多部门全面加大城市生活垃圾处理力度 利好固废行业

多部门全面加大城市生活垃圾处理力度 利好固废行业 更新时间：2011-4-26 11:25:38 　　导读：　　国务院发出通知批转住房城乡建设部等部门关于进一步加强城市生活垃圾处理工作意见　　通知全文　　券商观点　　天相投资：固废处理--快速增长的环保子行业　　中信证券：固废项目亮点多地方环保力度可期　　东海证券：政策支撑固废行业进入高速发展期　　招商证券：国务院研究加强城市生活垃圾处理,利好固废　　华创证券：城市垃圾处理行业发展有望提速　　个股机会　　关注十只固废领域潜力股　　国务院发出通知　　批转住房城乡建设部等部门关于进一步加强城市生活垃圾处理工作意见　　新华社北京４月２５日电　根据中国政府网２５日发布的消息，国务院近日发出通知，批转住房城乡建设部等部门关于进一步加强城市生活垃圾处理工作意见，要求各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构认真贯彻执行。　　《关于进一步加强城市生活垃圾处理工作的意见》指出，近年来，我国城市生活垃圾收运网络日趋完善，垃圾处理能力不断提高，城市环境总体上有了较大改善。但也要看到，由于城镇化快速发展，城市生活垃圾激增，垃圾处理能力相对不足，一些城市面临垃圾围城的困境，严重影响城市环境和社会稳定。各地区、各有关部门要充分认识加强城市生活垃圾处理的重要性和紧迫性，进一步统一思想，提高认识，全面落实各项政策措施，推进城市生活垃圾处理工作，创造良好的人居环境，促进城市可持续发展。　　《意见》规定了城市生活垃圾的指导思想、基本原则和发展目标，提出到２０１５年，全国城市生活垃圾无害化处理率达到８０％以上，直辖市、省会城市和计划单列市生活垃圾全部实现无害化处理。每个省建成一个以上生活垃圾分类示范城市。５０％的设区城市初步实现餐厨垃圾分类收运处理。城市生活垃圾资源化利用比例达到３０％，直辖市、省会城市和计划单列市达到５０％。建立完善的城市生活垃圾处理监管体制机制。到２０３０年，全国城市生活垃圾基本实现无害化处理，全面实行生活垃圾分类收集、处置。城市生活垃圾处理设施和服务向小城镇和乡村延伸，城乡生活垃圾处理接近发达国家平均水平。　　《意见》要求切实控制城市生活垃圾产生，全面提高城市生活垃圾处理能力和水平，强化监督管理，加大政策支持力度。按照谁产生、谁付费的原则，推行城市生活垃圾处理收费制度。产生生活垃圾的单位和个人应当按规定缴纳垃圾处理费，具体收费标准由城市人民政府根据城市生活垃圾处理成本和居民收入水平等因素合理确定。探索改进城市生活垃圾处理收费方式，降低收费成本。城市生活垃圾处理费应当用于城市生活垃圾处理，不得挪作他用。　　《意见》还要求加强组织领导。城市生活垃圾处理工作实行省人民政府负总责、城市人民政府抓落实的工作责任制。对推进生活垃圾处理工作不力，影响社会发展和稳定的，要追究责任。　　国务院批转住房城乡建设部等部门　　关于进一步加强城市生活垃圾　　处理工作意见的通知　　国发〔2011〕9号　　各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：　　国务院同意住房城乡建设部、环境保护部、发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部、监察部、财政部、人力资源社会保障部、国土资源部、农业部、商务部、卫生部、税务总局、广电总局、中央宣传部《关于进一步加强城市生活垃圾处理工作的意见》，现转发给你们，请认真贯彻执行。　　国务院　　二○一一年四月十九日　　关于进一步加强城市生活垃圾　　处理工作的意见　　住房城乡建设部　环境保护部　发展改革委　教育部　　科技部　工业和信息化部　监察部　财政部　　人力资源社会保障部　国土资源部　农业部　商务部　　卫生部　税务总局　广电总局　中央宣传部　　为切实加大城市生活垃圾处理工作力度，提高城市生活垃圾处理减量化、资源化和无害化水平，改善城市人居环境，现提出以下意见：　　一、深刻认识城市生活垃圾处理工作的重要意义　　城市生活垃圾处理是城市管理和环境保护的重要内容，是社会文明程度的重要标志,关系人民群众的切身利益。近年来，我国城市生活垃圾收运网络日趋完善，垃圾处理能力不断提高，城市环境总体上有了较大改善。但也要看到，由于城镇化快速发展，城市生活垃圾激增，垃圾处理能力相对不足，一些城市面临垃圾围城的困境，严重影响城市环境和社会稳定。各地区、各有关部门要充分认识加强城市生活垃圾处理的重要性和紧迫性，进一步统一思想，提高认识，全面落实各项政策措施，推进城市生活垃圾处理工作，创造良好的人居环境，促进城市可持续发展。　　二、指导思想、基本原则和发展目标　　指导思想。以科学发展观为指导，按照全面建设小康社会和构建社会主义和谐社会的总体要求，把城市生活垃圾处理作为维护群众利益的重要工作和城市管理的重要内容，作为政府公共服务的一项重要职责，切实加强全过程控制和管理，突出重点工作环节，综合运用法律、行政、经济和技术等手段，不断提高城市生活垃圾处理水平。　　基本原则。　　全民动员，科学引导。在切实提高生活垃圾无害化处理能力的基础上，加强产品生产和流通过程管理，减少过度包装，倡导节约和低碳的消费模式，从源头控制生活垃圾产生。　　综合利用，变废为宝。坚持发展循环经济，推动生活垃圾分类工作，提高生活垃圾中废纸、废塑料、废金属等材料回收利用率，提高生活垃圾中有机成分和热能的利用水平，全面提升生活垃圾资源化利用工作。　　统筹规划，合理布局。城市生活垃圾处理要与经济社会发展水平相协调，注重城乡统筹、区域规划、设施共享，集中处理与分散处理相结合，提高设施利用效率，扩大服务覆盖面。要科学制定标准，注重技术创新，因地制宜地选择先进适用的生活垃圾处理技术。　　政府主导，社会参与。