中国汽车业对等合资时代落幕！外方最大股比合资公司诞生

12月2日晚，江淮汽车发布关于《江淮大众合资合作事项的进展暨工商登记变革、交割完成》的公告，公告称大众中国投资对江汽控股的增资和大众中国投资、江淮汽车对江淮大众的增资事项已完成工商登记变更，江淮大众汽车有限公司更名为“大众汽车有限公司” 。12月3日，江淮汽车开盘1小时便涨停，每股价格为10.65元，总市值突破200亿元。

由此，外方最大股比合资公司诞生。“这标志着中国汽车行业对等合资时代的落幕，中国汽车产业全面开放的号角正式来临，或许下一个需要更名的合资企业就是华晨宝马了。”某业内人士表示。

有望成大众新能源造车中心

今年5月末，安徽省国资委、大众中国投资、江汽控股签署协议，大众入股江汽控股并增资江淮大众。11月3日，江淮汽车发布公告称，江淮大众增资方案已获得安徽省发展改革委备案通过。11月25日再度通过反垄断审查，此次收购顺利落地。

据悉，大众中国投资对江汽控股增资约23.82亿元 ，大众中国投资对大众首期增资约16.1亿元，江淮汽车对大众首期增资82552.5万元，大众中国投资持有大众75%股权。值得注意的是，目前大众中国是江淮汽车母公司江汽控股的股东，持有江汽控股50%的股权，而江汽控股持有江淮汽车17.15%的股份。也就是说，大众对大众的持股实际超过了75%。

江淮汽车表示，本次增资系公司和大众中国投资战略合作中的重要环节，有利于推进公司和大众中国投资的战略合作，有利于促进合资公司的发展。“以后江淮汽车就仅仅是作为合资公司的财务投资人，合资公司的收益也只能够算作为投资收益。”资深汽车行业分析师梅松林表示，他认为这对于江淮汽车的业绩来说，或许是一件好事。不过，也有专家指出，江淮汽车的业绩改善可能还需时日。数据显示，过去三年江淮汽车扣非净利润一直为负，今年前三季度其净利润仅为4400万元，同比下降64%。

根据协议，大众集团承诺将授予江淮大众4至5个大众集团品牌产品，计划中的产品将基于其纯电动平台打造。此外，大众集团还将优先考虑向江淮大众导入B级车和C级车，包括纯电动汽车、燃油汽车/插电混动汽车车型，以及潜在的商用车产品。江淮大众的目标是在2025年生产20万至25万辆，在2029年生产35万至40万辆，预计总收入在2025年达到300亿元，在2029年达到500亿元。

9月28日，大众中国宣布将携手合资企业伙伴，在2020年至2024年间共同投资约150亿欧元，加速布局中国电动出行领域；在2025年前实现15款新能源车型的本土化生产，将电动车型在集团产品组合中的比例提升至35%。其中，江淮大众计划到2025年再推出5款纯电动汽车，同时建立、完善电动汽车工厂和研发中心。中金研究认为，江淮大众有望成为大众高性价比新能源车制造中心。

江淮寄望合资反哺自主

今年下半年，江淮乘用车业务开始加速转型，在开发、制造水平等方面全面向大众汽车靠拢。合资合作也为江淮自主乘用车业务带来助力。江汽集团党委副书记、总经理项兴初将其总结为两点：一是引入德国大众质量体系，围绕零部件、四大工艺、整车出厂全流程开展对标达标工作，将“实现乘用车产品品质的提升”；二是江淮与大众在电动化、互联互通、自动驾驶、智慧出行等领域深化合作，将助力江淮实现新能源汽车“十四五”战略规划目标，“实现全方位的提升”。

据了解，在制造方面，江淮乘用车一工厂已按照大众标准完成改造，与江淮大众合资产品共线生产；乘用车二工厂则拟进行转让，旨在“盘活闲置产能，实现存量资产变现”。业内人士认为，与大众合资合作，江淮迎来了提升产品品质和品牌知名度的机会，同时新能源汽车发展也将获得更多资源支持。

从江淮近期的动作看，已经开始全面向大众靠拢。9月26日，江淮在北京车展上发布了思皓乘用车品牌，以及中型SUV思皓X8。据官方介绍，该品牌已实现“全面对标、全线达标、全速共标”，即产品品质全面对标大众，引入德国VDA质量管理标准，以及先进制造工艺和试验验证体系，使产品品质达到大众全球质量标准，最终与江淮大众共用“思皓”品牌标识。据悉，未来几年思皓乘用车还将依托全新模块化平台，推出多款全新车型和改款车型，覆盖从A0级到B级的SUV、轿车，同步匹配搭载纯电动、燃油等多种动力。

两个月后的广州车展上，江淮汽车宣布“瑞风”正式成为旗下独立汽车品牌，聚焦商务车业务，并发布全新独立品牌标识。同步上市的瑞风L6 MAX是江淮与大众合资合作后推出的首款MPV。瑞风品牌同样引入了德国VDA质量管理体系，并全面对标大众MQB平台。

目前，江淮汽车的品牌格局已经清晰：乘用车使用思皓品牌，商务车使用瑞风品牌，继续使用JAC标志。对此，江淮汽车董事长安进表示，江淮是商用车起家，因此在市场的认知中，JAC代表的是商用车，而采用思皓品牌标识，有助于强化江淮乘用车的产品序列，与商用车区分开来。

数据显示，2020年10月，江淮汽车的SUV销量同比增长45.5%至9974辆，轿车销量同比增长59.9%至1858辆；纯电动乘用车销量同比增长63.2%至5711辆。市场表现回暖，为江淮乘用车转型升级“开了一个好头”。

“江淮自主品牌未来的表现，还要看和大众磨合的情况，能借助大众的技术和品牌重新打造自主乘用车板块是最好的，否则就有可能沦为大众的‘代工厂’。”有业内人士指出。

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