农银汇理:节后市场仍面临紧缩政策带来的不确定性

农银汇理:节后市场仍面临紧缩政策带来的不确定性 更新时间：2011-1-25 10:46:36 　　农银汇理对上周的市场发表观点，表示上周的A股市场基本处于盘整震荡的状态，CPI数据的上行压力使得市场的反弹信心不足。农银汇理认为，节前市场或有弱势反弹，但节后仍将面临紧缩政策带来的不确定性。　　农银汇理分析，国内市场通胀压力比较明显，具体表现在两个方面：节日效应和天气因素使食用农产品价格继续走高；此外，劳动力成本、住房价格和海外复苏推高非食品价格指数。最近公布的经济数据表明，12月份的通胀达到了市场预期的最高值，接下来的1月通胀有可能会突破11月的高点5.1%。在这种情况下，政府收紧货币政策的力度也在不断超预期，未来央行将进一步收紧货币。此外，继宣布上调法定存款准备金率后，央行上周暂停发行央票，引发了市场的加息预期。　　农银汇理认为节前随着银行间资金价格的紧张，央行继续大规模紧缩的概率很小，但是整体政策环境仍处在偏紧的轨道上；节后需关注1月CPI继续超预期所带来的加息风险。12月CPI读数偏高，意味着1月通胀的季节性高点超过去年11月的可能性在增加，这将抑制A股市场的做多情绪。同时，资金使用成本的上升，也可能继续对市场估值产生系统性影响。总的来说，节前由于节日的维稳环境，市场或有弱势反弹，但节后仍将面临紧缩政策带来的不确定性，该基金建议投资者需谨慎。

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