明确城市人民政府责任，在加大公共财政对城市生活垃圾处理投入的同时，采取有效的支持政策，引入市场机制，充分调动社会资金参与城市生活垃圾处理设施建设和运营的积极性。　　发展目标。到2015年，全国城市生活垃圾无害化处理率达到80%以上，直辖市、省会城市和计划单列市生活垃圾全部实现无害化处理。每个省建成一个以上生活垃圾分类示范城市。50%的设区城市初步实现餐厨垃圾分类收运处理。城市生活垃圾资源化利用比例达到30%，直辖市、省会城市和计划单列市达到50%。建立完善的城市生活垃圾处理监管体制机制。到2030年，全国城市生活垃圾基本实现无害化处理，全面实行生活垃圾分类收集、处置。城市生活垃圾处理设施和服务向小城镇和乡村延伸，城乡生活垃圾处理接近发达国家平均水平。　　三、切实控制城市生活垃圾产生　　促进源头减量。通过使用清洁能源和原料、开展资源综合利用等措施，在产品生产、流通和使用等全生命周期促进生活垃圾减量。限制包装材料过度使用，减少包装性废物产生，探索建立包装物强制回收制度，促进包装物回收再利用。组织净菜和洁净农副产品进城，推广使用菜篮子、布袋子。有计划地改进燃料结构，推广使用城市燃气、太阳能等清洁能源，减少灰渣产生。在宾馆、餐饮等服务性行业，推广使用可循环利用物品，限制使用一次性用品。　　推进垃圾分类。城市人民政府要根据当地的生活垃圾特性、处理方式和管理水平，科学制定生活垃圾分类办法，明确工作目标、实施步骤和政策措施，动员社区及家庭积极参与，逐步推行垃圾分类。当前重点要稳步推进废弃含汞荧光灯、废温度计等有害垃圾单独收运和处理工作，鼓励居民分开盛放和投放厨余垃圾，建立高水分有机生活垃圾收运系统，实现厨余垃圾单独收集循环利用。进一步加强餐饮业和单位餐厨垃圾分类收集管理，建立餐厨垃圾排放登记制度。　　加强资源利用。全面推广废旧商品回收利用、焚烧发电、生物处理等生活垃圾资源化利用方式。加强可降解有机垃圾资源化利用工作，组织开展城市餐厨垃圾资源化利用试点，统筹餐厨垃圾、园林垃圾、粪便等无害化处理和资源化利用，确保工业油脂、生物柴油、肥料等资源化利用产品的质量和使用安全。加快生物质能源回收利用工作，提高生活垃圾焚烧发电和填埋气体发电的能源利用效率。　　四、全面提高城市生活垃圾处理能力和水平　　强化规划引导。要抓紧编制全国和各省十二五生活垃圾处理设施建设规划，推进城市生活垃圾处理设施一体化建设和网络化发展，基本实现县县建有生活垃圾处理设施。各城市要编制生活垃圾处理设施规划，统筹安排城市生活垃圾收集、处置设施的布局、用地和规模，并纳入土地利用总体规划、城市总体规划和近期建设规划。编制城市生活垃圾处理设施规划，应当广泛征求公众意见，健全设施周边居民诉求表达机制。生活垃圾处理设施用地纳入城市黄线保护范围，禁止擅自占用或者改变用途，同时要严格控制设施周边的开发建设活动。　　完善收运网络。建立与垃圾分类、资源化利用以及无害化处理相衔接的生活垃圾收运网络，加大生活垃圾收集力度，扩大收集覆盖面。推广密闭、环保、高效的生活垃圾收集、中转和运输系统，逐步淘汰敞开式收运方式。要对现有生活垃圾收运设施实施升级改造，推广压缩式收运设备，解决垃圾收集、中转和运输过程中的脏、臭、噪声和遗洒等问题。研究运用物联网技术，探索线路优化、成本合理、高效环保的收运新模式。　　选择适用技术。建立生活垃圾处理技术评估制度，新的生活垃圾处理技术经评估后方可推广使用。城市人民政府要按照生活垃圾处理技术指南，因地制宜地选择先进适用、符合节约集约用地要求的无害化生活垃圾处理技术。土地资源紧缺、人口密度高的城市要优先采用焚烧处理技术，生活垃圾管理水平较高的城市可采用生物处理技术，土地资源和污染控制条件较好的城市可采用填埋处理技术。鼓励有条件的城市集成多种处理技术，统筹解决生活垃圾处理问题。　　加快设施建设。城市人民政府要把生活垃圾处理设施作为基础设施建设的重点，切实加大组织协调力度，确保有关设施建设顺利进行。要简化程序，加快生活垃圾处理设施立项、建设用地、环境影响评价、可行性研究、初步设计等环节的审批速度。已经开工建设的项目要抓紧施工，保证进度，争取早日发挥效用。要进一步加强监管，切实落实项目法人制、招投标制、质量监督制、合同管理制、工程监理制、工程竣工验收制等管理制度，确保工程质量安全。　　提高运行水平。生活垃圾处理设施运营单位要严格执行各项工程技术规范和操作规程，切实提高设施运行水平。填埋设施运营单位要制定作业计划和方案，实行分区域逐层填埋作业，缩小作业面，控制设施周边的垃圾异味，防止废液渗漏和填埋气体无序排放。焚烧设施运营单位要足额使用石灰、活性炭等辅助材料，去除烟气中的酸性物质、重金属离子、二英等污染物，保证达标排放。新建生活垃圾焚烧设施，应安装排放自动监测系统和超标报警装置。运营单位要制定应急预案，有效应对设施故障、事故、进场垃圾量剧增等突发事件。切实加大人力财力物力的投入，解决设施设备长期超负荷运行问题，确保安全、高质量运行。建立污染物排放日常监测制度，按月向所在地住房城乡建设和环境保护主管部门报告监测结果。　　加快存量治理。各省要开展非正规生活垃圾堆放点和不达标生活垃圾处理设施排查和环境风险评估，并制定治理计划。要优先开展水源地等重点区域生活垃圾堆放场所的生态修复工作，加快对城乡结合部等卫生死角长期积存生活垃圾的清理，限期改造不达标生活垃圾处理设施。　　五、强化监督管理　　完善法规标准。研究修订《城市市容和环境卫生管理条例》，加强生活垃圾全过程管理。建立健全生活垃圾处理标准规范体系，制定和完善生活垃圾分类、回收利用、工程验收、污染防治和评价等标准。进一步完善生活垃圾分类标识，使群众易于识别、便于投放。改进城市生活垃圾处理统计指标体系，做好与废旧商品回收利用指标体系的衔接。　　严格准入制度。加强市场准入管理，严格设定城市生活垃圾处理企业资金、技术、人员、业绩等准入条件，建立和完善市场退出机制，进一步规范城市生活垃圾处理特许经营权招标投标管理。