倍新咨询：各项利空开启C浪调整沪指目标2650点

倍新咨询：各项利空开启C浪调整沪指目标2650点 更新时间：2010-12-1 8:28:04 　　无论管理层如何表态对通货膨胀的可控性，市场的解读仍然认为非加息不可消除通货膨胀，在公布11月份CPI数据还有待时日之时，市场已经迫不及待的传言要加息了。我们也认为通货膨胀非加息不可控，行政干预只可短时间把通胀压下去，等到反弹就一发不可收拾了。从时间点看，尽管央票一二级市场利率倒挂，央票发行规模较小，本周还是难以加息。理由主要是时间点不成立，央票规模的缩小不是一二级市场利率倒挂造成的。11月份连续两次上调存款准备金率和加息已经大幅收缩了流动性，央行必须有保有压，不能一刀切，何况政府又在行政干预物价短期的通胀问题还有待数据的出炉后定结论。

国际板确实是把双刃剑，用好了可以容纳部分热钱，且解决部分国内资金没有投资渠道的难题。目前仅仅从央行官员希望尽管推出国际板的言论就认定国际板即将推出是很不科学的，国际板要挂牌，大陆必须要有相关的公司法和证券法，而我们国家现在还没有配套的相关法律，起草相关法规并讨论出台是需要相当时间的，怎么能因为某个官员的一句话就猜测国际板将要实行呢？至于国际板的推出后，国际板是否被国际资本热炒还是个未知数，如果被热炒，整个A股也会跟着上涨，何来过度担忧？当然，国际板没有经验可以借鉴，全评推测，最终的效果只有市场说了算。

政府打压物价不仅仅动用了行政干预，包括货币政策和财政政策。三大期货交易所上调保证金，取消交易手续费优惠，看似正常的调整，实为加大农产品市场的干预。房地产严厉调控，农产品备受打压，股市亦出现调整，各路资金的出路在哪儿呢？或许只有回流银行，既然有许多资金回流银行体系，政府的目的达到，自然后续央行收紧流动性政策就会缓和些，这是对中长期走势看好的基础之一。

中长期看好是一回事，短期继续调整又是一回事，两者并不矛盾。目前市场可谓各种利空绯闻频传，技术上亦形成B浪反弹结束，C浪下跌开始，市场放量杀跌足以说明这一点，在市场弱势格局下，我们认为C调整完全有可能回补2656点的跳空缺口。所以近期继续调整仍然是市场的主基调。

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海通：三原因导致大跌 暂保持观望

周二早盘十点半后，两市放量跳水，截至上午11:30，沪指大跌3.05%，跌破2800点。如何看待今天的大跌？本网采访了海通证券策略研究员吴一萍。

吴一萍表示，今天出现大跌有三方面原因：一是小盘股积累的获利盘太多；二是投资者对本周末加息预期浓厚；三是中石油的再度拉升引起恐慌。她建议投资者目前应减持小盘股，保持观望，等待加息阴影消除后买入权重的金融地产股。

基金再度大幅减仓 中金称A股调整还未到位

在坚守了一个多月的高仓位之后，股票型基金上周出现显著减仓。显示出机构投资者对于市场前景的忧虑。而从流动性因素来看，A股的调整还未到位。

中国股市上周连续第三周下跌，尽管跌势趋缓，但基金仍出现大幅减仓。统计数据显示，截止上周末，股票型基金平均仓位为86.72%，较前一周主动性减仓1.42%。平衡型基金仓位78.42%，减仓2.2%。与之形成鲜明对比的是，尽管此前A股连续创出记录跌幅，但基金仍选择坚守高仓位，甚至出现逆势增仓。

“鉴于目前的仓位水平仍然较高，未来股票型基金整体仓位下行为大概率事件。”中金公司分析师汪超指出，在基金仓位回落过程中，指数受仓位调整压力短期难有出色表现。

面对股市的持续调整，基金看多的信心也在动摇，对流动性的忧虑成为制约股指反弹的最大因素。农银汇理基金表示，本周上调存款准备金率开始生效，预计将回收3000亿元流动性，同时解禁市值则将吸收1300亿元，市场可能会面临暂时的流动性紧缩，股指将呈现震荡行情。

汇丰晋信基金也表达了同样的忧虑情绪。其认为，随着央行连续提高存款准备金率，A股的资金面偏紧，大盘股走弱，因此股市持续走强的可能性很小。再加上2900上方套牢盘天量，压力巨大，因而大盘还有一段强烈震荡的路要走。

事实上，在央行连续出台紧缩政策之后，A股正由“不差钱”向“很差钱”转变。据中金公司资金供需模型来看，上周A股资金呈净需求状态，资金缺口为254.03亿元，预计未来四周资金净需求仍将超过百亿元。

“中国资本市场的钱不够。”瑞银投资银行中国区副主管张化桥在第八届新财富最佳分析师高峰论坛发表演讲时指出，“中国央行还会加息，还会提高存款准备金，勒紧信贷，即使不做这个事，中国资本市场的钱就已经非常的不够，如果再来紧缩，市场就会更加雪上加霜。”张化桥称。

与此同时，新财富第八届新财富最佳分析师评选中最具份量奖项获得者，来自安信证券宏观经济研究团队的尤宏业也持有相同观点，他在高峰论坛上表示，在通货膨胀的压力下，市场流动性将逐渐偏紧，推动股市上涨的流动性力量在慢慢变薄弱。

中金公司宏观策略组认为，当前对于股市的不利因素要略大于有利因素。首先政策进一步收紧的概率较大。目前的政策调整还远未到位，因此难言股市已经对此充分预期。其次，年底前信贷资金压力将显著增大，而中长期企业贷款和居民信贷增速已开始显著下降，对于未来经济的影响不容忽视。A股存在着进一步调整的需求。

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