

有券商预计，在美联储无限量量化宽松货币政策的推动下，从2020年开始，美元将进入近9年以来的弱势周期。

在投资者更深入地参与外汇市场交易的同时，人民币对美元汇率已经连续6个月上涨。截至12月20日记者发稿时，在岸、离岸人民币对美元汇率分别报6.5385、6.5189，较5月低点双双反弹超过1600点。而美元指数在关键位置90下方低位徘徊，不断创造新低。

市场对于美元的看空情绪渐浓。招商证券认为，在美联储无限量量化宽松货币政策的推动下，从2020年开始，美元将进入近9年以来的弱势周期。

相较之下，其他资产或将迎来机遇。“2021年，美元疲软可能对投资者较为有利。”渣打银行财富管理部首席投资策略师Steve Brice表示，从历史数据来看，在弱美元环境下，各类资产的回报率都表现不俗。例如，自1999年以来，当美元在12个月内贬值5%至10%时，全球股票的平均年回报率为14%。类似现象同样出现在债券市场和黄金市场。

招商证券认为，美元弱，大宗商品则强，预计从2020年开始，市场将迎来商品牛市，其间伴随库存周期的调整，商品价格会起起落落，但是价格的高点有望逐级上升。

人民币升值趋势短期难改

诸多“降温”举措相继推出后，预计人民币升值速度将减缓，但在基本面未发生明显变化前，升值趋势预计还将持续。

近期，外汇市场逆周期调节工具接连落地，释放“降温”信号。央行、外汇局近日联合发布公告，决定将金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25下调至1。此前，央行将远期售汇风险准备金率调降至零，并宣布将人民币对美元中间价报价模型中的“逆周期因子”淡出使用。

业内人士认为，诸多“降温”举措相继推出后，预计人民币升值速度将减缓，但在基本面未发生明显变化前，升值趋势预计还将持续。

“本轮由国内经济率先复苏、货币政策率先收紧带动的人民币汇率升值，有望延续到2021年上半年。”兴业证券汇率商品团队认为。

某外资行交易员对记者表示，临近春节，受刚性结汇需求影响，人民币汇率的升值动力仍有待释放，存在技术性突破的可能性。

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