具体办法由住房城乡建设部会同有关部门制定。　　建立评价制度。加强对全国已建成运行的生活垃圾处理设施运营状况和处理效果的监管，开展年度考核评价，公开评价结果，接受社会监督。对未通过考核评价的生活垃圾处理设施，要责成运营单位限期整改。要加快信用体系建设，建立城市生活垃圾处理运营单位失信惩戒机制和黑名单制度，坚决将不能合格运营以及不能履行特许经营合同的企业清出市场。　　加大监管力度。切实加强各级住房城乡建设和环境保护部门生活垃圾处理监管队伍建设。研究建立城市生活垃圾处理工作督察巡视制度，加强对地方政府生活垃圾处理工作以及设施建设和运营的监管。建立城市生活垃圾处理节能减排量化指标，落实节能减排目标责任。探索引入第三方专业机构实施监管，提高监管的科学水平。完善全国生活垃圾处理设施建设和运营监控系统，定期开展生活垃圾处理设施排放物监测，常规污染物排放情况每季度至少监测一次，二英排放情况每年至少监测一次，必要时加密监测，主要监测数据和结果向社会公示。　　六、加大政策支持力度　　拓宽投入渠道。城市生活垃圾处理投入以地方为主，中央以适当方式给予支持。地方政府要加大投入力度，加快生活垃圾分类体系、处理设施和监管能力建设。鼓励社会资金参与生活垃圾处理设施建设和运营。开展生活垃圾管理示范城市和生活垃圾处理设施示范项目活动，支持北京等城市先行先试。改善工作环境，完善环卫用工制度和保险救助制度，落实环卫职工的工资和福利待遇，保障职工合法权益。　　建立激励机制。严格执行并不断完善城市生活垃圾处理税收优惠政策。研究制定生活垃圾分类收集和减量激励政策，建立利益导向机制，引导群众分类盛放和投放生活垃圾，鼓励对生活垃圾实行就地、就近充分回收和合理利用。研究建立有机垃圾资源化处理推进机制和废品回收补贴机制。　　健全收费制度。按照谁产生、谁付费的原则，推行城市生活垃圾处理收费制度。产生生活垃圾的单位和个人应当按规定缴纳垃圾处理费，具体收费标准由城市人民政府根据城市生活垃圾处理成本和居民收入水平等因素合理确定。探索改进城市生活垃圾处理收费方式，降低收费成本。城市生活垃圾处理费应当用于城市生活垃圾处理，不得挪作他用。　　保障设施建设。在城市新区建设和旧城区改造中要优先配套建设生活垃圾处理设施，确保建设用地供应，并纳入土地利用年度计划和建设用地供应计划。符合《划拨用地目录》的项目，应当以划拨方式供应建设用地。城市生活垃圾处理设施建设前要严格执行建设项目环境影响评价制度。　　提高创新能力。加大对生活垃圾处理技术研发的支持力度，加快国家级和区域性生活垃圾处理技术研究中心建设，加强生活垃圾处理基础性技术研究，重点突破清洁焚烧、二英控制、飞灰无害化处置、填埋气收集利用、渗沥液处理、臭气控制、非正规生活垃圾堆放点治理等关键性技术，鼓励地方采用低碳技术处理生活垃圾。重点支持生活垃圾生物质燃气利用成套技术装备和大型生活垃圾焚烧设备研发，努力实现生活垃圾处理装备自主化。开展城市生活垃圾处理技术应用示范工程和资源化利用产业基地建设，带动市场需求，促进先进适用技术推广应用和装备自主化。　　实施人才计划。在高校设立城市生活垃圾处理相关专业，大力发展职业教育，建立从业人员职业资格制度，加强岗前和岗中职业培训，提高从业人员的文化水平和专业技能。　　七、加强组织领导　　落实地方责任。城市生活垃圾处理工作实行省人民政府负总责、城市人民政府抓落实的工作责任制。省人民政府要对所属城市人民政府实行目标责任制管理，加强监督指导。城市人民政府要把城市生活垃圾处理纳入重要议事日程，加强领导，切实抓好各项工作。住房城乡建设部、发展改革委、环境保护部、监察部等部门要对省人民政府的相关工作加强指导和监督检查。对推进生活垃圾处理工作不力，影响社会发展和稳定的，要追究责任。　　明确部门分工。住房城乡建设部负责城市生活垃圾处理行业管理，牵头建立城市生活垃圾处理部际联席会议制度，协调解决工作中的重大问题，健全监管考核指标体系，并纳入节能减排考核工作。环境保护部负责生活垃圾处理设施环境影响评价，制定污染控制标准，监管污染物排放和有害垃圾处理处置。发展改革委会同住房城乡建设部、环境保护部编制全国性规划，协调综合性政策。科技部会同有关部门负责生活垃圾处理技术创新工作。工业和信息化部负责生活垃圾处理装备自主化工作。财政部负责研究支持城市生活垃圾处理的财税政策。国土资源部负责制定生活垃圾处理设施用地标准，保障建设用地供应。农业部负责生活垃圾肥料资源化处理利用标准制定和肥料登记工作。商务部负责生活垃圾中可再生资源回收管理工作。　　加强宣传教育。要开展多种形式的主题宣传活动，倡导绿色健康的生活方式，促进垃圾源头减量和回收利用。要将生活垃圾处理知识纳入中小学教材和课外读物，引导全民树立垃圾减量和垃圾管理从我做起、人人有责的观念。新闻媒体要加强正面引导，大力宣传城市生活垃圾处理的各项政策措施及其成效，全面客观报道有关信息，形成有利于推进城市生活垃圾处理工作的舆论氛围。　　各省人民政府要在2011年8月底前将落实本意见情况报国务院，同时抄送住房城乡建设部。　　券商观点　　天相投资：固废处理--快速增长的环保子行业　　中信证券：固废项目亮点多地方环保力度可期　　东海证券：政策支撑固废行业进入高速发展期　　招商证券：国务院研究加强城市生活垃圾处理,利好固废　　华创证券：城市垃圾处理行业发展有望提速　　天相投资：固废处理--快速增长的环保子行业　　固废处理涉及面广,投资加速。固废治理初期受到的重视不够,投资比重也较小,在整个环保业中的比重远远低于污水处理和大气污染治理。随着固废污染的问题日益凸显,国家对固废污染控制问题也越来越重视,相应的治理投资速度也将明显加速。固废处理涉及多个层面,是一个综合治理的范畴,产业链完整,业务覆盖面广的工程承包公司业绩增长的确定性更强。推荐:桑德环境。　　生活垃圾处理:焚烧锅炉需求空间广阔。受一线城市土地资源日渐稀缺的影响,填埋的方式经济性越来越低。