下周四迎来申购蚂蚁集团上市将带来四大影响

10月21日，证监会同意蚂蚁集团科创板IPO注册，这意味着A股即将迎来首个互联网巨头，有望成为全球最大IPO。下周四蚂蚁集团迎来申购，随着上市推进，预计蚂蚁集团将带来四大影响。

蚂蚁集团下周迎申购

10月22日晚间，上交所官网显示，蚂蚁集团科创板上市注册生效，这意味着蚂蚁集团A+H上市交易渐行渐近。从8月25日首发申请获受理到10月21日正式注册生效，蚂蚁集团一共只用了58天时间。

根据招股书更新的数据，2020年蚂蚁集团前三季度实现营业收入1181.91亿元，同比增长42.56%，主要来自数字金融科技平台收入的增长；实现毛利润695.49亿元，同比增长74.28%；整体毛利率从去年同期的48.13%增长至58.84%。

2017-2019年，公司分别实现营业收入653.96亿元、857.22亿元、1206.18亿元，2017年度至2019年度年均复合增长率为35.81%；分别实现净利润82.05亿元、21.56亿元、180.72亿元。

根据蚂蚁集团更新招股书并公布的上市发行方案，将按照1:1的首发规模分别在A股和H股发行不超过16.7亿股的新股，A+H发行的新股数量合计不超过发行后公司总股本的11%，发行后总股本不低于300.3897亿股。此次蚂蚁集团在A股的初始战略配售股票数为13.4亿股，占A股初始发行量的80%，占“绿鞋”后总发行股数的69.57%，创下科创板新高。

根据公告，本次发行的初步询价时间为10月23日，申购时间为10月29日，缴款日期为11月2日。

目前，多家机构对其进行了估值测算。国信证券通过绝对估值法和相对估值法，给出的估值范围是1.7万亿元至2.5万亿元。方正证券综合各种估值方法后，得出蚂蚁集团内在价值约为4000亿美元。而23日汇丰环球研究表示，上调对蚂蚁集团的估值预测，由原来2400亿美元升至3200亿美元，表示蚂蚁集团估值具有吸引力，仅相当预测明年市盈率33倍及动态市盈率1.6倍。

分流效应或高于中芯国际

随着蚂蚁集团的申购，对于后市的影响也引起市场普遍关注。

兴业证券首席策略分析师、策略研究中心总经理王德伦认为，巨额融资的IPO登陆资本市场，往往有四个方面影响：IPO融资效应、风险偏好冲击、交易资金分流和存量资金再平衡。

针对前三点，回顾2013年以来A股前五大IPO案例，计算全A指数在询价缴款日和公司上市日前后3天表现后发现有以下特点：

其一，IPO融资效应带来市场下跌可能并不明显。国泰君安和工业富联询价缴款日前后出现一定程度下跌，其他案例涨跌不一。近期中芯国际询价缴款前后，市场仍处于快速上行阶段。

其二，标志性企业上市后带来的获利了结和风险偏好冲击可能影响更大。资金和筹码大幅扩容后的A股，对于IPO融资效应的短期冲击可能愈发免疫。IPO对于投资者的影响更多体现在风险偏好方面：中芯国际上市推动了估值位于顶部的半导体板块获利了结、国泰君安上市对于2015年牛市顶部脆弱的流动性产生向下催化、工业富联上市是2018年众多市场冲击中的一朵浪花。巨型IPO公司上市日的影响可能比缴款日更大。

其三，蚂蚁集团上市首日对于交易资金的分流效应可能高于中芯国际。IPO规模与上市首日新股占市场总成交额的比重呈正相关关系。

此外，王德伦进一步指出，“公司上市后，可能临时调入沪深300指数和科创50指数。若蚂蚁集团在沪深300和科创50成分权重分别为0.67%与10%，届时跟踪这两只指数的被动型资金将可能有31.4亿元流入公司。”

同时，王德伦表示，如果被动型和主动型资金推动蚂蚁集团上市后表现亮眼，一方面可能会吸引个人投资者主动跟随配置；另一方面，因为蚂蚁集团在计算机、科创板等板块占比较大，为了避免跑输基准和相对业绩，部分基金资金可能面临被动跟随交易，并再次推动股价，从而形成正循环反馈，届时其他科技成长板块可能面临更剧烈的资金再平衡。

著名经济学家宋清辉23日在接受《大众证券报》记者采访时表示道：“蚂蚁集团巨额融资对未来市场负面影响很大，或会有显著的抽血效应。短期内，蚂蚁集团可能会遭到游资爆炒，投资者对此应保持警惕，以免严重被踩踏。与此同时，蚂蚁集团上市以后，预计股票可能会在一定程度上承压，市预期股价表现不容乐观。”

此外，宋清辉进一步认为，“蚂蚁集团本质上是一家金融公司，并非是真正的科技公司，因此其超两万亿的估值有些虚高，可能其自身也难以支撑起这么高的市场估值。”

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