券商解读经济数据：通胀缓释 A股反弹后劲足

货币宽松有望延续

平易近生证券以为，权柄类资产的表现值得等候。在2月-4月，由于疫情导致复工率低于往年同期水平，经济政策以货币政策为主、财务政策为辅，因为货币政策传导更快，跳动外汇，而财务政策受制于复工率处于低位和疫情管束等因素无法发挥正常水平。但5月以来，随着复工恢复正常，海内疫情也得到根基控制，财务政策有发力的须要和空间，在此布景下，无论是传统基建仍是新基定都有很大年夜想象空间，权柄类资产或迎来较好机遇，出格是科技板块和周期板块均有望享受到基建发力带来的好处。

中信证券宏不雅研究团队以为，4月CPI涨幅较前值显著回落，物价总体可以反应出在后疫情时代供给回升的速度快于需求端的格式变化，后续宏不雅政策或更多聚焦于提振需求端。

A股后市值得等候

川财证券研究所所长陈雳暗示，除食品项外，4月CPI同比数据的其他七大年夜分项价钱维持四涨三降，月内居平易近消费需求仍在恢复历程中。随着后续海内消费服务需求的进一步修复，部门分项的价钱表现有望明明改善。

浙商证券首席经济学家李超以为，4月非食品CPI负向偏离当月历史均值的幅度较3月好转，反应居平易近消费在逐渐修复历程中。预计食品和非食品环比都将逐渐向历史季候性均值标的目的修复，维持年内CPI涨幅趋向下行的判定不变。

中信证券首席经济学家诸建芳以为，目前已慢慢进入从“宽货币”到“宽信用”阶段，短端货币市场利率进一步下行的幅度或将有限，但实体经济信贷仍将连结较充裕状态，金融数据率先回暖预示了总需求回升，二季度经济增长加快恢复可期。

敷衍4月份CPI数据，券商人士广泛以为释放出了居平易近消费慢慢修复、通胀压力慢慢缓解的尽力信号。

近期颁布的多项4月经济数据连续回暖。机构人士预计，在尽力财务政策、宽松货币政策延续的预期下，二季度经济增长加快恢复可期。

具体到投资标的目的上，西部证券策略团队指出，根据2020年预期EPS调整趋向，A股盈利预期修复远快于美股和H股。这意味着金融板块盈利受到疫情冲击有限，未来估值修复弹性较大年夜。盈利预期趋于改善的气概板块或行业板块将有望受益于估值弹性。

陈雳指出，从当前外洋疫情的成长状况看，我国主要贸易方的疫情大势仍较严峻，外洋订单回补尚需时日，二季度仍需关注新老基建对内需的撬步履用。而这反应到股市上，便是由主题热点拉动的结构性行情：一是可关注立异进级角度下的科技行业；二是关注城市经济圈扶植提速预期下的相关投资机遇，包含成渝双城经济圈、海南扶植等。

新时代证券首席经济学家潘向东指出，从5月以来的高频数据来看，蔬菜和猪肉价钱继续下跌，而5月CPI仍面对较高基数，因此短期通胀压力大年夜概率继续缓解，加上经济增速还没有恢复正常水平以及稳就业压力仍较大年夜，未来货币宽松预计会延续。

“从经济增长状况来看，中国经济最坏的时候已颠末去了，一季度应该就是经济增长的底部。”徐高以为，现在政策较宽松，疫情在海内也得到有效控制，从预期上，最坏的时候已颠末去了。资本市场总是反应预期的，因此对资本市场可以乐不雅一些。别的，充裕的流动性对资本市场和股票价钱也能起到奉步履用，“A股后市是值得等候的”。

在中银证券总裁助理兼首席经济学家徐高看来，预计后期稳增长的政策将进一步加码，使货币信贷能够转化为实际经济勾当的总需求，同时发挥好处所政府的尽力性，助力经济快速苏醒。

兴业证券宏不雅研究团队指出，跳动财经，根基面最差的时期已曩昔。短期看，境外疫情伸张使得海内经济主要矛盾从供给转向需求，从内需转向外需。往后看，预期货币政策基调上将继续维持宽松，政策方针关注平易近生和就业。

国度统计局12日数据显示，4月份CPI同比涨幅时隔5个月重回“3时代”，PPI跌幅扩大年夜。

券商人士以为，CPI同比数据回落幅度大年夜于预期，通胀压力继续缓释，工业品通缩程度进一步加深。预计连续宽松的货币政策和更加尽力的财务政策有望继续。在上述政策预期下，叠加充裕的市场流动性，A股二季度表现值得等候。

物价数据释放尽力信号

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