多重因素护航A股向好根基未变

海外疫情蔓延态势影响全球资本市场，昨日A股继续回调。对此，3月23日接受中国证券报记者采访的专家表示，疫情不确定性引发市场忧虑是短期的。当前，中国仍是全球产业链稳定锚，资金面无忧，投资者更理性，这将增强A股向好基础。

资金面无忧

“近期北向资金的净流出并不意味着聪明钱不看好A股，反而因为A股的流动性较好，为应对全球流动性危机，海外资金抽回，导致A股市场资金阶段性减少。”东方证券资产管理有限公司总经理任莉说。

兴业证券首席策略分析师王德伦认为，多重要素助推外资流入大趋势不改。在本轮全球资金从发达市场转向新兴市场配置过程中，全球最好资产在中国，中国最好资产在股市。在国家重视、居民配置、机构配置、全球配置“四重奏”引领下，继续看好A股后市。

“外资继续大幅流出压力可能较小。”华泰证券研究所策略团队负责人张馨元分析，资本市场改革开放继续深化、横纵向比较下A股估值仍具较强吸引力等中长期逻辑并未打破。从中长期看，外资持续流入趋势仍将保持。

全球产业链稳定之锚

业内人士表示，疫情对经济的影响会对实体经济构成压力，但中国仍将是全球产业链稳定锚。

“中国疫情防控形势较好，整个供应链比较完整，复工速度不断提升，基本面向好。”任莉认为，国内经济稳定，在扩大对外开放中有序推动全产业链加快复工复产，也给世界吃了一颗“定心丸”。

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣表示，本次疫情的影响是短期的，中国经济长期向好的基本面没有变。在疫情影响之下，目前并未出现产业链、供应链从中国向外部大规模转移的情况，凸显中国对全球产业独特的吸引力。

“中国仍将是全球产业链稳定锚。”中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东分析，中国在全球供应链中的地位不会因疫情而改变，中国正在努力稳住外贸外资基本面，协调解决物料、用工、水电、物流等问题，快速有效恢复生产供应。从长期看，在超常规、阶段性政策支持下，中国供应链自我修复能力在持续增强，在全球的地位不会因疫情影响而改变。

恐慌情绪有所改善

专家分析，疫情期间市场波动影响因素之一就是悲观情绪传导，随着更多有效举措出台，市场情绪将有所好转。

从短期看，在全球出台一系列政策措施后，市场波动性较前期有所好转。素有“恐慌指数”之称的VIX指数已从3月18日的一度触及85.47高位，下滑至3月20日的66.04。这说明，市场恐慌情绪有所改善。

“随着政策对冲流动性危机的效果逐渐显现，海外金融市场波动率有所下降，目前相比高点已经下降22%，显示投资者预期市场下跌空间会有所收窄。”民生证券策略分析师杨柳说。

从长期看，营造利好长期投资的良好市场生态是资本市场改革重点，随着投资者教育加强，长期投资、价值投资理念形成，将对冲非理性投资情绪。

“股市调整期是引导市场情绪关键期，全行业要多做投资者引导陪伴工作。”任莉表示，始终对中国中长期经济发展充满信心。未来一两年，中国资本市场表现应好于全球市场。“我们不担心短期回调，目前正在择机调仓，在动荡中寻找买好公司的机会。”任莉说。

张馨元及其团队认为，A股风险偏好有望修复。一是海外疫情持续扩散，各国政府防控手段趋严，全球疫情拐点终将来临；二是美联储重启商业票据融资便利机制，关注解决结构性流动性问题；三是国内政策开始发力推动基建、新基建和消费，经济景气度有望回升。

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