华泰证券：A股短期调整压力上升中长期相对乐观

华泰证券：A股短期调整压力上升中长期相对乐观

华泰证券：A股短期调整压力上升中长期相对乐观

华泰证券徐彪团队指出，对于A股市场，保持中长期相对“乐观”的看法。不过，短期来看，资金价格、风险偏好面临的压力越来越大，并且随着市场前期的持续破位上行，调整压力也在持续积攒，因此，短期来看，市场出现调整的概率也在上升。

由于增量资金的大规模入市，前期市场出现了大幅上涨，而且呈现出显著的结构性特征，28个行业中仅有5个行业跑赢指数，总结领涨行业的特征，包括低估值、流动性好、持仓集中度低、有基本面支撑。未来央行维持宽松流动性的背景下，增量资金仍将持续流入，市场的结构性行情也将延续，可以关注符合上述特征的房地产、家电、食品饮料、建材行业。

海通证券：实体经济或已进入韬光养晦后半期

海通证券姜超团队指出，短期经济依然“蛰伏”，12月汇丰PMI跌穿荣枯线、上半月乘用车销量增势疲弱、上中旬发电耗煤同比仅增-10.5%皆可为证。而生产资料价格跌跌不休，也反映去库存压力仍大。但“蛰伏”期往往孕育着内在的变化。上周统计局上修2013年GDP增速，一则大幅缓解稳增长压力，二则为调结构扫清障碍。在经历了整一年的去杠杆和去产能之后，实体经济或已进入韬光养晦的后半期。

海通证券称，央行[微博]或主导近期贬值，但贬值预期料难持续。一方面，中国外汇储备中大部分是外贸顺差，目前每月500亿美元流入，可充当缓冲垫，足以抵御资金流出，不存在持续贬值预期。另一方面，虽然贬值有助刺激出口，但人民币国际化不支持大幅贬值。因此近期贬值应为央行主导，缘于直接融资受阻，货币脱实向虚，因而央行不敢放水释放宽松信号，绕道外汇市场投放人民币致人民币贬值。未来若直接融资放开加速，央行公开市场放水障碍消除，人民币贬值应会告一段落。