理财按揭(按揭买理财)
金融界5月16日消息 5月15日晚，人民银行发布2023年第一季度中国货币政策执行报告（以下简称“报告”）。报告认为，近期M2和存款的较快增长很大程度是宏观政策适度发力、市场主体行为变化的体现。
央行称预防性储蓄有望逐步释放
从宏观政策看，去年以来，逆周期调节力度加大，稳增长一揽子政策陆续实施，货币政策充分发力，配套资金先行到位，相应表现为金融数据领先于经济数据。
从商业银行看，前期政策的传导效果进一步体现，银行信贷投放加快，有力满足实体融资需求，带动M2较快增长。
从企业和居民主体看，一方面，理财打破刚兑、净值化后，与存款利差也趋于收窄，企业和居民理财资金回流为表内存款，推升了M2增速。另一方面，疫后实体经济的生产流通传导、消费需求等恢复仍有时滞，经济循环阻滞摩擦未消，也导致货币流通速度降低，市场主体的货币持有量和预防性储蓄存款上升。
不过报告也明确，未来随着疫情影响进一步消退、市场预期持续好转、经济加快恢复，居民消费和投资意愿回升，前期积累的预防性储蓄有望逐步释放，有利于M2和存款平稳增长。从数据上看，3—4月住户存款同比多增额较1—2月已明显收窄，4月末M2增速也已较2月高点回落0.5个百分点。
存款去哪儿？4月居民存款减少1.2万亿
央行5月11日发布的4月份金融数据显示，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，同比多减4968亿、自2022年2月以来同比首次转负。
天风宏观指出，4月和一季度最核心的不同在于理财市场的变化。4月居民存款下滑可能的原因一是居民存款理财化；二是提前还贷规模增加。因为居民收入和消费数据不足，暂时无法判断消费和收入在4月对存款的影响。
天风宏观分析，存款回流理财是4月存款回落的核心原因，4月理财存量规模环比增加1.26万亿至25.5万亿，结束了自去年10月以来的下行趋势，重回扩张区间。
广发固收刘郁研报也指出，4月居民存款下降约1.2万亿元，而理财规模增加1.2万亿元，可能反映部分居民存款重回理财。
天风宏观分析，居民增配理财等资产是理财风险降低、收益回升和存款利率下滑共同作用的结果。受益于债券市场走强，今年理财市场表现逐步好转，理财产品单位破净率从2022年12月峰值的29.2％持续下滑至2023年5月12日的4.7％，叠加这一时期下滑的存款利率，存款对居民的吸引力逐渐减弱，而理财对居民的吸引力则不断增强。
天风宏观分析，提前还贷规模扩大是存款下滑的又一个原因。4月早偿率月均值相比于2月低点上行4.3个百分点，相比于3月上行1.9个百分点。
居民加大提前还贷力度一是因为首套房利率还在下降，居民提前还贷以降低成本，4月沈阳、马鞍山等多地继续降低首套房利率，贝壳研究院数据显示百城首套主流房贷利率平均为4.01％，环比3月继续回落1个BP。二是政策放松后，1、2月份部分积压的还贷业务在3、4月份办理，这会推动提前还贷规模走高。
理财市场和提前还贷或超额存款主要流向
天风宏观指出，五一旅游人均消费水平未见明显改善或部分表明当下居民消费意愿依旧偏弱，考虑到超额储蓄的持有分化且并非主要来自消费，后续超额储蓄对消费的支撑力度依旧偏弱。
同时，随着前期积压的购房需求逐渐释放，房地产销售目前已经有走弱迹象，地产短期或不会成为超储的主要流向。但是因为按揭利率存在明显利差，居民提前还贷行为或将延续。
从这个角度来看，主要因为少买房、少投资而积攒下来的储蓄，在理财市场环境好转和存款利率下滑的背景下或将继续回流到理财市场。
华金证券分析，从居民金融杠杆来看，居民部门去杠杆过程仍在延续，与新增购房金额相比，新增居民贷款仍是大幅少增的，从而数据显示已有房贷的居民仍热衷于集中提前偿还，那么中高收入群体的消费意愿自然是不足的。居民借贷在3月一度冲高，但4月再度转为较大幅度下降，再度重回去年年初以来的居民连续去杠杆的趋势之中。
实际上从2021年下半年开始，居民贷款的增速就开始大幅低于住宅销售金额的增速。华金证券测算，过去三年居民年均提前偿还房贷或接近4万亿，已经大幅超过了居民部门减少消费所带来的狭义超额储蓄的累积金额。这一罕见现象指向中高收入群体居民以减少消费、从理财和股市撤出资金的形式集中偿还房贷降低自身金融杠杆，而中低收入群体居民在疫情期间因维持必要消费而实际上在收入受到冲击的同时有一定的贷款增加或是消耗历史存量储蓄的行为。
本文源自金融界
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