人民币汇率 市场主导还是政治主导?

人民币汇率 市场主导还是政治主导? 更新时间：2010-9-17 7:00:24 中国政策官员坚称人民币汇率现在已是由市场所推动,但国外评论者却不以为然,认为人民币汇率仍为政治因素所牵引.

在当前背景下,双方说法都有其正确性.

人民币兑美元中间价周二升至2005年7月汇改以来的最高水准,而先前中国再次公布大额贸易顺差.中国人民银行副行长胡晓炼近日指出,贸易顺差是汇率的主要决定因素.

然而,就在美国国会议员准备就人民币汇率大幅低估一事拷问财长盖特纳的同一周内,中国人行很明显地允许人民币升势加速.

国际货币基金组织的经济分析师近期估计,人民币遭低估的幅度约在5-27%.

人民币兑美元周二高见6.7435,自北京当局6月宣布放弃紧钉美元汇率以来,已升值1.2%.

但美银美林估计,人民币兑主要贸易夥伴国货币的汇率在同一期间实际上贬值了1%.

瑞穗驻香港的经济分析师沈剑光认为,中国当局是在让市场扮演越来越重要的角色.

但他亦称,有时候政府仍旧大力控制汇率,政治效应一直都会是他们考量的因素.

这正说明了中国自1994年以来所追求的"有管理的浮动汇率机制".

在2005年汇率重估前,这样的标语足以通融紧钉美元汇率的作法长达近十年;在汇率重估後的三年内,人民币汇率稳步扬升了21%,接下来两年全球金融危机中则是几乎持平;在今年6月19日後,又恢复了缓步且无法预期的升值走势.

这样的升值速度能否安抚言辞激烈的美国议员仍值得怀疑,但中国观察家达成的普遍共识是,不考虑政治限期,经济基本面将支持人民币持续升值.

政治限期包括10月15日美国财政部将对于中国是否操纵汇率再次做出判断,11月2日美国国会期中选举以及11月11-12日在韩国首尔召开20国集团峰会.

不知是否是巧合,在上次加拿大召开G20峰会前夕的6月,中国摒弃了钉住美元机制.

中国社会科学院研究员张斌称,国外压力是一个重要因素,但并非唯一的决定因素.如果经济放缓或贸易顺差减少,那麽即便面临国外压力,人民币也不会有太大变化.

所有因素支持升值

实际上,中国连续三个月获得异常强劲的贸易顺差,经济迅猛发展.

张斌告诉路透,就在一个月前经济悲观情绪还很浓厚.但现在情况发生了变化,一些人甚至认为经济将在第四季反弹.

其并称,美元近期走低,从一篮子货币角度看,这意味着人民币应会升值.

再者,中国没有发现大规模投机资本流入.

张斌表示,如果出现这种情况,央行会保守得多.因此所有这些因素都是支持人民币升值的.

美银美林驻香港经济学家陆挺的观点基本与张斌的分析一致.

陆挺指出,稳健的基本面赋予中国让人民币继续升值的空间;人民币名义有效汇率自6月有所下滑;中国政府高度重视与美国政府的关系.

他称,对中国而言,最重要的双边关系就是与美国的关系,因此中国政府会给美国面子.

陆挺给出的年末目标为每美元兑换6.60元人民币.摩根大通分析师也持相同预期,他们给出的理由是贸易顺差高及政治压力重燃.

瑞穗的沈剑光亦认为是6.60,但他表示如果中国政府关注基本面的话升幅还会更大.

一位商务部研究员上周表示,今年中国贸易顺差可达1,500亿美元,轻松超过商务部此前1,000亿美元的预估.去年顺差为1,960亿美元.

沈剑光称,即使达不到1,500亿美元,但拥有如此大规模贸易顺差,没有任何抑制人民币的理由.

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