同是被举牌有些上市公司一飞冲天有些却套人没商量！玄机何在？

相较于中小散户的零敲碎打、投机套利，举牌的产业资本决策更严谨，思考更深入。且因规则强制要求，举牌后至少半年后才能卖出，并不是短线玩玩的轻率之举。

据记者不完全统计，今年以来，已有逾40家上市公司被各路资本举牌，标的公司的股价表现，是检验举牌方投资眼光的标准之一。一些举牌方在大举建仓后，因标的公司股价大涨，赚得盆满钵满；另有一些举牌方真金白银的投入却并未获得外界的认可，标的公司后期股价走势平平。

股价表现反差的背后原因何在？记者戴上放大镜，琢磨典型举牌操作案例，抽丝剥茧理出背后玄机。

精准建仓获厚利

典型一：保龄宝

盘点今年以来各路资本的举牌操作，最成功的当属优创投资今年一季度对保龄宝的投资押注。

保龄宝今年3月9日发布公告称，优创投资在3月6日增持175.58万股后，累计持股规模达到1856.91万股，由此触及5%的举牌线。

优创投资从今年1月下旬开始大举买入保龄宝，至举牌时的平均买入价格区间是每股5.77元-7.32 元。在首次举牌后优创投资并没放慢增持脚步，至3月末持股比例已达6.36%。

记者注意到，优创投资旗下的绿瘦健康主要布局大健康产业，与保龄宝从事的业务有一定的产业协同。优创投资在阐述其举牌动机时也表示，此番举牌首先出于看好大健康行业整体，特别是肠道健康领域未来的发展前景；同时对保龄宝在益生元研发及制造领域所取得的业绩和行业地位的认可，看好保龄宝未来的成长性和带来的投资收益。

暂不论是否真是出于产业上的认知，但从6月以来，保龄宝凭借赤藓糖醇概念获得资金持续热捧，股价从7元左右一路上涨，一度涨至20元上方，优创投资短短数月便获取了近两倍的投资浮盈，手法甚是了得。

保龄宝今年6月以来股价走势

典型二：紫光学大

相较于优创投资，天津安特对紫光学大的持续增持，主要是助力自然人金鑫拿下上市公司控制权，未曾想到同时也为其带来了不菲的投资收益。

据紫光学大7月22日披露，金鑫控制的天津安特和椰林湾合计持有紫光学大23.94%股权，加之金鑫还将通过晋丰文化认购增发股，增发完成后，金鑫将正式入主紫光学大成为其实际控制人。

作为助推金鑫上位的“主力部队”，天津安特从去年起便持续增持紫光学大，且在今年2月携手椰林湾实施举牌。

从天津安特的持续增持轨迹来看，其大部分持股是在24元-32元区间买入，少部分是在32元以上买入，而以紫光学大最新股价计算，天津安特不仅成为金鑫上位的重要力量，同时其还在增持过程中赚取了一倍以上的浮盈。

其他案例：

此外，恺英网络董事长金锋今年5月对自家股的举牌，以及今年一季度粤民投旗下韶关高腾对辽宁成大的投资举牌，时点把握都“恰到好处”，相关举牌事件发生后，两家公司股价都迎来一轮大涨，举牌方浮盈可观。

不得不提的是，作为今年的大牛股之一，因免税概念而受到市场热捧的王府井也曾获产业资本举牌“配置”，只不过举牌时点是发生在去年年底。

去年12月17日，持续在二级市场增持的成都工投举牌王府井，持股比例达到5%。看好行业赛道、认可公司估值的成都工投随后又在今年实施了小幅增持。也就在成都工投建仓完毕后，王府井股价从今年5月开始疯狂上涨，至今涨幅近4倍。

王府井今年5月以来股价走势

“被动举牌”不受捧

今年二级市场环境相对较好，7月以来股指更是强势上涨，举牌的资本方是否个个盆满钵满了呢？并非如此。

典型一：*ST联合

*ST联合今年1月2日发布公告称，控股股东江旅集团在2019年11月26日至12月31日期间，通过二级市场增持公司股份2524.69万股，占公司总股本的5.00%。此番举牌后江旅集团持股比例增至19.57%。

尽管江旅集团表示举牌是“基于对上市公司发展前景的信心，为了促进公司健康稳定发展和维护公司利益。”但面对着公司业绩连连亏损且被实施“ST”等状况，江旅集团的信心并没有传递至其他投资者，公司股价也是“跟跌不跟涨”，今年以来股价整体下跌近三成，江旅集团举牌所购股份已处于深套状态。

*ST联合今年以来股价走势

典型二：杭州高新

与之类似，杭州高新实际控制人吕俊坤也依照此前入主时的约定，在去年12月11日至今年3月24日期间通过二级市场集中竞价方式累计增持了上市公司5%股权。

面对杭州高新前任东家留下的违规占资等一堆“烂摊子”，新主人吕俊坤的真金白银增持也没有给市场太大信心，公司股价今年以来一直不温不火，吕俊坤前述增持股份也处于被套状态。

杭州高新实际控制人吕俊坤履行承诺举牌

“以往大股东二级市场增持会给投资者很大信心，但从上述两个案例来看，相关股东并非简单出于价值低估而去举牌，而是为了保障控股权或者依据承诺去增持，有被动举牌的意味，相应的效果也大打折扣，加之相关标的本身基本面较差，股价不见起色也在情理之中。”有市场人士对此分析。

在该人士看来，部分举牌方之所以能够精准潜伏并赚取厚利，大多是对标的公司较为了解、认可其价值而主动配置，类似王府井、保龄宝等个股若再碰上相关炒作题材催化股价，短期获取暴利也就不足为奇了。“市场中的资金不是傻子，总之，股价上涨背后都有一定的内在逻辑。”

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