下周才是高潮：静候鲍威尔与努钦在线斗法！

起首，美国政府可能需要采纳更多办法，以应对疫情伸张对经济造成的连续损害。　　请注意，周三的讲话中，鲍威尔还重申了一个概念："这时候再提供分外的财务付出可能要支出奋发价格，但假如这些政策有助于避免经济陷入长期阑珊，并使我们获得更强劲的苏醒动力，那就是值得的。"　　美联储主席鲍威尔在周三那万众瞩目的讲话中明确了两件事。　　鲍威尔在讲话中指出：有关负利率有效性的研究很是巨大，当前，负利率不是我们思量的选项。我知道有些人很支持实施负利率，但目前我们还没有须要思量这个政策。我们有一个很好的工具包，我们将会充实使用这些工具支撑经济。　　一边是各大年夜央行官员的严词反对，一边是市场孜孜不倦的加码押注，负利率这个话题的影响力恐怕真的非同一般。　　其次，我们要理解一点：最近真正令鲍威尔头疼的是交易员和特朗普的利益诉求趋于一致。这些天来，联邦基金期货价钱趋向反应了政策利率最早将于来岁降至负值。　　另一方面，把鲍威尔的言论与其他美联储官员的言论接洽起来，你就会发明，这些决议者彷佛在有意淡化负利率作用的同时，大年夜力渲染其危害。　　思量到特朗普在房地产行业的布景，他钟情于负利率也就屡见不鲜了。这当然不是特朗普第一次公开支持负利率政策，必定也不会是最后一次。但可惜的是，市场在很大年夜程度上已经习惯总统大年夜人的嘴炮，也早已不去理会他对货币政策的指指点点。　　那交易员们又是从哪儿看到降息至负利率的可能性呢？有一些大年夜佬早已洞悉各类玄机。　　一方面，鲍威尔在周三的讲话中表示，经济距离真正苏醒可能还需要几年的时间。乍一看，在美国失业率已经到达自大年夜萧条以来的最高水平的环境下，压力全来到了美联储这边。　　当他们押注未来一年联邦基金利率的走向时，跳动财经，加息必定是不可能的，任谁都没有这个胆子。毕竟鲍威尔在上个月利率决策后的公布会上就明确暗示，美联储不会急于收紧货币政策。　　鲍威尔罕见倔强亮相，背后的故事当然没有那么简单。细品鲍威尔的发言，你会发明当中的惊人信息量。　　起首，虽然鲍威尔没有明说，但我们一眼就可以看出，有些人指的正是在前一天呼吁美联储实施负利率的美国总统特朗普。鲍威尔虽然没有指名道姓，但是已经明确地谢绝了特朗普对负利率的呼吁，丝毫没有和稀泥。　　冈拉克指出，在一些二级市场，实际利率其实已经低于零，这正好印证了亚特兰大年夜联储主席博斯蒂克早前的担心：美联储几乎掏空全部家底来支撑经济，这可能会给投资者带来一个错觉：美联储提供的援助是无限的，只会多不会少。 　　负利率这只恶魔的威力公然惊人，就连一向善于耍太极的鲍威尔都罕见地倔强谢绝特朗普对负利率的呼吁。不外在鲍威尔倔强发声之前，市场再现异动，货币基金市场呈现了对英国央行的负利率押注。而在鲍威尔讲话过后，市场对美联储的负利率押注也没有消失。　　01前情回首：鲍威尔的讲话有两个重点　　这时候，就要讲讲鲍威尔做得最绝的一招了——悄无声息转嫁压力。　　然而，细品鲍威尔的发言你就会发明，拒绝实行负利率的同时，这位美联储的掌舵人还悄然默默地转嫁压力——正如前面提到的那样，鲍威尔讲话的其中一个重点，是鞭策政府出台更多纾困政策。　　看到如许的情景，不禁让人想起多年前，前欧洲央行行长，一代鸽王德拉基的那句名言：不惜一切价格拯救欧元。　　02细品鲍威尔发言：转嫁压力是关键　　归根结底，鲍威尔已经意识到本身身上的担子越来越大年夜，所以引导市场把焦点从新放到财务部身上，以此来缓解自身压力。　　如今，这句话套用在美联储身上显得相当贴切，鲍威尔彷佛正在不惜一切价格拯救美国经济——而他身上的担子比当年的德拉基更极重繁重，因为美国比欧元区经济地位更高，在全球经济链条中的作用也更重要。　　上周，新债王冈拉克在社交媒体上暗示：之所以鲍威尔身上的压力不竭增加，市场对负利率的呼声也越来越高，都是因为财务部通过短期单子借了太多钱了。　　换句话说，财务部要是真的无能为力了，那美联储就必需动作。　　第二，他确信一点，市场最但愿听到的动静是，美联储不会走向负利率的泥潭。　　敷衍交易员来说，跳动外汇，押注负利率不是一时冲动，他们当然有本身的道理。正常环境下，交易员必需对美联储未来的货币政策路径举行押注，因为这当中涉及到很是重要的风险对冲问题。

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