我国目前垃圾焚烧比例在15%-20%之间,与国土面积相对较大的发达国家有较大差距。垃圾焚烧的两种主流焚烧技术炉排炉和流化床各有其不可替代的属性,将并行发展。看好有吸收国外技术并能快速产业化的公司。推荐:华光股份。　　危险废物处理:远期关注核废料处理。危废处理主要是通过危险废物处置中心来完成,我国承接危险废物处置中心项目的一般为当地企业,竞争格局比较分散。相比其它种类危废处理,核废料处理难度更大,壁垒更高,在我国大力推进核电的背景下,核废料处理也提上日程。看好可替代国外处理技术的公司。关注:九龙电力。　　工业固废回收利用:发展源于原材料的制约。我国当前基础资源的严重紧缺与经济的快速增长形成鲜明的对比,原材料的制约成为我国工业固废回收利用行业的发展之源,节约能源、减少污染同样是行业发展的驱动因素。回收利用业务占比较大,成长性好的公司最值得期待。推荐:格林美。　　废弃电器电子回收处理:迎接新契机、新变革。较工业固废回收利用,我国对废弃电器电子回收处理行业发展的政策倾向明显。从强化环境保护的考虑,到变废为宝的愈发重视;从家电以旧换新为行业带来的新契机,到即将出台的可能引起行业变革的废弃电器电子产品处理基金,政策助力行业发展贯穿始终,而主营业务为从事废弃电器电子拆解处理的企业将最为受益。推荐:格林美。　　中信证券：固废项目亮点多地方环保力度可期　　政策动向:十二五规划纲要出台。《纲要》明确了四大污染物减排指标,首次提出单位国内牛产总值C0,减排指标为下降17%。国务院召开会议研究部署进一步加强城市生活垃圾处理工作,2015年50%的设区城市初步实现餐厨垃圾分类收运处理。近期各地重金属治理动作频出,湘江流域治理方案计划总投资595亿。水资源管理进入官员考核体系,膜技术的发展将在十二五得到空前重视。各地水价改革持续推进,多个城市上调水费或积极推行阶梯式水价。　　项目跟踪:固废领域亮点多。餐厨垃圾处理项目逐渐兴起,厦门、兰州、南京、太原等多个城市开始建设或规划餐厨垃圾处理厂,而有机垃圾处理也有望成为我国固废领域又一新的亮点。3月垃圾焚烧项目多分布于山东、安徽,建筑垃圾的处置越来越受到重视。新疆天山水泥在乌鲁木齐投资1.5亿元建设水泥窑处理城市污泥、垃圾项目,在我国西部地区属于首创。　　本月专题:地方环保力度可期。从近期部分地方政府出台的十二五主要污染物减排指标来看,其力度普遍都要强于国家的平均水平。山东十二五期间S02、COD、NO。、氨氮的总量减排目标分别高达14.g%、12%、16.3%、13.3%。而在山西,十二五坏保规划投资总额将达到GDP的3%,计划建立5~10个以固体废弃物综合利用为主的静脉产业园区。对于福建,十二五规划的环境保护与生态建设重点项目总投资约739亿元。　　行业风险。地方政府因财政等问题推迟环保建设或付款不及时;部分细分领域竞争激烈,价格战或压低行业盈利水平。　　投资策略:逐步进入配置区间。短期内环保板块弱势震荡的格局或将持续,但随估值压力逐步消化后高成长性公司的投资价值也开始显现,政策层面建议关注后续《节能环保产业振兴规划》的出台。历史上环保类上市公司均享有一定的估值溢价,我们认为2011年30倍的P/E水平应该是具备足够的安全边际的。除了继续推荐6家买入评级的龙头公司之外,4月建议关注由于近期市场调整导致估值水平处于2011年30倍、2012年20倍左右的环保公司,例如天立环保、三维丝、盛运股份、杭锅股份及华光股份。　　东海证券：政策支撑固废行业进入高速发展期　　事件　　会议指出,由于城镇化快速发展,城市生活垃圾激增,垃圾处理能力相对不足,严重影响城市环境和社会稳定。必须充分认识加强城市生活垃圾处理的重要性和紧迫性,按照全民动员、科学引导,综合利用、变废为宝,统筹规划、合理布局,政府主导、社会参与的原则,综合运用法律、行政、经济和技术等手段,加强全过程控制和管理,突出重点工作环节,不断提高城市生活垃圾处理水平,创造良好的人居环境。通过努力,到2015年,全国城市生活垃圾无害化处理率达到80%以上,50%的设区城市初步实现餐厨垃圾分类收运处理。　　会议确定了以下政策措施:　　切实控制城市生活垃圾产生。推广使用城市燃气、太阳能等清洁能源和菜篮子、布袋子,限制一次性用品使用和过度包装,促进源头减量。逐步推行垃圾分类,当前重点推进有害垃圾和餐厨垃圾的单独收运、处理。推广废旧商品回收利用、焚烧发电、生物处理等生活垃圾资源化利用方式。　　增强城市生活垃圾处理能力。完善收运网络,推广密闭、环保、高效的垃圾收运系统。强化规划引导,推进垃圾处理设施一体化建设和网络化发展。选择适用技术,加快设施建设。严格规范操作,提高设施运行水平。加快存量垃圾治理。　　强化监督管理。完善法规标准体系和市场准入制度,加强对设施运营状况和处理效果的监管,开展年度考核评价并公开结果。完善全国垃圾处理设施建设和运营监控系统,定期开展排放物监测。　　加大政策支持力度。拓宽投入渠道,严格执行并不断完善税收优惠政策。　　按照谁产生、谁付费的原则,推行生活垃圾处理收费制度。新区建设和旧城区改造要优先配套建设垃圾处理设施。强化对垃圾处理技术和设备研发的支持。大力培养专业人才。　　评述　　政策支撑固废行业进入高速发展期。按我们策略观点,未来十年固废行业进入快速发展期,政策支持加快行业的发展,制度支撑行业发展更加健康。相关标的:桑德环境、盛运股份、维尔利、川润股份、格林美、华光股份、格林美、先河环保。桑德环境作为行业龙头,具备长期投资价值,长期重点推荐。　　招商证券：国务院研究加强城市生活垃圾处理,利好固废　　一、事件:　　3月23日,国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,研究部署进一步加强城市生活垃圾处理工作,会议提出,通过努力,到2015年,全国城市生活垃圾无害化处理率达到80%以上,50%的设区城市初步实现餐厨垃圾分类收运处理。