小摩两周内紧急修改陈诉，它看到了什么利空？

起首，此次美联储的流动性支持在时机上十分迅速，涵盖的工具范围也更广，但就规模而言，与2008-09年相比，美联储资产欠债表的扩张规模占GDP或股市的比例仍不算出格高。　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　尽量美国与世界其他地区利差已经到达峰值，美元仍可能连结高位，但值得注意的是，美元空头已经接近记录高位。　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　其次，企业盈利批改已经趋于稳定，但它可能无法长期连结在正值区间。从历史上看，每股收益反弹很可能不会迅速反弹。许多公司已经宣布打消了本年的股息，作出类似决定的公司可能还会进一步增加。小摩预计，2021年每股收益仍与2019年持平。　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　最后，手艺股表现较好，但在反弹后的投资者仓位配置还远远不足以支撑下一次上涨。　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　摩根大年夜通暗示，跳动外汇，只有呈现以下2种环境，股市从当前水平进一步大年夜幅上涨。　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　更大年夜的风险在于，下半年的苏醒反弹幅度会削弱，导致2021年GDP和收益远低于预期。摩根大年夜通经济学家预计经济勾当将会如2008年金融危机后那般慢慢触底，而不是出现纯真的V型苏醒态势，美国失业率在年末也仍将维持于10%左右的高位。　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　别的，Matejka以为7月份PMI不会继续上升，乃至有可能震荡下跌。　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　当前的PMI反弹将难以维持，典型的经济阑珊负反馈轮回有可能呈现。　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　第三，在11月大年夜选结束之前，贸易不确定性有可能再度浮现。近期美欧大势的新动态就很好地阐明了这一点。　　第二，跳动外汇，多个负面因素下，经济陷入阑珊的风险加大年夜。 　　就在两周前，摩根大年夜通暗示其正看好美股，并正式将美股评级从中性上调为增持。　　在Matejka看来，在需求疲软、利润降落、劳动力市场疲弱、信贷市场疲软和低油价等因素影响下，经济可能陷入阑珊的典型恶性轮回中。　　然而令人不测的是，摩根大年夜通现在彷佛又改变了想法。该投行首席股票策略师MislavMatejka暗示，他对美股的乐不雅情绪已经消失大年夜半，2020下半年股票的风险回报损失了吸引力。　　②在收入、利润与劳动力之间没有呈现典型的阑珊恶性轮回，财务支持的规模也大年夜到足以阻止它产生。摩根大年夜通预计，在这方面，市场对政策的反映会变得越来越强烈。　　①疫情没有呈现第二波反攻，在这环境下，假如能在治疗方面取得医学突破，使死亡率显著降落，那将是一个很是重要的尽力因素。　　　第一，疫情可能会对经济造成进一步的影响。　　Matejka指出，与2019年股市异常超卓的表现不同，2020上半年股市表现掉队于债券和现金。展望未来，Matejka预计股票在2020下半年会像上半年一样再次掉队于债券和现金。　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　在宣布上调美股评级的两周后，是什么让Matejka出人意表地变得如此谨严呢？他解释道，敷衍2020下半年他有3个主要担心。　　经济阑珊凡是是由各类冲击激发的，比如油价飙升、美联储大年夜幅加息、信贷违约事件、地缘政治事件等等，如这次的疫情冲击重创了西方经济的关键驱动因素——占据70%GDP的消费，从而进一步打击劳动力市场。　　另外，小摩指出三大年夜看跌来由。　　大年夜多数经济预测以为消费者行为将会在下半年根基回反正常，但假如疫情连续，环境可能会大年夜不相同。

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