九鼎德盛：超跌反弹难改中期跌势

九鼎德盛：超跌反弹难改中期跌势 更新时间：2010-11-16 7:07:53 　　周一深沪A股市场震荡反弹，从市场层面来看，创业板的大涨，使得市场人气有所稳定。当日创业板指数创出上市以来收盘新高，也将上周五大阴线吃去，但通过创业板博弈来看，笔者认为是一种自拉自唱的走势，从其估值因素来看，已很难找到70倍以下PE的股票，因此即使其短期能够波动上涨，但是一种虚涨的概率来大，稳健投资者应坚决回避。从市场轨迹来看，上海综指经过上周五的暴跌，实际上其中期调整格局已经形成，只不过是部分主力机构仍没有完成减仓，其波动自临渊羡鱼而已。研究认为A股市场有两个重要的基本面不能回避，其对中国A股市场今后走势将至关重要。

一是全流通市场形成。从中国石油解禁后的怪异走势来看，我们认为其波动中引起投资者最大关注的是，这只个股告诉你全流通已经形成，因此对比A股市场未来总体全流通市场来看，目前的总体PE估值实际上是面临极大的投资风险，对比国际主要全流通市场来看，总体PE围绕10-20倍PE波动为主，因此中国A股市场未来总体波动可能向这个方向运行的概率为高，而对应指数波动如果没有指数改变，那么上海综指未来的波动幅度将在1500-2800点之间波动，因此尽管目前A股仍站在3000点左右，但从中长期全流通市场来看，我们认为未来A股总体性调整风险极大，但一些业绩较好的品种调整相对好些。

二是国际板何时推出。从今日基本面来看，国内学者建议推出国际板的呼声很高，而上交所相关负责人也表示没有技术障碍，如果国际板推出，新的股票估值体系将冲击中国股票市场，因此这一事件也需密切关注其动态发展。

总体来看，在暴跌后，深沪A股出现了震荡反弹走势，但从市场层面来看，由于引领反弹的创业板其估值风险巨大，而全流通市场对比中国A股市场仍有较大的下行空间，因此我们建议投资者可逢反弹，兑现资金后再进行战略观察，视未来量、价、时、空及基本面变化再行定夺。

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