券商评级 四只黑马股精彩解析

券商评级 四只黑马股精彩解析 更新时间：2010-3-18 0:07:18

海峡股份　　评级：买入　　评级机构：海通证券　　公司2009年摊薄后每股收益0.87元；拟每10股转增3股派现6元。海口至海安航线盈利能力增强，收入占比约86%，几乎贡献了所有的毛利。公司2009年完成运输车辆41.85万辆次，运输旅客272.27万人次。各航线运价同比实现上涨，预计未来年均增速将达到7%。公司将明显受益于海南国际旅游岛开发建设，而且通过并购将占据南海市场50-60%的份额，获得一定的垄断优势。资产注入具备想象空间。西沙航线将提供充足的业绩弹性。预计2010-2012年摊薄后每股收益分别为1.16元、2.12元和2.68元。　　我们对公司的估值分为三部分：1)现有主营业务方面，航运业务带有公用事业性质且与旅游发展息息相关，有望稳定增长，按2011年30倍PE，每股价值64元。2)西沙业务方面，如果西沙旅游开通，公司将是唯一受益的航运公司。3)公司大股东海南港航控股集团的岸线及土地资源丰富，本次公司章程中新增的房地产投资业务很可能是为收购集团土地资产作准备。我们看好公司未来土地的升值空间和发展价值。由此给予公司买入评级，一年目标价92元。

合肥城建　　评级：买入　　评级机构：浙商证券　　未来3-5年公司高速发展可期。公司2009-2012年的结算面积分别为17.9万平方米、30.9万平方米41.9万平方米和54.7万平方米，复合增长率为45.1%%；对应的结算收入分别为7.55亿元、12.86亿元、16.66和22.84亿元，复合增长率为44.6%。公司作为区域龙头，将受益多重区域经济发展规划政策。资产重组中房合肥置业一举三得，具体而言，一是增加土地储备64.9万平方米，使得土地总储备达158万平方米；二是新增项目将于2011-2013年贡献业绩，年平均增厚每股收益0.69元；三是中房合肥置业背靠合肥新站开发综合实验区管委会，未来公司在参与旧城改造、城区建设上将拥有不可比拟的优势。　　预计公司2009-2011年每股收益分别为0.68元、0.81元和1.27元，首次评级为买入。

苏宁电器　　评级：买入　　评级机构：世纪证券　　2009年公司实现营业收入、净利润分别同比增长16.84%、33.17%；每股收益为0.64元。营业收入增长的主要原因是连锁网络规模不断扩大和完善；净利润增长的主要原因是毛利率的提高和费用管理能力的增强。报告期内，公司旗舰店和中心店数量占比均有较大提升。而纵向渗透和横向扩张推进策略使三级市场店面数量占比有所上升。全年公司新进入地级以上城市22个，净增加连锁店129家。绩效提高、经济回暖和政策拉动推动可比门店增速回升。　　2010年公司主要增长动力：一是连锁店进一步扩张。传统店开设速度仍保持200家左右、县镇店200-300家、精品店20家，并推进核心区域自建店布局；二是推动门店经营质量提升；三是扩内需和城镇化的拉动。 　　预测2010、2011年公司每股收益分别为0.83、1.03元，维持买入评级。

济南钢铁　　评级：中性-A　　评级机构：安信证券　　公司2009年营业收入、净利润分别同比减少41.16%、91.42%；基本每股收益0.0215元，其中四季度实现每股收益0.2163元。公司2009年业绩高于我们预期，主要是四季度盈利能力出现了环比大幅好转，好转程度远超预期。2009 年第四季度毛利率16.06%，较第三季度提升了8.89个百分点。我们注意到盈利能力环比大幅好转与钢铁行业盈利能力的变动情况显得有些不匹配。公司2010年业绩的增长将主要依靠产量增量来提供。　　预计公司2010-2012年每股收益分别为0.12元、0.20元、0.28元。公司作为山东钢铁集团整合的平台，重组后每股净资产将获得增厚，预计重组后2010年每股净资产将超过3元。维持中性-A评级及5元目标价。

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