巴菲特苦守IBM7年黎明前斩仓出局

巴菲特苦守IBM7年 “黎明”前斩仓出局

巴菲特苦守IBM7年 “黎明”前斩仓出局

摘要

IBM发布了2018财年第四季度及全年业绩。财报显示，IBM四季度营收为218亿美元，同比下降3%;净利润为19.5亿美元，去年同期净亏损为10.5亿美元。四季度盈利、收入和今年一季度盈利指引均优于市场预期。1月23日开盘，IBM股价大涨8%。

IBM发布了2018财年第四季度及全年业绩。财报显示，IBM四季度营收为218亿美元，同比下降3%;净利润为19.5亿美元，去年同期净亏损为10.5亿美元。四季度盈利、收入和今年一季度盈利指引均优于市场预期。1月23日开盘，IBM股价大涨8%。

财报主要细节如下：

当季营收218亿美元，同比下降3%，市场预期217亿美元。

当季非GAAP每股收益(EPS)4.87美元，市场预期4.82美元。

当季IBM最大业务部门技术服务与云平台营收89亿美元，汇率调整后零增长。

当季IBM第二大业务认知解决方案营收55亿美元，汇率调整后增长2%，此业务受到包括分析和AI在内的解决方案软件推动。

当季IBM全球商业服务业务录得营收43亿美元，汇率调整后增长6%，高于预期的41.5亿美元，系统业务的营收为26亿美元，

2018年，IBM总营业收入398亿美元，约一半来自社交、移动过、分析和云这些重要战略业务，其中云营收192亿美元，较2017年增长12%。

全年自由现金流119亿美元，预计2019年EPS 13.9美元，高于分析师普遍预期10%。

此前几年，IBM的传统硬件业务萎缩，一直努力转型，此前连续20个季度销售连续下滑，直到2017年第四季度才止住营收跌势，但在连续三个季度营收增长后，去年10月公布的三季度营收重启跌势，同比下降2.1%。华尔街还下调了去年四季度的IBM营收预期。2018年是IBM近10年来首次成功实现营业收入、营业利润和EPS同时增长。IBM董事长、总裁及CEO罗睿兰(Ginni Rometty)表示：

“2018年我们恢复了全年收入增长，反映了客户对我们混合云、AI、分析和安全领域的服务和解决方案的需求不断增长。全球主要客户，如法国巴黎银行正在转向IBM Cloud和我们的行业专业知识，以改变他们的业务并推动创新。”

财报好于预期给股价打了一针强心剂，华尔街分析师也纷纷开始转向，但是他们现在最担心的是去年IBM宣布以340亿美元巨资、溢价63%收购全球最大开源平台――“红帽”(Red Hat)，这在当时创下了IBM史上最大规模并购以及美国科技史上第三大交易。当天IBM股价跌超4%。该交易预计将在2019年下半年完成。

全球最大云服务厂商AWS全球市场副总裁Ariel Kelman表示并不理解IBM战略，“就我个人而言，我对于IBM这一战略感到糊涂，我不大清楚他们到底要做什么。”

IBM的CEO 罗梅蒂辩称，红帽是一家非常优质的公司，它值得这个价格，但市场更加关注的是，吞下红帽之后，IBM能否很好地消化。在销售业绩多年下滑、市值蒸发近1/4之后，红帽成了IBM的“救命稻草”。

宣布收购红帽后，评级机构穆迪表示，将IBM的评级列入可能降级的评级观察，认为收购导致其杠杆大增，脱离了IBM限制整合风险的小规模收购传统。

股神苦守7年，“黎明”前斩仓

在早年的投资生涯中，巴菲特与科技股并无任何交集。IBM是他看上的第一个。

伯克希尔哈撒韦在2011年宣布开始建仓IBM，并一跃成为该公司第一大股东。巴菲特当年投资IBM时曾列出了投资该公司的数个原因。一是管理技巧;二是该公司有能力实现五年目标。但事实上，IBM并未能实现自己此前制定的五年目标。

在买入IBM的股票时，巴菲特曾强调对IBM超百亿美元的投资是一项对这家公司转型的长期投资。与其它成熟的科技企业一样，在首席执行官罗睿兰(Virginia M. Rometty)的带领下，IBM正在努力适应科技产业从PC端走向移动端和云计算的转型。

然而，IBM的转型并未能提升公司的业绩。这导致伯克希尔一套就是五年，直到2017年初才短暂解套。不过好景不长，IBM股价此后又开始下跌，令巴菲特对IBM失去了信心。

2017年5月，巴菲特表示，伯克希尔已经在第一和第二季度抛售了持有的三分之一的IBM股票。

208年2月，伯克希尔又在文件中披露，它在去年第四季度将其所持IBM股票削减了3500万股，减少至200万股。

2018年二季度，伯克希尔终于彻底清仓IBM，割肉出局。

IBM之后股神再次“相中”的科技股是苹果，但是最近苹果的负面不断，股价也是急转直下，从最近披露的13F报告中，苹果依然是股神的第一重仓股，华尔街都在估算，苹果的股价离股神的建仓成本还差多少，现在说股神再次看走眼还为时尚早。

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