中国证券报：券商论道：大盘向上突破信号已现结构性机会可期

中国证券报：券商论道：大盘向上突破信号已现结构性机会可期 更新时间：2011-3-5 17:02:25 　　申银万国：向上突破信号已现

□申银万国钱启敏

下周趋势看多

中线趋势看多

下周区间 2900-3050点

下周热点题材股、高含权股

下周焦点两会讯息

本周沪深股市强势盘整、重心上移，市场交投趋于活跃。以目前来看，虽然2950-3000点存在一定阻力，但难以阻挡市场向上的步伐，震荡蓄势后大盘有望挑战3000点整数关。

首先，当前政策环境对A股较为有利。在1月份CPI数据低于预期之后，2月份CPI有望继续回落，令市场对通胀以及货币紧缩的担忧有所减轻。同时，春节后市场扩容节奏有所放缓，今后一段时间随着央票集中到期，宽裕的资金环境对行情发动非常有利。从海外看，欧美经济数据好于预期，海外股票市场势头稳健，对A股走强具有提振作用。

其次，从盘口看，在经过上周二单日急跌后，两市股指通过连续温和小阳成功收复失地，显示市场心态稳定，跟风杀跌寥寥，而低位回补、加码建仓成为主流。而且，随着成交量放大，市场的有效性、被关注度也在不断提高。即便下半周出现反复，大盘也是拒绝大幅调整，跃跃欲试之态跃然盘面。

另外，从热点看，从家电、农业到银行、地产，出现“接力棒”式轮替。在权重股预热试盘的同时，保证了指数运行的流畅和趋势的一致，反映了多头有较强的控盘能力和做多欲望。

因此，虽然2950点作为原有震荡箱体的上轨阻力以及3000点整数关的心理阻力会拖累大盘稍作休整，但向上突破信号已现，后市一旦中阳线确认，必将成功挑战3000点整数关。

银河证券：指数仍有上攻空间

□银河证券易小斌

下周趋势看多

中线趋势看平

下周区间 2850-3050点

下周热点政策受益行业、新兴产业

下周焦点政策走向、成交量

大盘经过连续几日震荡整理后，下半周在银行、保险等金融股的带领下向上突破。但受制于资金面的影响，权重板块的拉升并没能惠及个股，部分中小市值股票反倒逆势调整，这说明当前点位投资者投鼠忌器，尚不敢大胆放心做多，对政策面的担忧仍然心存疑虑。从走势来看，短期内大盘仍需要震荡整理，化解上档压力，但经过充分蓄势后，未来仍有上攻空间。

从指数的运行趋势看，随着反弹的持续，上证综指接近3000点整数关口，这一技术、心理双重阻力位需要时间消化整固。从盘面的热点观察，虽然成交量保持在一个较为均衡的状态，但板块轮动较快，缺乏持续的赚钱效应，从医药生物、农业等再到近两天的银行、保险等，这一现象表明，市场资金供应仍然有限，同时多方也不愿意就此罢手，只好通过轮动保持市场的相对活跃，吸引场外资金进入。虽然这两天银行、保险在业绩超预期和利好传言的带动下有走强的迹象，但由于权重股的走强需要消耗大量资金，在目前形势下难度较大，因此权重股还是过渡性的角色，发挥着稳定器的作用。随着两会的正式召开，机会还将出现在新兴产业等领域的题材股当中。

目前预测市场走势的难度较大，国内政策调控和国外复杂的环境都会对市场运行趋势产生影响。但总体而言，市场具有了一定的可操作性，而且随着经济形势的逐步明朗，政策将会进入一个相对平稳的观察期，这为二级市场的炒作提供了一定的喘息机会，投资者需把握好机会。

光大证券：趋势性行情难现结构性机会可期

□光大证券曾宪钊

下周趋势看平

中线趋势看平

下周区间 2850-3050点

下周热点高送转、重组概念

下周焦点年报业绩、中东局势

本周股指小幅震荡上行，沪指创下近四个月来的收盘新高，两会行情得到极好的演绎。

随着两会进行，农业、新三板、成渝、浙江等板块轮番表现。我们认为，在中国经济“调结构”的新十年中，区域结构调整、产业结构调整、城乡结构调整、收入分配调整、需求结构调整、投资拉动调整将始终存在，并围绕着经济增速及民生政策会不断细化和调节，区域、新兴产业的机会始终存在，并将是市场持续的主题。

就短期而言，由于CPI权重调整导致的数据回落，将对A股市场投资者心理起到舒缓的作用，货币市场收紧的预期有所改变，同时，房地产投机资金的流入、人民币升值预期下热钱的流入、公开市场连续净投放等因素仍在支撑短期流动性趋强。

