中国证券报十大券商论后市第四波上攻依然可期

中国证券报：十大券商论后市：第四波上攻依然可期

中国证券报：十大券商论后市：第四波上攻依然可期 更新时间：2010-8-22 0:12:59 　　等待回调后的买入机会

□日信证券徐海洋

本周市场冲高回落，沪指盘中触及2700点后市场分歧加大，指数震荡特征明显加剧。医药、食品等前期强势股回落表明做多信心出现动摇，短期市场需要一定震荡整理过程，投资者可战术性减仓，等待市场下跌后的买入机会。

趋势上，下半年市场环境明显优于上半年，行情将明显摆脱单边下跌走势。环境的变化体现在两个方面：其一，经济增速稳步下滑，物价3季度见年内高点预期，将为政策调控提供更多腾挪空间；其二，下半年信贷增量有望达到历年新高，货币信贷环境将明显优于上半年。上述预期推动了市场300多点的反弹。不过7月份房价再现上涨趋势，对政策调控形成挑战，管理层继续强化房地产调控从严不放松的态度，各银行在操作中也从严落实。这与此前市场的乐观心态形成一定反差。

从市场层面来看，发行节奏仍然没有放缓，近期又传出上海“新三板”筹备和国际板的消息，扩容预期始终是做多力量聚集的重要压制。推动近期市场活跃的另一重要因素在于密集的区域刺激政策。它们虽然为市场提供了众多个股的阶段性上涨机会，但其多数仍是09年底全国各大区域振兴规划的延续和细化，对市场的边际推动力在不断减弱。当医药、消费品、新经济、重组以及区域类多数个股完成短期较大涨幅后，市场存在内生性回调休整的要求。

整体上，市场主动回档下调应是正常的技术性调整，在盘面热点活跃度依然存在的情况下，结构性行情不会立即终结，市场向下空间相对有限，30日均线或将为指数带来一定支撑作用。建议短期控制仓位，规避涨幅过高个股，等待成长预期良好品种回调后的买入机会。

下周趋势看平

中线趋势看平

下周区间 2580-2700点

下周热点新能源概念

下周焦点成交量，均线支撑

大级别反弹或已步入尾声

□财通证券陈健

本周大盘冲高回落，在均线系统终于形成有序的多头排列之际，周五股指又击破了5日均线，表明随着多头找不着新的做多“发动机”，大级别反弹行情可能正步入尾声。

基本面上，国内外的政策环境出现好转迹象，虽然国内宏观政策的节奏和力度“趋稳、趋缓”，但随着欧美宏观政策由“退出”转向“再扩张”，对国际金融市场的向好构成支撑。而各地频频抛出万亿投资规划，新兴产业领域的发展规划陆续曝光并有望年内出台，表明政策调结构兼顾保增长，市场对下半年政策的预期偏向于乐观。

但必须也要看到，国土资源部进一步强化了房地产调控从严不放松的态度，以及北京市有关商品房预售款“专户管理”政策的研究，表明房地产调控从严落实的大势正在形成。从历史上看，房地产调控带来的经济软着陆，持续的时间往往都在一年以上。如果经济软着陆的趋势一直持续到明年上半年，市场将持续缺乏经济见底回升消息的刺激，很难在下半年走出反转行情。而CPI季度同比数据将呈现逐渐攀高的走势，这将是导致市场出现回调的不确定因素。“增速放缓、通胀走高”格局显示投资者所期待的“经济退、政策稳、股市进”短期内难以实现，上涨动能的来源问题将制约市场进一步走高。

周四、周五半数以上股票下跌，显示投资者对后市开始疑虑，因为板块轮炒后暂时找不到新的上涨动力。弱势炒重组，在经济面收敛时期，当内生性增长缺乏的时候，市场将侧重于追求外生性增长，央企重组、地方国资重组等体制型重组将此起彼伏成为热点。

下周趋势看空

中线趋势看平

下周区间 2550-2700点

下周热点央企重组、新兴产业

下周焦点美元及大宗商品走势

反弹渐入高潮

□申银万国钱启敏

本周沪深股市震荡走强，上证指数一度冲破2700点整数关，创出自7月初反弹以来的新高。从目前来看，本轮反弹已进入第5阶段，即5浪上升阶段，渐入反弹高潮。

首先，经过上周的震荡回调后，本周市场再度走强，目前无论是盘中人气还是短线热点都呈现强势格局。多空博弈多方占优，大盘成交量也保持活跃，因此从短线看股指仍有震荡向上的潜力。

