下周美联储决策料按兵不动 政策评估面对这三方面考量

起首，投资者预计短期内美联储不会加息，与经济从2007-09年阑珊中苏醒期间的市场预期不同。另外，2008年金融危机后的资产采办规划专注于通过压低长期政府债券收益率来刺激假贷，但如今这些收益率已然位于纪录低位，美联储实施这一工具的空间变小。　　官员们现在并不急于推出新规划。他们以为，本年美联储的动作，包含一系列紧急贷款工具和采办2.5万亿美元国债和典质债券，正在为经济提供显著支持。　　新冠疫情已经导致经济远景极其不确定。在一种假设情景下，随着公共卫朝气构在截止病毒传布方面取得希望，美国经济慢慢苏醒，从而减轻美联储需要提供更多支持的压力。而另一种假设情景则是，经济进一步走软，从而要求美联储做出更大年夜胆的应对行动。　　美联储官员的这次聚会会议正逢经济的关键节点。本年春天经济勾当的反弹快于预期给他们带来了惊喜，但很快疫情卷土重来，夏季经济反弹但愿面对威胁。这意味着企业停业的风险上升，且劳动者的失业时间可能延长。　　波士顿联储主席罗森格伦在7月8日接管采访时暗示：“虽然我们可以提供重要的前瞻性指引，但假如看一下2年期或10年期美国国债，就会理解人们现在预计短期内利率不会上行。”500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>☆留待9月再做定夺？　　起首是他们规划在多长时间内将利率维持在接近于零的水平。其次是是否应调整美国国债和典质债券采办操作的组成，向更长刻日证券倾斜从而强化对经济的支持，就像美联储在2008年金融危机后所采纳的动作那样。第三点是完成一年来对美联储长期决议策略的评估。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>☆经济远景高度不确定　　费城联储主席哈克在上周接管采访时暗示，他更愿意将利率维持在低水平，直到看到通胀率实质性地向2%的方针靠近。他指出，通胀率在抱负环境下会略超过方针。　　与此同时，国会和白宫正就若何制定分外的救助办法举行会商，以帮忙受到连续新增病例冲击的经济。3月份规模2.2万亿美元的付出法案中有几项办法即将到期。　　别的，美联储已经就其规划提供了所谓的前瞻性指引，上个月颁布的预测显示，跳动财经，多数官员预计数年内不会加息。美联储主席鲍威尔上个月暗示，美联储在3月份将基准利率降至零附近后，乃至没有思量加息的问题。　　目前的讨论集中在若何将利率答理与通胀和失业率基准挂钩上。官员们必需决定是将他们的指引与这两者挂钩，仍是更多地依赖通胀方针；美国的通胀率多年来一直低于2%的方针。曩昔五年，失业率降至低于预期的水平，但通胀没有像预期的那样上升。　　美联储官员敷衍他们在2008年金融危机后运用前瞻性指引和长期资产采办规划刺激经济津津乐道，然而现在有来由以为这些工具的效力可能已经削弱。　　几名官员已经暗示，一旦敷衍经济远景的观念更加明确，他们将能够更好地确定上述前两个方面规划的具体环境，跳动财经，而目前经济远景的不确定性依然很是高。例如，其决定可能会依据经济苏醒站稳脚跟仍是经济状况失落头向下而产生变化。　　美联储官员们已经暗示，针对一种情景设计的政策对另一种环境而言可能没什么意义。卡普兰说道：“潜在情景存在很大年夜的变数。”他暗示：“根据我对疫情成长的观念，敷衍若何调整政策，比如是否需要采纳更多动作以及可能需要采纳怎样的动作，我将会有不同的意见。”　　卡普兰暗示，他以为等等看会好些，至少等到美联储9月份的聚会会议再做定夺。　　从采访内容和公开声明看，美联储官员在下周的政策聚会会议上的讨论可能决定他们能够以多快的速度敲定任何规划，这些规划可能在9月份或今秋晚些时候的聚会会议上颁布。　　基于该改变，官员们会容许通胀率随着时间推移处于平均2%的水平。这意味着在通胀率处于2%下方一段时期后，他们将容许通胀率在之后一段时期超过2%。美联储目前没有将曩昔的通胀表现纳入决议考量。　　与此同时，他们的评估成果可能会进一步完善补充他们的更遍及策略。在疫情来袭之前，官员们接近达成一致，对美联储长期方针的正式声明做出重大年夜调整。这一改变是要在实质上放弃美联储长期履行的总是先发制人地加息、以防止通胀率升至2%方针之上的策略。　　☆官员们不急于推出新规划　　达拉斯联储主席卡普兰上周在接管采访时暗示，假如通胀率在一段时间内一直低于2%，“我愿意如许说，即我们可能或愿意接管通胀率在一段时期内超过方针水平，指的是温和凌驾”。　　敷衍下一步应若何动作，美联储官员将面对三个方面的考量。 　　随着美联储本周正式进入噤声期，美联储7月28-29日的货币政策聚会会议显然也已进入了倒计时。阐发人士指出，下周美联储官员们料将讨论若何为经济提供更多刺激，不外他们已经表示，在进一步了解新冠疫情对美国经济的影响前，可以接管维持现有政策不变。

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