值得注意的是，未来影响市场的不确定性仍然较多。其一、中东局势的问题暂没有解决的迹象，高油价带来的输入型通胀压力仍会灼伤国内经济；其二、在连续上调存款准备金后，银行主动信贷的力度减弱，二月份信贷增量低于预期可能较大；其三、负利率格局下银行揽储压力增大，大额存款的利率正在上浮，将导致有贷款需求的企业成本上升。未来存款准备金率上调的压力仍存，在四月末到期票据减少后，短期资金面充盈的特征将减弱。

我们认为，沪指站上前期震荡的箱顶后，市场人气的聚集有利于短期冲高，但在整体经济增速预期调低、银行间利率保持高位震荡的格局下，股指难出现趋势性行情。考虑到A股市场的低估值效应带来的大类资产配置转移，结构性行情的轮动依然较多，新材料、重组、新三板、年报高增长高送转等机会值得投资者关注。

日信证券：估值修复助推春季行情

□日信证券徐海洋

下周趋势看多

中线趋势看多

下周区间2900-3050点

下周热点低估值蓝筹、资源品

下周焦点成交量变化

震荡反复后，周五市场再次强势向上，突破了去年11月以来下降压力线和震荡箱体压制。虽然指数完成突破后或有回落确认过程，但领涨力量转变为权重股的估值修复性上涨使得市场基础更加稳固，预计下周市场有望继续向上拓展空间。

目前市场内外部环境相对稳定，有利于做多力量的释放。从政策面来看，虽然大量到期资金仍会对央行对冲操作造成压力，但政策紧缩基本处于预期之中。而通胀数据和PMI数据的阶段性回落，可能使管理层开始关注经济复苏的稳定性，尤其在中东地区出现动荡的情况下，“防止经济大幅波动”可能对政策决策形成微妙影响。预期上，在“两会”召开期间，市场氛围将以稳定为主，同时，民生保障、战略性新兴产业、区域规划等政策有望陆续推出，这将对市场人气起到较好保障作用。而短期外围股市、期货市场走势也相对有利于A股行情的延续。

值得注意的是，行情推动力在本周震荡过程中出现了一定变化，蓝筹股的估值修复性上涨开始成为推动指数向上的主要动力来源。从几大主要板块基本面情况来看，上涨过程有望延续。银行业在2011年虽然面对比较严厉的信贷控制，但偏紧的货币环境带来了银行业定价能力提高和净息差提升的预期，以价补量使得部分银行一季报业绩增长达到50%以上。传统钢铁行业也在春季之后出现需求回升、盈利能力好转的预期，尤其高端装备制造业对钢铁产业升级起到了积极推动作用。此外，有色、地产等也有类似基本面改善预期出现，应该说，处于估值低位的蓝筹品种目前已经进入易涨难跌局面，指数也理应看高一线。不过中长期角度，我们需要继续关注国内通胀形势和政策走向变化，不宜对行情发展过程过于乐观。

财通证券：大盘无大机会个股有小机会

□财通证券陈健

下周趋势看平

中线趋势看平

下周区间 2800-3000点

下周热点 “传统+新兴”、环保

下周焦点两会信息、石油走势

本周大盘震荡上行，周K线形成两阳夹一阴的多头炮组合，反映了两会期间“维稳”的市场基调。目前来看，在上有密集成交区和政策面压力，下有经济和盈利基本面支撑的情况下，大盘将延续“夹缝之中求生存”的行情。

从基本面来看，近来决策层对通胀形势的定位开始“降调处理”，同时相对提升对保增长的关注。考虑到外部环境的不确定性，国内政策紧缩步伐或趋于温和，预计在“两会”期间政策层面将较为平静。但与此同时，中东政局动荡致使原油价格大幅上涨也令市场倍感忧虑。此外，1月份M1增速首度下穿M2、PMI连续三个月回落，以及国际板、新三板的酝酿等，都将不利于股市表现。总而言之，目前政策面大幅度转向民生虽有利于消费，但在短期内必将以经济增速的放缓为代价。在这种预期混乱的市场氛围下，“维稳”应是股市的主基调，预计股指仍将以震荡行情为主。

由于近期信息表明政策在“防通胀”和“保增长”之间出现摇摆，政策开始了“财政保稳定，货币抗通胀”，复杂的背景带来了一定的交易性机会，“大盘无大机会，个股有小机会”格局仍会持续。调控政策、通胀压力、经济形势的扑朔迷离决定着行情还难有方向性选择，只有等“高通胀”得到控制，若经济增速下滑明显，政策有放松“保增长”的可能，市场趋势性机会才会真正来临。

两会之后的政策导向倾向民生将成为大概率事件，可关注相关的品种如节能环保、新能源等新兴产业，受益于收入分配改革的大消费，以及受益保障性住房建设的工程机械、家电、水泥等板块。海外大宗商品价格的波动使得投资者仍可继续把握煤炭、替代能源和节能等受益高油价板块。

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