会议还确定了以下政策措施:　　切实控制城市生活垃圾产生。推广使用城市燃气、太阳能等清洁能源和菜篮子、布袋子,限制一次性用品使用和过度包装,促进源头减量。逐步推行垃圾分类,当前重点推进有害垃圾和餐厨垃圾的单独收运、处理。　　推广废旧商品回收利用、焚烧发电、生物处理等生活垃圾资源化利用方式。　　增强城市生活垃圾处理能力。完善收运网络,推广密闭、环保、高效的垃圾收运系统。强化规划引导,推进垃圾处理设施一体化建设和网络化发展。选择适用技术,加快设施建设。严格规范操作,提高设施运行水平。加快存量垃圾治理。　　强化监督管理。完善法规标准体系和市场准入制度,加强对设施运营状况和处理效果的监管,开展年度考核评价并公开结果。完善全国垃圾处理设施建设和运营监控系统,定期开展排放物监测。　　加大政策支持力度。拓宽投入渠道,严格执行并不断完善税收优惠政策。　　按照谁产生、谁付费的原则,推行生活垃圾处理收费制度。新区建设和旧城区改造要优先配套建设垃圾处理设施。强化对垃圾处理技术和设备研发的支持。　　二、点评:　　国务院研究进一步加强城市生活垃圾处理工作,将对固废行业整体发展形成利好。根据我们之前对固废行业的深度研究,十二五期间将是固废行业发展黄金时期的开始,各项相关政策和法规都将陆续出台。本次国务院工作会议提到的垃圾分类、收费制度完善、监管加强等政策,对于固废行业的快速发展都具有重要意义,密切关注后续相关政策的发展和落实。　　城市生活垃圾无害化处理率持续提升:目前,我国城市生活垃圾无害化处理率已达到70%左右,到2015年,我国城市垃圾无害化处理仍要持续提升,达到80%以上。尽管从无害化处理率水平上来看,十二五期间仅提高10多个百分点,但由于之前无害化处理设施的建设也存在发展不平衡的现象,许多县城都未设施垃圾无害化处理设施,十二五期间若实现每个县城建设一座垃圾无害化处理厂,市场空间仍然很大。从部分省市的规划来看,十二五期间城市垃圾无害化处理率要达到90%以上,县城垃圾无害化处理率达到80%以上,建制镇生活垃圾处理也要逐步跟上。　　首次明确提出推行垃圾分类、餐厨垃圾分类:由于垃圾分类制度不完善,我国垃圾含水率较高,一般在50%以上,这一直是我国垃圾处理行业发展面临的难题之一。而且,由于我国特定的饮食习惯,餐厨垃圾在我国生活垃圾中占比也较大,甚至可达到50%左右,远高于国外的水平。餐厨垃圾有机物含量高、含水率高,可通过堆肥处理转换成优质有机肥料,也可以在厌氧发酵中转换成沼气再发电。因此,对其进行的专门分类收运更便于餐厨垃圾的后续处理,同时也可有效降低剩余部分生活垃圾的含水量。本次国务院工作会议是我国首次明确提出推行垃圾分类、餐厨垃圾分类收运处理,有利于我国垃圾处理行业更好更快的发展。　　推广垃圾资源化利用方式:会议提出,要推广废旧商品回收利用、焚烧发电、生物处理等生活垃圾资源化利用方式。在传统的填埋处理方式之外,生活垃圾资源化利用方式将越来越受重视。目前,我国垃圾处理方式主要仍以填埋为主,2008年,我国城市生活垃圾中仍有83%是通过填埋方式进行处理的。目前,我国无害化处理设施平均负荷在80%以上,我国卫生填埋处理厂的负荷尤其大,北京上海等部分城市超负荷运行严重,导致填埋厂寿命缩短。未来,资源化利用方式的推广,回收利用、焚烧等资源化利用方式处理比例的提升,有助于缓解填埋厂超负荷运行的现状。　　目前,我国焚烧处理生活垃圾比例仍然较低,十二五期间,预计将有较大提升,同时对焚烧尾气的治理和监测也将更加重视和增强。此外,静脉产业园,是废旧商品回收利用、焚烧发电、生物处理等生活垃圾资源化方式的集成,生活垃圾资源化理念的推广,对于我国静脉产业的发展也有推动左右。加大政策支持,推行垃圾收费制度:会议提出,按照谁产生、谁付费的原则,推行生活垃圾处理收费制度。垃圾收费制度的完善,是促进垃圾处理厂顺利运营的重要动力。虽然之前我国已逐步推行垃圾收费制度,但仍存在征收不到位、各地处理费差异较大等问题。目前,部分地区已推行或拟推行垃圾处理费并水费征收,有助于垃圾处理费的有效收缴。后续垃圾收费制度和方式的落实,仍需要密切关注。　　总体来看,国务院本次进一步研究加强城市生活垃圾处理工作,是国家对固废行业发展重视的体现。其中提到的垃圾分选、餐厨垃圾分类、推广垃圾资源化利用方式等,对于我国城市生活垃圾妥善处理、固废行业健康快速发展都具有重要的意义,对于固废相关的上市公司都将形成利好,包括设备供应商、工程运营商等产业链上各个环节的企业。　　在行业健康成长的背景下,我们仍坚持看好固废龙头桑德环境未来的发展。公司目前参与的长株潭静脉园项目,也是国家推广垃圾资源化利用方式的有效落实,后续成长空间广阔,维持强烈推荐-A的投资评级,建议长期持有。　　华创证券：城市垃圾处理行业发展有望提速　　国务院总理温家宝23日主持召开国务院常务会议,研究部署进一步加强城市生活垃圾处理工作。会议提出,通过努力,到2015年,全国城市生活垃圾无害化处理率达到80%以上,50%的设区城市初步实现餐厨垃圾分类收运处理。会议确定了以下政策措施:切实控制城市生活垃圾产生。推广使用城市燃气、太阳能等清洁能源和菜篮子、布袋子,限制一次性用品使用和过度包装,促进源头减量。逐步推行垃圾分类,当前重点推进有害垃圾和餐厨垃圾的单独收运、处理。推广废旧商品回收利用、焚烧发电、生物处理等生活垃圾资源化利用方式。增强城市生活垃圾处理能力。完善收运网络,推广密闭、环保、高效的垃圾收运系统。强化规划引导,推进垃圾处理设施一体化建设和网络化发展。选择适用技术,加快设施建设。严格规范操作,提高设施运行水平。加快存量垃圾治理。强化监督管理。完善法规标准体系和市场准入制度,加强对设施运营状况和处理效果的监管,开展年度考核评价并公开结果。完善全国垃圾处理设施建设和运营监控系统,定期开展排放物监测。加大政策支持力度。拓宽投入渠道,严格执行并不断完善税收优惠政策。