上海证券报：李志林：淡化沪综指投资三类股便可无视指数涨跌

上海证券报：李志林：淡化沪综指投资三类股便可无视指数涨跌 更新时间：2010-8-8 0:05:37 股市评论人李志林　　每天充斥于报刊、电视、电台的对A股市场的研判、评论和预测，几乎都是以上证综指作为技术分析的标的物，其实在告别了大蓝筹领涨时代，在别离了齐涨共跌时代，在进入“一股多制”时代的今天，这种研判到头来只是关注了沪市一二十只大盘股走势，而无法反映其他指数所涵盖的90%以上的个股行情活生生的现实，甚至南辕北辙。

多视角才能把握今年股市的“春生”行情。按照我总结的20年A股市场的“冬播、春生”规律，每年春天都有一波较大的行情。但是很多人认为今年失算了，理由是上证综指从去年底的3277点一路跌到2319点，跌幅高达29.23%。然而别忘了，中小板综指今年绝大多数时间都运行在去年年底的5814点之上，并于1月19日、3月4日、4月13日、4月23日、6月10日、8月6日出现六个波段高点6270点、6087点、6598点、6625点、6026点、6151点。可以说，投资中小板者绝大多数都是赢家，甚至有相当一批是盈利100%的大赢家。中小板加上创业板就有近600只股票，再加上沪深主板的中小盘股，至少有2/3的中小盘股票在今年1-4月份都表现不错。怎能仅凭上证综指的恶劣走势，就轻言今年没有“春生”行情呢？

淡化上证综指才能发现4月中旬以来各指数走势的截然不同。先看从今年4月15日-7月2日的下跌幅度：上证50指2374-1771点，跌23.4%；上证综指3181-2319点，跌27.1%；沪深300指3412-2462点，跌27.84%。而中小板综6026-4893点，跌18.8%；深综指数1077-890点，跌17.36%；深成指12584-8945点，跌18.82%。后三个中小盘股指数跌幅明显小于前三个大盘股指数。再看7月2日-8月5日的反弹最大幅度：上证50指1771-2022点，涨14.17%；上证综指2319-2681点，涨15.6%；沪深300指2461-2929点，涨18.97%。而中小板综指4893-6151点，涨25.71%；深综指890-1107点，涨24.38%；深成指8945-11091点，涨24%，又是后三个中小盘股指数涨幅明显大于前三个大盘指数。还可以看一下各指数与半年线的关系：上证50、上证综指、沪深300至今仍在半年线之下甚远，而中小板综早已超过326多点，深综指也超过，深成指即将触及。可悲的是，目前市场普遍在对涨幅最小仅12%的上证综指左分析右分析，对反弹结束还是仍将继续争论不休，而对涨幅已达24%的中小板综、深成指深综指，涨幅超过20%的创业板指的强势，以及绝大多数中小盘个股的牛市般走势，非但熟视无睹，而且作茧自缚、自乱阵脚，岂非咄咄怪事？

跑赢上证综指的关键在于：放大抓小，弃旧迎新。鉴于政府“调结构、抑过剩、扼房价、防两高、转方式”的经济政策取向不变，流通市值比例日益提高、市场总体资金不足，以及大盘股融资和再融资压力，我认为，上证50、沪深300的大盘股将在较长时间内维持低估值，股价难以走高，只能吸引以获取红利为目的的大机构作长期投资，难以从中获得股价波动的收益，只能是水涨船高、起搭台作用。因此，下半年指望上证综指有大的作为很不现实。

最近我读到一个中国最近57年货币增量的统计报表：从1952年的101亿，到2009年的60万亿，57年间货币扩张了6000倍，货币贬值速度惊人。从1999年的12.1万亿，到2009年的60万亿，10年间货币扩张了4.95倍；从2004年的25.3万亿，到2009年的60万亿，5年间货币扩张了2.37倍。但是，这5年、10年，绝大多数人的财富连翻一倍都难。

为此，我提出“放大抓小，弃旧迎新”的八字方针。所谓“小”，是指2000万-6000万的具有高成长性、股本高扩张性潜力的小盘绩优股；所谓“旧”，是指传统产业、调结构产业、过剩产业的老股；所谓“新”，一是指七大新兴产业。二是指公积金多、还没有高送转过的次新股，尤其是6-7月上旬2400点左右上市的小盘高科技新股，并且目前股价离发行价不远、低位充分换手、估值低于50倍、40倍市盈率。三是指脱胎换股的购并重组股。我相信，淡化上证综指，按八字方针，分散并中线投资这三类个股便可无视指数涨跌，使自己的财富增长速度大大超过货币扩张速度。

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