下半年牛市可期？券商释放乐不雅情绪 看好这些投资机遇

上海证券以为，美股波动率加大年夜叠加其他风险因素，将对下半年市场风险偏好形成间歇性的压制。下半年总体上，市场风险偏好呈前低后高的态势。

有券商以为，下半年慢慢转向战略乐不雅，可以等候A股有一波“很是像牛市”的大年夜反弹。　　该研究员进一步暗示，券商选择线上办会，既对疫情防控有所支持，更节省了参会人员的时间和精力，与上市公司也能获得更有针对性的沟通效果。

近期，券商中期策略会密集召开，本年后半程宏不雅经济及A股走势成为热点话题。在“云办公”、“云调研”渐成工作常态之下，券商探索召开“云策略会”，更高效地分享资本市场展望与投资概念，亦为试水新热点。

从具体大年夜类资产来看，王涵阐发，年内股市将出现较大年夜波动的区间震荡；债券市场有调整压力，短期内信用债表现将好于利率债，但债市整体风险可控；大年夜宗商品中，短期周期品或有反弹，中期关注必须品供给“黑天鹅”，战略上需关注贵金属的避险属性。

下半年A股根基面趋向向上有望得到确认，新周期开启的乐不雅预期可能阶段性发酵；

关于下半年股债的配置策略，阐发师给出了不同建议。

行业配置上，王德伦建议，可关注消费景气细分标的目的、国产替代及切入全球财产链后的高端制造，以及受益于全球货币大年夜放松的黄金。主题投资方面，建议关注国产替代、5G扶植、军工以及创投等主题性机遇。

王涵暗示，中长期来看，基于中国巨大年夜市场、生齿与财产结构变迁及刺激内需政策的出台，对资本市场连结乐不雅。

债市策略方面，华西证券固收首席阐发师樊信江以为，跳动财经，短期来看，6月利率债供给压力仍然较大年夜，且央行货币政策进入短暂的休整期，资金利率有回调风险，建议谨严；中期来看，利率整体预计维持箱体震荡格式，刻日利差仍高的环境下，中长端利率债性价连大年夜于短端，建议关注中长端利率债的交易性机遇。

“云办会”之外，“云办公”、“云调研”亦逐渐走入券商工作常态。华东某上市公司董秘告诉《国际金融报》记者，本年机构调研上市公司，部门仍是会选择来现场，不外线上仍是稍多一些。

新冠肺炎疫情带来更彻底的出清，而牛市生于绝境；

兴业证券经济与金融研究院策略研究中心总经理王德伦指出，整体来看，2020年下半年A股将处于震荡磨底阶段。在内需向上、外需向下的交错期，市场将以结构性机遇为主。

关于下半年宏不雅经济形势，兴业证券首席经济学家、宏不雅经济研究中心总经理王涵以为，一方面，海内经济进入赶工期，外洋经济进入筑底回升期，同时海内宏不雅调控政策偏暖，且连续时间可能较长；另一方面，外洋疫情仍存在二次暴发风险，“去全球化”逆流还在发酵，2020年中国经济将处于“下有底、上有顶”的状态。

华西证券以为，从工业增加值及高频数据看，逆周期调节对“稳增长”作用明明，生产得到较快恢复；二季度以后，经济将开端恢复回升，下半年增长将较为明明。

新经济根基面触底回升，叠加“十四五”打算和创业板试点注册制等革新连续推进，科技发展有望重拾进攻属性；

招商证券则以为，整体A股盈利在经验了一季度较深跌幅之后将从新进入上行周期，业绩表现将会平稳修复而且实现逐季改善，预计2020年A股盈利增长将出现“V”型走势。

“敷衍券商来说，线长进行策略会，相比线下动辄几十万乃至更高的本钱，在当前时点来说，线上性价比要更加高一些。”杨德龙预计，在后疫情时代，线长进行策略会或将成为券商展业履历被继续保留下来。

加快展业模式变革

对资本市场乐不雅

针对下半年经济走势，券商广泛持乐不雅态度，二季度以来，经济开端恢复回升，预计下半年增长将较为明明；下半年居平易近消费有望呈现修复，企业盈利也将呈现好转。策略方面，有券商以为，跳动外汇，下半年慢慢转向战略乐不雅，可以等候A股有一波“很是像牛市”的大年夜反弹。

关注5G等投资机遇

“本年云上到场几场券商的策略会，觉得效果挺好。我们不用出门，一天可以听好几个电话，比力方便。”上海某二级市场私募基金研究员对《国际金融报》记者暗示。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接管《国际金融报》记者采访时暗示，券商探索线上办策略会的情势值得提倡。在当前环境下，减少交织感染、庇护参会者宁静是重中之重。同时，线上可吸引到更多的人员到场，效率也会更高一些。

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