按照谁产生、谁付费的原则,推行生活垃圾处理收费制度。　　1.垃圾处理政策直接利好固废处理领域相关公司。我国预计十二五期间在城市垃圾处理方面的投资将达到1800亿元,其中生活垃圾处理设施建设领域投资约为944亿元,全部设施的运行费用将达到875亿元。生活垃圾处理相关公司包括生活垃圾处理和综合利用的桑德环境、垃圾渗滤液处理的维尔利、废旧商品回收的格林美,以及生产垃圾焚烧设备的华光股份和盛运股份、焚烧发电的凯迪电力等。　　2.全国城市生活垃圾无害化处理率达到80%以上将推动行业发展。生活垃圾无害化处理主要包括填埋、焚烧、堆肥三种方式,此外还包括对产生的渗滤液进行处理,防止二次污染。目前我国60%左右的垃圾都采用填埋的处理方式,不仅占用土地,而且产生大量渗滤液,未来有望增加焚烧厂的数量,达到垃圾减量化的目的。此外,对垃圾渗滤液处理这个集中度较低的行业也有望随着垃圾处理速度的增加而增加。　　3.当前重点是推进有害垃圾和餐厨垃圾的单独收运、处理。目前,我国的垃圾热值较低,含水量大,主要原因是餐厨垃圾和其他生活垃圾混和,而按照我国的饮食习惯餐厨垃圾含水量大,影响了垃圾焚烧过程。所以餐厨垃圾单独收运不仅有利于增加垃圾热值,还可以将餐厨垃圾进一步资源化,产生沼气、饲料等资源化产品。　　4.推广废旧商品回收利用、焚烧发电、生物处理等生活垃圾资源化利用方式利好资源回收和焚烧发电企业。　　废旧商品的回收一直是生活垃圾资源化的重要方式,其中的重金属回收是开展较早、相对成熟的一项工作。重金属污染治理十二五规划以获国务院批复、湘江流域十二五重金属污染治理投入600亿都为废旧商品回收,打造城市矿山,进一步进行资源循环打好基础。　　5.投资建议:桑德环境、维尔利、格林美、华光股份、盛运股份和凯迪电力等固废处理相关公司都将受益。　　关注十只固废领域潜力股　　首创股份:环保运营龙头,固废运营收购带来估值修复　　研究机构：国金证券分析师：赵乾明撰写日期：2011-03-30　　投资逻辑　　拟通过收购进入固废运营领域,坐实环保运营龙头位置:公司于3月30日公告拟通过认购新股和购买可换股票据及旧股等多种方式成为香港上市公司新环保能源第一大股东,进入固废运营领域;一旦成功,公司将成为国内唯一拥有全国性自来水、污水处理和固废处理的环保运营龙头企业。　　现有业务安全边际高:公司现有主营业务包括自来水、污水处理、水务建设、房地产开发、京通快速路和新大都饭店等;预测公司2010-2012年EPS分别为0.267元、0.301元和0.325元,同比分别增长31.32%、12.61%和7.95%;目前股价估值水平为22x11PE,安全边际高。　　收购成功将打开估值修复的空间和驱动力:与市场其余区域环保运营企业相比,公司目前估值水平仅为行业平均水平的2/3,分析原因主要是市场对公司大型国企的身份所导致的扩张意愿产生疑问;此次收购若成功,公司不仅成功将产业链延伸至固废领域,更大的意义在于以此为平台、搭乘国内十二五垃圾处理投资高峰,继续扩张;因此,估值理应修复回升至平均水平-30x11PE。　　盈利预测、估值和投资建议　　我们对新环保能源的盈利预测是:2011-2012年净利润分别是52.72百万元和75.91百万元,按照首创通过后28.92%股权比例计算,对首创股份EPS贡献分别是0.0069元和0.01元,现有7个项目的业绩增厚有限;考虑新环保能源业绩贡献后,预测首创股份2010-2012年EPS分别为0.267元、0.308元和0.335元。　　如前述,给予公司30X11PE的估值水平,目标价9.24元,建议买入。　　　桑德环境:固废业务保持高成长,维持买入　　研究机构：东方证券分析师：杨宝峰撰写日期：2011-04-01　　固废业务快速增长,盈利超预期。主要原因为:公司2010年42.01%的营业收入增速超出我们前期34.1%的预期,其中,固废设备集成与技术服务业务收入1.15亿元,明显超出我们0.70亿元的预期;公司毛利率为35.33%,只略低于我们前期35.8%的预期。　　固废业务有望保持高增长。2011年,公司在继续2010年未完工程的同时,西安、重庆垃圾焚烧发电等大型项目将全面启动,我们认为,长株潭项目也有希望在年内启动,上述新增固废项目为公司2011年固废业务增长奠定坚实的基础。　　固废基地产能释放,有望双向提升盈利能力。2010年12月,公司固废设备基地正式投产,我们认为,固废设备业务将是公司未来业务重要的一环,将从提高固废业务毛利率和直接外销两个方面进一步提升公司盈利能力。　　产业链择时延伸。公司目前在废旧物质资源综合利用、工业危险废弃物、沼气发电、废旧轮胎处理、汽车拆解、电子垃圾处理、资源回收加工利用、餐厨垃圾处理等领域做相关技术研发和储备,有望利用十二五固废投资大幅增长的良好机会,从不同环节,逐步进入固废处理各细分市场,实现产业链条的进一步延伸。　　盈利预测:我们认为,2011~2013年,公司固废业务将保持快速增长的趋势,我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.80、1.12元和1.60元,三年复合增长率为47.6%,目前股价下,对应动态PE分别为39、27和19倍。　　基于以上预期,按PEG=1,对应2011年EPS47倍PE的估值水平,对应目标价为37.6元,维持公司买入评级。　　风险提示:公司固废项目延期导致收入不达预期。　　盛运股份:稳步增长的节能环保骨干企业　　研究机构：中银国际证券分析师：罗丹撰写日期：2011-04-11　　公司主营输送机械产品和环保设备产品的研发、生产和销售。其主要产品为带式输送机和干法脱硫除尘一体化尾气净化处理设备。我们通过调研了解到公司对业务的发展和侧重点比较清晰。预计,短期内,公司仍然会把输送机械业务继续做大,该业务未来将是公司营业收入增长的主要动力。