日本跃升美国头号“债主” 中国连续六月减持

12月16日，美国财政部公布了月度国际资本流动报告――中国连续第6个月减持美债，规模创下2010年7月来新低。日本10月反超中国，成为美国海外的第一大“债主”。　　TIC的具体数据显示，中国10月所持美国国债规模下降413亿美元，为连续第六个月下降，至1.1157万亿美元，创下2010年7月以来新低。而日本10月所持美国国债下降45亿美元，至1.13万亿美元。　　每当TIC公布时，针对中国抛售美债背后可能存在的“阴谋论”都会出现，比如，“中国不再给美国政府借钱”。但事实上，这一逻辑并不属实，各国美债持有量每个月都有增有减。此次，比利时、新加坡、韩国、俄罗斯、土耳其等各国美债持有量都分别下滑，一方面体现了外汇储备的多元化，另一方面也体现了强美元下，各国可能通过抛出美债、换得美元从而来干预汇市，稳定本国货币。而中国的美债持有量持续下降背后，则可能涵盖了各种考量。　　有卖必有买　　近几个月，中国的美债持有量下降幅度最大。不过万物此消彼长，这一逻辑同样也适用于美债。　　“有人卖必然有人买。原来的美债大户是新兴市场国家，胃口很大，现在因为各种因素减持，例如抛美债换美元，缓解货币贬值压力。而主要的买家变成了发达国家，他们的胃口就没那么大了。”东方证券首席经济学家邵宇对记者表示。　　“这些年新兴市场的外汇储备资产的确下降了不少，但央行要卖美债是很正常的。此外欧美国家之间的资本流动更自由，不一定国别数据分得那么清楚，如果欧洲投资者持有美国的基金，从而持有美债，那么TIC报告也会认为这是美国机构持有的。”招商证券研究发展中心宏观经济分析师刘亚欣对记者表示。　　接近外管局的人士则对记者表示，TIC公布的海外美债持有数据并不区分国外官方和私人部门，是一个总量，“近年来美债交叉对冲后的收益率走跌，不少海外资金去追逐收益率更高的资产，美债则由部分美国国内的投资者接盘了。”　　中国抛美债稳定汇率之辩　　就TIC报告的数据本身来看，今年2月以来，中国持有的美债总量的确逐步下降。同时，中国外汇储备也持续下滑，而美债则是外汇储备的组成部分。　　央行公布数据显示，中国11月外汇储备降至30516亿美元，较10月底下降691亿美元，为今年1月份以来最大单月降幅。　　去年以来，市场便在讨论中国央行抛售美债，并以换得的美元干预汇市、维稳人民币汇率。这种讨论在去年9月最为集中，当时人民币贬值压力也在持续释放。今年10月以来，人民币再度走贬，伴随着美债持有量下降，类似议论再度兴起。　　年初至今，人民币对美元贬值近7%，贬值幅度与众多新兴市场国家相比仍十分小。CF40高级研究员张斌近期表示：“如果没有外汇市场干预和央行其他各种措施的干预，人民币收盘价与开盘中间价的变化不可能这么稳定。央行强有力地干预了收盘价的形成，使其变化相对平缓。”　　第一财经记者询问多方观点发现，稳汇率的可能性是存在的，只是美债这一范围过于局限。　　“就证券资产而言，外界普遍认为一定是欧债或美债，而从统计角度来看，证券在统计上是一个很宽的概念，除了美债之外，还包括票据等。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩称。　　中国央行去年也首次披露了详细的家底。数据显示，截至2015年6月底，中国官方储备资产共计3.77万亿美元，其中证券类资产为3.69万亿美元，占比高达98%。　　近几年，中国始终强调外汇储备多元化。随着过去几年美债收益率走跌，中国投资者也需要寻求更好的投资标的。同时，中国的外汇储备需要进一步多元化，不是以购买美债为主。例如，“一带一路”、“走出去”等重大战略布局，都需要外汇储备的支持。

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