下半年万亿开局 蓝筹牛“启动” 金融地产龙头存估值修复机遇

好企业需要时间换空间

敷衍上半年行情已经很是火爆的科技、消费板块，张明以为，未来这两大年夜板块有可能会呈现内部门化环境，根基面好的行业和个股有望强者恒强，而根基面欠佳的行业和个股则会呈现回调。

敷衍目前互联网龙头公司的估值问题，杜可君以为目前仍是比力合理的，并没有很大年夜的泡沫。“敷衍互联网公司的估值，有的可以用PE的方法去估值，有的则分歧适。比如互联网教育，现在很多处于扩张阶段，业绩是吃亏的，没有措施通过PE或PS去估值，这时就需要思量想象空间，可以用市销率的方法统计，或者爽性不思量市盈率或市销率，回到企业自己。未来的市值发展空间有多大年夜，才是考量企业估值的最合理方法。”

那么，企业的涨价行为可否有效提升公司的业绩呢？刘明达暗示，投资者需要注意公司提高的是出厂价仍是终端零售价，假如提高的是终端零售价，则上市公司其实不会受益，但假如能够有效提超过跨过厂价钱，则会从中受益。“需要注意的是，相关公司通过经销商制度，会不会背后给经销商很多返利？假如是，即便涨了价也纷歧定会明明利好于公司，这只是增加了经销商的利益。选择标的股还得看公司的有效竞争力。”刘明达进一步提醒说。

从行业动态方面不雅察，近期白酒在贩卖历程中还呈现了量价齐升、淡季不淡的景象。据央视财经报道，仅在“6.18”期间，京东平台的中高端白酒成交额即同比增长了4倍。随着消费回暖，白酒厂家纷纷提高了产品出厂价。如酒鬼酒、西凤酒业、泸州老窖、汾酒等酒企近日均发出了涨价函，而牛栏山、汾酒等低价酒品种也举行了调价，价钱上涨从几元到十几元不等。

姚慧以为，目前全球已进入疫情下半场，市场投资逻辑很可能从估值处于历史高位的“业绩相对上风”板块慢慢转向“政策导向”和“业绩修复弹性”板块，科技板块同“新基建”契合，虽然估值广泛较高，但仍然具有较高配置价值，且随着存量注册制革新序幕的拉开，资本市场结构和投资者结构不竭优化，估值系统正在重塑，长期风险偏好得到提升，这也利好于优质科技发展龙头，“下半年科技类公司也仍然会是机构们的‘心头好’。”

除了白酒股外，刘明达还出格指出，食品饮料板块中的调味品、肉成品等行业，优选龙头公司的方法依然创立。而不雅察食品饮料板块的业绩发展性可以看到，虽然整体业绩略有下滑，但多个细分子行业根基面优异，除了白酒，肉成品、调味品本年首季都完成了净利润的正增长，出格是一些刚需类食品公司，反而因疫情原因实现业绩快速扩张，如三全食品、金字火腿、克明面业、海欣食品、天味食品等公司，上半年均提前预告净利润将实现翻倍的增长。

表2 机构席位通过大年夜宗交易买进超过10亿元的公司

敷衍下半年行情的成长标的目的，多位职业投资人在接管《红周刊》记者采访时明确看好。他们暗示，市场气概短期内可能渐趋均衡，金融、地产行业龙头存在估值修复的机遇，而从中长期看，消费、科技还是主线，配置逻辑不变。“未来的A股市场仍会出现剖析格式，好企业会一直拥抱牛市。”北京格雷资产副总经理、合资人杜可君如是说。

除了消费股和医药股上半年表现强势，科技范畴中的计算机行业上涨了22.99%、电子行业上涨了22.33%，别离排在A股大年夜类行业涨幅榜的第三位和第五位，即使科技范畴中涨势相对偏弱的通信业也实现了6.82%的涨幅。在不雅点股上，半导体硅片、光刻胶、中芯国际不雅点、晶圆财产的整体涨幅均超过70%，而半导体封测、云办公、半导体装备等不雅点的阶段涨幅也都超过50%。目前来看，在股价的连续上涨下，中芯国际不雅点目前的最新动态市盈率已升至172.67倍，半导体封测不雅点股的动态市盈率升至108.98倍，云办公的动态市盈率为95.61倍，半导体硅片、光刻胶等不雅点的估值也均超过80倍。

优质企业仍会强者恒强

医药股结构性投资机仍会延续

安然证券首席经济学家张明在接管《红周刊》记者采访时明确暗示，敷衍下半年A股市场的表现，预期是比力乐不雅的，“从宏不雅角度来看，由于海表里疫情的暴发存在时间差，所以总体上，下半年中国经济的苏醒会快于全球其他地区。敷衍全球的机构投资者来说，下半年的中国股市和债市还是很是有吸引力的。”

下半年市场情况连续向好

医药、科技股机遇正由龙头向次龙头扩散

北上资金最新持仓环境显示，贵州茅台无疑是最受青睐的，6月30日的持股市值高达1152.82亿元，与此同时，恒瑞医药、中国安然、中国中免、招商银行、海天味业、长江电力、伊利股份、海螺水泥、上海机场、药明康德、三一重工、海尔之家、朴直证券13家公司被北上资金持股市值也均超过百亿元。结合一季度末的持仓环境，京东方A、潍柴动力、三一重工、宝钢股份、立讯紧密、恒瑞医药等12家公司被增持规模最高，增持股数均在亿股以上。魏伟暗示，“下半年相较于外洋市场面对的疫情和贸易大势的两大年夜扰动，我国整体市场情况明明更具确定性，由此将使得境外资金越来越多进入A股市场。”

小丰私募证券投资基金的基金经理张小丰也表达了类似观念。他以为目前一些医药股呈现无差别上涨，其中已经存在很大年夜泡沫了，“假如无论公司根基面若何股价都呈现上涨，这说明投资者有可能已颠末于乐不雅，市场总是在找各类来由支持各种公司的股价上涨，这其实是很是伤害的”。

A股市场历来有“喝酒吃药”一说，在上半年医药行业整体表现“抢眼”的同时，白酒板块的整体走势同样凌厉，累计斩获23.81%的阶段涨幅。18家白酒公司，除了目前暂停上市的*ST皇台，只有金种子酒一家股价呈现下跌，涨幅最高的酒鬼酒累计上涨了84.68%。在7月份的前两个交易日中，白酒板块继续“抱团狂欢”，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒、泸州老窖股价相继创出新高。身为A股的“股王”，贵州茅台7月2日的股价收在1544元，这一价钱已经超过一瓶53度飞天茅台的官方零售价。

对此，卢桂凤暗示，医药股一直都存在着结构性投资机遇。目前A股头部优质公司偏贵，但仍有一部门公司乃至包含港股在内的一些标的的估值仍是很是公平的。因为医药生物涉及很多细分范畴，目前一些特效药、服务类与疫情不太相关的标的，不仅没有高估乃至还存在被低估的现象，而这些低估的范畴在未来是存在风险收益比力高的机遇。

进入7月份，下半年行情正式开启，A股市场呈现连续强势拉升态势，在时隔4个月后，两市再现万亿成交，市场人气火爆。7月15日，南卫股份、拓维信息将正式揭开2020年中报披露的帷幕，预期一批有着业绩支撑且估值合理的蓝筹股将在中报行情中脱颖而出。

科技股的投资重心仍在5G

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