对疫情的有效控制有助于提振中国股市

“中国政府的支持和对新冠肺炎疫情的控制有助于提振中国股市。”景顺首席全球市场策略师克里斯蒂娜・霍珀7月14日对中国经济时报记者表示，政府的支持有助于最近中国股市的反弹。中国支持且乐于见到资金持续流入股市，同时致力于避免2014年-2015年股市暴涨事件重演。

霍珀同时表示，市场对中国新冠肺炎疫情防控能力的信心有所提升，也提振了中国股市，且这种市场情绪可能会继续支撑中国股市。

A股未来走势将如何？国泰君安全球策略首席分析师李少君对本报记者表示，参照A股历史上两次大级别行情：2005年-2007年、2012年-2015年的上行周期来看，大级别的上升行情往往分为三个阶段：其一，预期出现拐点后的估值修复或结构性行情。其二，力度较强的上升行情。其三，场外资金大规模入市的泡沫化阶段。本轮行情已经经历了两个阶段：2019年1月-2019年4月的估值修复，2019年6月-2020年2月的龙头白马驱动的结构性行情。

李少君表示，从市场运行的逻辑看，资本市场改革、流动性环境、基本面支持市场处于一轮大级别行情中。资本市场改革方面，当前处在注册制改革全面推广时期。全球流动性超常规宽松，当前经济弱复苏、产业升级、行业集中度提高三重共振。而从个人投资者参与市场的热度、市场成交额、行情持续等指标来看，本轮行情力度明显超出如2003年-2004年、2009年、2010年、2016年-2017年的中级反弹阈值，大概率将走完大级别行情。

从市场节奏来看，国泰君安保持原有判断：在突破3300点之后，市场下一步是冲击3500点。李少君表示，从行业比较上来看，券商+低估值在上攻，后续看好科技和消费的表现。可关注龙头红利，随着行业监管趋严，龙头券商优势更加明显。地产是低估值且盈利较为稳定的品种。建筑板块估值水平为所有行业最低，估值安全垫高。下半年，基建增速加速回升，回调近尾声反转在即。电子在疫情后景气周期将回归，国内产业链快速发展。当前仍处于消费复苏的早期阶段，家电可选消费中值得期待的种子选手，整体而言估值水平低，盈利能力强，外资偏好品种。

对于美国市场，霍珀表示，美国对病毒传播扩散的担忧加剧。预计美国将出现缓慢、不平衡、甚至静态的复苏，这将促使投资者购买大型盘及长期增长的股票，这些资产过往在这种环境下表现较为出色。有两个因素或会令市场对美国经济复苏有乐观的看法：美国总统首次公开戴上口罩，让戴上口罩成为大众常态对于美国加强控制病毒传播的能力至关重要。同时，美国国会计划增加财政支出，这意味着政府可能采取更多刺激措施。

安本标准投资管理研究智库主管杰里米・劳森表示，从全球来看，本次衰退幅度或许是90年来最严重的一次，但持续时间应相对短暂。当封锁措施解除时，重新开放的经济活动便会随之复苏。因此，重启部分经济可能使得本次衰退后的成长率远高于典型的反弹期，且积极的财政与货币宽松措施，有助于防范灾难性的破产危机发生。

广发宏观联席首席分析师张静静表示，美股估值水平、纳斯达克与道琼斯比值反映的美股板块分化特征与1999年-2000年初相似。市场担心美联储结构性缩表将成为市场出现调整风险的催化剂。从时间点看，7月与11月极为关键。假若7月美国政府未能落地新一轮援助法案，则传统行业或受打击。假若拜登在11月3日美国大选中胜出，美股将迎来长周期风格切换，并有望以科技牛终结为美股风格切换的起点。

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