我们判断公司后续两三年内收入将保持30%以上的符合增长率,但净利润增长可能略微平淡。　　目前市场关于2011-2012年的每股收益一致预测分别为0.81和1.09元。　　维尔利:一季报大幅增长,看好公司未来业务开展速度　　研究机构：长江证券分析师：刘元瑞撰写日期：2011-04-21　　盈利预测:　　我们预计公司2011-2013年摊薄以后EPS为1.56、2.25和3.04元/股,考虑到公司目前是垃圾渗滤液的龙头企业,在大型项目上占据50%以上的市场份额,同时整个固废处理行业在十二五期间都会出现高于环保增速的增长水平,垃圾渗滤液处理企业目前在A股上市的公司仅维尔利一家,属于稀缺品种,我们看好行业和公司未来的发展前景,因此给予公司推荐评级。　　　　天邦股份:餐废回收业务兼具环保和绿色燃料概念　　研究机构：湘财证券分析师：侯文涛，于青青，朱毅撰写日期：2010-04-27　　饲料业务维持稳定增长。公司业务目前仍以特种饲料为主,分为特种水产饲料、普通水产饲料和畜禽饲料,合计占到了营收的63.4%。鉴于国民的肉类需求仍呈上升趋势,我们预计公司的饲料业务和水产加工业务可维持8%的稳定增长率,与经济增长水平相当。　　动物疫苗业务初具规模,毛利率水平高。子公司成都天邦生物制品已拥有获批的33种动物疫苗产品,2009年实现4200万收入,毛利率高达63%。由于公司产品为非强制性疫苗,业绩的进一步增长需要依赖营销渠道的建立和疫苗的推广。　　公司将生物制品业务列为未来的发展重点之一,是公司产品多元化战略的组成部分,我们适度看好其发展前景。　　子公司金德意为餐废回收的环保公司,地沟油事件引发的政策收紧预期带来强烈利好。金德意是国内首家利用餐厅废弃油脂生产高品质饲料用油的大型环保企业,近两年由于不法油商回收地沟油,造成公司成本上升,产能利用率不足,业绩表现并不突出。近期地沟油及回流餐桌问题引发了社会和政府部门的高度关注,监管及餐废回收体系的逐步完善,将极大的利好正规的油脂处理企业,我们认为公司的经营状况将在今明两年得到较大改善。　　政府主导的城市餐废回收体系将是未来的发展方向,公司项目将起到极大的示范和推广效果。根据国外的先进经验,餐废回收体系将以政府为主导,正规回收及处理企业为辅。公司正积极参与《长沙市餐厅废弃物综合处理中心项目》,预计良好的示范效果将促使类似的治理模式向其他大中型城市推广,可为公司带来声誉和业绩上的双重利好。　　公司计划将产品拓展至生物柴油领域,进可攻退可守。公司在长沙和合肥的生产线均已具备利用废弃油脂生产生物柴油的能力,此外公司还与湖南省生物柴油工程技术中心联合,筹建3万吨的生物柴油生产线。生物柴油掺入常规柴油可降低石化燃料的使用,降低污染物和碳排放,具有大规模应用的远景。公司利用废弃油脂生产生物柴油,相对于原料林来说成本更低廉,符合我国的国情。　　看好公司餐废回收业务的前景,给予买入评级。考虑股本转增,我们预计10、11、12年公司可实现EPS为0.55、0.76、1.14元,对应当前股价市盈率为19.6、14.1和9.5倍。考虑到公司餐废回收概念的独特性和良好成长预期,给予公司买入评级,股本转增后6-12个月目标价17元。　　风险提示。废弃油脂的监管状况没有得到改善;生物柴油普及速度低于预期。　　中材国际2011年4月非洲订单点评　　研究机构：国金证券分析师：唐笑，贺国文撰写日期：2011-04-13　　事件　　中材国际于2011年4月14日发布公告,中国中材国际工程股份有限公司与尼日利亚DangoteIndustriesLimited的附属公司分别签订了尼日利亚3条6000t/d水泥生产线、刚果、加蓬、坦桑尼亚3条3000t/d水泥生产线和埃塞俄比亚1条3000t/d熟料线加配套粉磨站的工程总承包合同以及喀麦隆年产100万吨水泥粉磨站的工程总承包合同。上述合同总金额为1,426,228,358美元。同时附加三个合同生效条件。　　评论　　此合同的出现可缓解市场对于公司收入天花板的担忧:目前市场担忧中材国际的收入天花板问题,认为公司已经做到全世界当之无愧的龙头位置,很快将碰到订单和收入的天花板;从目前情况来看,亚非拉地区的水泥需求刚刚进入快速增长期,公司的传统业务仍能维持稳定的增长。　　印度订单是公司投资逻辑中锦上添花的因素:我们之前强调,印度订单是公司投资逻辑中锦上添花的因素,从2010年的情况来看,240亿元订单中只有印度一个订单;因此印度市场订单如果没有及早出现,不影响公司未来的业绩增长,如果印度订单大量、连续出现,是锦上添花的因素;此次公告合同额接近100亿元,全部分布在非洲。　　维持对于公司的几个推荐逻辑:从2010年5月开始,我们一直在推荐中材国际:1、外延式订单增长仍在继续;2、以设备自给率提高、物流平台整合、装备平台整合为标志的内涵式增长不断超出市场预期,这将反映在公司毛利率的提高和费用率的下降上;3、有限相关多元战略下的新业务非常值得期待。目前几个推荐逻辑仍然适用,简言之,传统业务决定了公司EPS的安全性和超预期的可能性,新业务决定了公司PE向上进攻的可能性。　　公司装备与物流平台的建设是推高公司毛利率的又一源泉:近年来公司装备自给率的提高,成为公司业绩超预期的主要原因之一,也是资本市场关注的焦点之一,该比例的提高可以显著提升公司毛利率;未来除了看好该比例提高带来的业绩超预期,我们同样看好装备与物流平台建设带来的毛利率提高。　　投资建议　　水泥生产线工程与设备仍然是未来两年公司业务主要组成部分,但是可以看出,依托业已形成的技术、设备、市场优势,公司后续业务并不缺乏开拓领域,路子反而越走越宽。我们看好公司的未来发展,预计2011-2012年EPS分别为2.78、3.67元。传统业务有望持续超预期,保证了目前估值的安全性;新业务前景广阔、盈利性好,有望带来估值水平的提升。维持对公司的买入评级。　　