“大个险”经营体系成险企2020年发展趋势

A股五大险企2019年年报均已出炉。据记者统计发现，2019年中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险五家险企共实现归属于母公司股东的净利润2724亿元，同比大增72.2%，业绩增长依然是受投资收益以及税收政策调整等方面的影响。值得关注的是，在保险代理人面临转型升级的背景下，五家寿险公司均在年报中提出，未来将专注构建大个险业务。

中国人寿净利润增速最快

总体来看，五大险企2019年度业绩整体呈现稳健增长的态势。据统计，2019年五家险企归母净利润合计2724亿元，同比大增72.2%。其中，中国人寿增速最快，归母净利润582.9亿元，同比增411.5%。中国平安盈利最多，归母净利润达1494.1亿元，同比增长39.1%。中国太保、中国人保和新华保险的净利润增速也保持在了50%以上。

对于净利润的大幅增长，各家险企均提及减税新规对净利润增厚起着非常重要的作用。中国人寿在业绩公告中提到，因执行减税新规，其2018年度应交企业所得税减少约51.54亿元，相应减少本报告期所得税费用。

此外，在资本市场整体向好发展的大环境下，投资收益也是净利润增长的主要原因之一。据统计，2019年五家险企净投资收益达4377.6亿元，同比增长10.81%。其中，中国平安净投资收益1440.5亿元，同比增长13.7%，增速最快；中国人寿净投资收益为1491.09亿元，赚得最多，同比增幅为12.1%；中国太保、中国人保、新华保险的净利润投资收益分别为612.75亿元、478.72亿元、354.54亿元，同比分别增长13.3%、2.1%、3.3%。

华泰证券非银分析师陶圣禹研报认为，险资股票与基金配置占比均有一定程度提升，但仍处于较低水平，在监管引导保险资金加大权益配置力度的政策指引下，有较大的提升空间。

代理人增速两极分化

从各大险企的寿险板块来看，2019年中国人寿、平安人寿、太保寿险、新华保险及人保寿险整体保费稳健增长，合计实现保险业务收入约1.51万亿元，同比增长7.9%。

在保险代理人面临转型升级的背景下，五家寿险公司代理人阵营增速也呈现两极分化态势。年报显示，截至2019年末，中国人寿、新华保险和人保寿险三家公司去年个险渠道队伍规模分别达161.3万人、50.7万人、39.1万人，分别同比增长12.1%、37%、59.2%。其中新华保险提出“业务增长，队伍先行”的经营策略，规模人力在去年达历史最高点。

不同于上述三家公司个险代理人逆势大增，太保寿险和平安人寿的月均人力及月均产能出现下滑。平安人寿、太保人寿的2019年个险代理人队伍月均人力分别为120万人、79万人，分别同比下降5.9%、6.7%。对此，太保人寿在年报中表示，为积极应对市场环境的挑战，采取坚持优化人才增募、加强技能训练等多项举措推动营销队伍转型升级。

险企持续发力个险渠道

近年来，个人业务渠道成为保险公司新业务价值的主要贡献渠道，五家险企均在年报中提及，未来要进一步打造“大个险”经营体系，使个险销售队伍和人均期交产能进一步增长。新华保险表示，将推进“大个险”事业部改革，整合营销、收费、培训等销售资源，构建“大个险”销售体系；中国人寿提出将强化“大个险”价值创造，推动团险、银保、健康险协同发展，“一体多元”发展体系的初步形成。

在转型过程中，各家人身险公司的个险渠道新单保费收入也出现分化。就代理人月均人力及月均产能出现下滑的平安人寿和太保寿险来看，平安人寿的全年代理人渠道新单保费依旧保持增长趋势，同比增速为13.1%；而太保寿险全年代理人渠道新单保费却同比下降15.2%，同比增速创下近4年新低。

中泰证券研报指出，缺口主要来自于其战略性产品。太保寿险有在每年8月和12月推出冲规模的战略型产品的习惯，2019年战略性产品“鑫享福”额度为19亿元，而2018年同期的“利赢年年”实际承保超过28亿元，其战略产品的缺口就接近10亿元。太保寿险也在其年报中表明，受产品形态切换影响，分红型保险业务同比下降 5.5%。

广发非银金融团队研报指出，面对人身险行业增员和保费增长的考验，预计在2020年相关公司将会继续优化队伍、提升业务人员销售能力，并注重中高端队伍的培养，同时将继续在产品方面进行改进、推动业务发展、更加重视长期储蓄产品在居民财富配置中的价值。

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