同洲电子袁明：出逃太急少赚9000万

同洲电子袁明：出逃太急少赚9000万 更新时间：2010-3-2 0:13:45 　　《投资者报》记者 刘秀丽

如果说三网合一最受益的公司，很难能绕开同洲电子，但说到高管减持同样绕不开同洲电子董事长兼总经理袁明。

作为同洲电子控股股东，袁明在2009年共实施了4次大幅度减持，分别在9月份和11月份，而此时离国务院加快推出“三网合一”阶段性目标政策，不足半年。

袁明减持公司股票，是因为对“三网合一”项目信心不足，还是因为看错了时机？

疯狂减持

2009年11月20日，同洲电子发布公告称，前一日，袁明减持了360万股，占本公司总股本的1.054%，交易价格为11.14元/股，此举为其套现额度达4010.40万元。

而且这并不是袁明在2009年唯一一次减持股份超过1%的行为；两个月前的9月8日和9月9日，他分别减持了500万股股份，交易价格为10.54元/股和10.44元/股，仅这两次减持，袁明个人就套现1.05亿元，之后在9月28日，又再减持了340万股，每股9.86元，再次套现3352.40万元，这次减持因为没有超过总股本的1%，公司未作公告。

而2009年9月，堪称袁明最疯狂的月份，有关媒体亦称袁明为“最疯狂高管”。这个月他共减持股份在3.93%左右，共套现逾1.38亿元。截止到2009年11月19日，他共减持了约1700万股，持股百分比由36.35%，降到31.37%，套现总金额约1.79亿元。这也让我们不得不怀疑，是不是袁明个人对公司未来的发展缺少自信。

2月23日，同洲电子王云峰对《投资者报》表示，袁明减持原因与公司无关，主要是个人原因。在记者追问到底是什么个人原因，让袁明在2009年大幅度减持自己公司的股票时，王云峰回答道，公司上市几年来，一直未分过红，现在的房地产价格又比较高，在这种情况下，减持公司股票，有情可原。

但是王云峰也表示，袁明将这些钱具体用在了什么方面，他并不太清楚。

而从公众角度了解，一般上市公司高管均属财务自由人士，即便是袁明把减持套现的人民币投向了房地产，应该不是购买自住式房地产项目，多半原因是将这部分资金作为投资项目。

同洲电子内部人士猜测，袁明个人认为，同洲电子未来的发展情况，不如投资房地产的收益高。

信心不足

同洲电子作为“三网合一”最直接受益公司之一，尤其是今年1月初，国务院常务会议提出了加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合的阶段性目标，其中2010~2012年将重点开展广电和电信业务双向试点。

这个消息一经出来，同洲电子被多家分析机构看好，而袁明亦自称这是一家在未来会发展成为“三网合一”领域内的“华为”和“中兴”，这也是同洲电子宣称，打造年销售收入百亿的行业依托。

表面看来，袁明似乎雄心不减，而公司更是看似“生机勃勃”，但就是这样一家广电升级发展的最热门的企业，为何会遭到既是控股股东，又是公司一把手的袁明减持呢？

袁明去年高居高管减持比例的第三名，不但媒体质疑，多家分析机构也看不明白袁明的所作所为，尽管有分析机构人士认为，这些减持并不会影响到同洲电子的未来发展，但是在《投资者报》看来，这也不排除袁明对经营公司信心不足。

根据1月23日同洲电子发布的业绩预告显示，调整2009年10月23日曾发布的业绩预告内容，原预告称，2009年公司净利润比上年下降幅度小于 40%；调整后的数据显示，则为55.38%，公司解释道，管理费用增长预计不准确，去年第四季度高毛利产品出货量与预期不相符，第四季度整体收入也较预期有所下降，导致公司业绩预计出现偏差。

此前，袁明将此比作一架飞机起飞前需要耗费大量的油料，才能飞得起来，而为了建设好广电升级的样板点，同洲电子在2009年加大了人力和物力投入，导致公司费用增速显著高于收入的增幅。

东海证券对此点评为，同洲电子利润大幅下滑的主要原因是公司正在由设备制造商向端到端整体解决方案服务提供商的战略转型阶段，巨大的研发投入和人员扩充导致期间费用大幅增加，第四季度整体收入和高毛利机顶盒出货量又低于预期。

而净资产收益率大幅下降的主要原因是公司定向增发使得股东权益大幅增长所致。虽然2009年公司业绩大幅下滑，但东海证券认为，公司在研发方面的巨大投入使其在技术方面已大幅领先竞争对手，在国务院加速三网融合政策的推动以及新商业模式驱动下，同洲电子打造的广电升级平台将进入利润收获期，公司将进入业绩起飞阶段。

似乎从哪个角度来看，袁明都不应该在2009年公司业务转型，未来业绩可以预期的前提下，大幅度减持自己公司的股票。

不难想像，是不是因为袁明自己在去年也看不清楚，未来公司发展的方向？还是公司自身缺钱？从同洲电子去年的公告栏中，不难找到公司定向增发募集资金到账的公告，也就是说袁明减持公司股份，跟公司是否缺钱关系不大。

据第二次业绩预告显示，2009年8月，同洲电子定向增发募集资金到账，增加股本4777万股，增加资本公积3.68亿元。

但以2月24日收盘的同洲电子15.68元/股的股价计算，袁明去年四次大规模减持，共让自己损失了8803.2元。如果说这是袁明看不清公司的预期价值，让自己损失近亿元，那么投资者是不是要怀疑公司的实力，是不是如同表面那么“风光”呢？

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