杭锅股份：长期竞争力处于行业领先地位　　研究机构：国泰君安证券分析师：王卓,皮家银撰写日期：2011-04-15　　公司是余热锅炉龙头企业,长期竞争力处于行业领先地位。除了余热锅炉之外,公司工业锅炉、电站锅炉、核电设备和电站辅机等各项产品的竞争力也处于同行业的前列。　　从余热规模产值和台数来看,公司产品集中在高端大容量产品上,竞争壁垒的门槛高。在节能减排的基本政策下,公司受益于行业的长期景气,业绩长期增长不用担心。　　天然气发电有望成为我国的另一补充能源。公司在燃气轮机设备上具有核心技术。一旦天然气发电在我国规模建设,公司将是直接受益者。　　我们预测公司2011-2013年扣除非经常损益后按每股盈利为1.01、1.24和1.67元。公司目前27元的股价处于价值底部,结合公司所处的市场地位、销售规模,公司已经具有投资价值,6个月目标价35元。　　华光股份:2010年报基本符合预期,战略转型值得期待　　研究机构：东方证券分析师：邹慧撰写日期：2011-04-20　　研究结论　　2010年报基本符合预期。2010年,公司主营业务收入31.56亿元,同比增长22.23%,实现利润1.92亿元,同比增长24.68%,实现归属上市公司股东的净利润1.42亿元,同比增长20.34%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.19亿,同比增长36.45%,每股收益0.554,基本符合预期。　　大容量机组订单取得突破,煤粉锅炉超出预期。煤粉锅炉收入为4亿,毛利率为20.45%,同比分别增加137%和2.71%,超出市场预期。去年30万千瓦以上的煤粉锅炉取得突破,订单质量较高和执行时间较快,是煤粉锅炉超预期的主要原因,预期今年煤粉锅炉保持相对稳定。　　循环硫化床锅炉的确认略超预期。循环硫化床锅炉收入为17.45亿,同比增长36.32%,收入确认超出预期,毛利率为15.16%,同比降低0.96%,稍微低于预期。今年随着进口订单比例进一步提高,毛利率存在改善的空间,预期循环硫化床仍将是收入和利润的一个主要来源。　　特种锅炉结算金额和毛利率均低于预期。特种锅炉收入结算进度低于预期,毛利率也低于预期,主要是去年余热锅炉订单确认少,且是价格较低的订单,影响毛利率水平。今年来看,由于去年垃圾焚烧炉和余热锅炉订单都获得重大突破,今年特种锅炉的收入有望出现较大幅度的增长,毛利率也将触底回升,增强市场对公司转型的信心。　　产品结构调整深化,订单创出历史新高。公司紧紧围绕国家产业政策和发展方向,加快循环流化床锅炉及热电联产锅炉、垃圾焚烧锅炉及生物质能锅炉、大型燃气轮机余热锅炉、气化炉及合成气冷却器为主的四大产品系列的技术完善、技术消化和市场开拓,提升公司核心竞争力,为公司今后的发展打下了坚实的基础;同时,公司加大了国内和国外两个市场的销售力度,国内外市场得到有效拓展,尤其是燃气轮机余热锅炉和炉排垃圾焚烧锅炉均取得了突破,当年新增订单取得了自2004年电力行业大建设的井喷行情之后的历史又一新高,市场占有率进一步提升。　　华光电站工程收入和利润成倍增长。华光电站工程公司去年收入5.74亿,同比增长160%,净利润为3584万元,同比增长140%。公司参股电站工程公司30%的股权,去年投资收益大幅增长,确认1074万元。　　维持公司买入评级,目标价29元。我们微调公司的盈利预测,预计2011-2013年每股收益分别为0.78、0.99、1.25元,鉴于华光正朝低碳设备行业转型,涉猎的行业是国家十二五规划重点支持的细分行业,参考可比节能环保公司的PE水平,给予华光2011年35倍的市盈率,对应目标价29元。　　股价催化剂:节能环保政策出台、垃圾发电、淤泥处理。　　格林美:一季度收入增速超过全年预期　　研究机构：平安证券分析师：王凡，曾凡撰写日期：2011-04-24　　格林美发布2011年一季报,实现收入1.70亿元,较上年同期增长54%;实现归属母公司净利润0.15亿元,较上年同期增长26%。　　一季度收入增速超过全年预期。　　我们此前预计公司今年收入和归属母公司净利润分别为8.07亿元和1.32亿元,同比增长42%和55%。从收入来看,公司一季度已超全年预期。我们预计,今年公司钴粉产能利用率有望达到70%,镍粉产品产能利用率可望达到55%,电子废弃物处理能力可望达到7万吨/日,塑木型材产能可望达到2.8万吨/日。从这些数据来看,今年实现全年预期并非难事。　　公司毛利率同比持平。　　一季度,公司综合毛利率为32.7%,去年同期为32.97%,基本持平,但较公司四季度的毛利率36.4%有所下降。考虑到公司新产品电积铜和塑木型材的毛利率较高,钴、镍粉业务垃圾回收价格的确定采用成本加成法,毛利率稳定,我们预计未来公司毛利率将进一步稳中有升。　　销售费用:大幅提升,预示金秋。　　一季度,公司期间费用总额为2524万元,较上年同期增长77%,高于预期,主要源于公司规模的快速提升。从结构上看,销售费用较上年同期增长181%;管理费用则较上年同期上升72%。考虑到公司塑木型材产品多为出口,我们认为其提升为下半年塑木型材业务的增长奠定了基础。　　财务费用符合预期。　　公司2010年财务费用为0.12亿元,与我们年初给的预期基本相符。在年初IPO的情况下,今年公司财务费用较上年同期上升109%,体现了公司面临投资机会较多,资金应用效率较高。　　维持推荐评级。　　2011年1月,《废弃电器电子产品回收处理管理条例》正式实施,给回收企业提供了良好的政策和投资环境。我们预计随着公司江西、武汉、无锡废旧品资源渠道的进一步开拓,产能的逐步实现,公司将继续保持快速增长。维持公司2011-2012年每股收益1.09、1.38元的预计,对应22日收盘价的动态PE分别为46倍和37倍,维持推荐评级。

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