其次，从技术面上看，目前股指已经进入反弹第5子浪，即反弹行情的最后一波，由于本轮反弹的第3主升浪上涨了292点，以第5子浪涨幅不超过3浪高度且其启涨位在2564点测算，5浪终极目标不应该超过2860点，再考虑到目前权重股疲弱对指数的负面影响，因此本轮反弹最终高度在2800点附近的可能性很大。在技术上，虽然5浪反弹是反弹的尾声，结束后就要转入3浪调整，但5浪也是反弹最热闹的阶段，因此目前市场将逐渐进入反弹高潮。

第三，从盘中热点看，虽然本周航运、采掘和中石化等权重股有所表现，但受制于两市成交量放大缓慢，2500亿元始终是沪深日成交的瓶颈极限，因此从可操作性角度看，以军工、上海本地股为代表的央企重组和地方国资重组板块值得关注，同时以新能源电池和新能源汽车为代表的新能源板块，因为受到国家产业政策的巨大扶持和支持，也有继续跑赢大盘的机会，值得关注。

下周趋势看多

中线趋势看平

下周区间 2600-2750点

下周热点题材股

下周焦点成交量，热点能否转换

调整压力逐步加大

□光大证券滕印

本周A股市场呈现放量冲高震荡、结构分化加剧的运行格局。尽管指数创出本轮反弹的新高，但市场上冲动能明显减弱，获利回吐压力加大及政策放松预期落空成为制约行情发展的重要动因。

从技术走势看，自7月初反弹以来主要指数最大涨幅分别为上证指数17%，深成指28%，中小板指数32%，创业板指数25%。从运行节奏看，基本是逼空式的连续上涨，市场积累了大量的获利和解套盘需要消化。在缺乏实质性利好因素刺激的情况下， 获利回吐压力成为制约短期市场向上拓展空间的内在因素。

需要引起注意的是，经过反弹目前中小板、创业板指数已接近历史高点，未来的解禁压力也正逐步加大。统计显示，年内未来几个月里，中小板和创业板个股的解禁股数共达到189亿股， 11月和12月解禁压力最大。如果再考虑到源源不断的中小板和创业板IPO个股上市，目前中小板和创业板的市场重心存在下移的可能。

从政策面看，政策放松，特别是房地产调控政策放松预期是引发本轮反弹的重要动力。但消息显示，中房协澄清上书国务院是建言调控政策要落地，发改委表态地方政府要继续稳定房价，国土部重拳整治闲置地限10月底完成。另外，从近期管理层对三套房贷、售楼预收款管理以及规范银行表内表外资产等等措施来看，不能排除调控政策进一步升级的可能，支持此轮反弹的政策预期已经出现明显的弱化。

总体而言，尽管目前调控政策处于真空期，但由于技术性超跌、调控政策放松预期等引发本轮反弹的主要动因已发生明显变化，如果没有新的实质性利好因素刺激，市场短期调整压力将逐步加大。

下周趋势看空

中线趋势看空

下周区间 2550-2700点

下周热点节假日消费主体

下周焦点扩容节奏

上行压力加大

□银河证券易小斌

本周市场震荡盘升，在周四创出本轮反弹的新高2701点后，受外围市场的影响于周五出现快速调整，但整体形态并未破坏。随着指数的不断攀升，资金分歧逐步加大，但我们认为大盘上升趋势尚未逆转，只是未来指数的波动将会更加剧烈，个股仍将有不错的可操作性。

权重股的不作为使得指数继续拓展空间的步伐愈加沉重。周三光大银行的上市低开高走并未对整个板块形成支撑，反而在“昙花一现”后拖累指数再度回落。地产板块得不到政策面的支持继续回落，中房协澄清上书国务院事件、媒体曝光北京将出台《房地产预售资金监管办法》等利空让房地产进入板块调整前列。而中石油、中石化难以推动大盘，资源类个股连续上涨后也不可避免地出现调整。同时，随着业绩公布临近尾声，中小盘股、特别是创业板中的部分上市公司，业绩增速明显下滑，估值风险显现。因此，盘中虽有局部热点，但权重股的乏力使得指数只能震荡寻求支撑。

总体而言，由于本轮股指的上涨缺乏基本面的支持，目前的点位继续向上的压力加大。投资者需注意来自估值方面的风险，对于持仓中获利较多的个股可逐步减持，适当配置有相对估值安全边际的上市公司，可深入挖掘新能源、节能减排等新兴产业个股，同时也应紧紧抓住受益于内需增长的这条投资主线，对于主题性的投资机会只可适量参与。

下周趋势看多

中线趋势看多

下周区间 2580-2780点

下周热点新兴产业，消费板块

下周焦点政策面，成交量

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