据安永的报告显示，全球上半年IPO活动持续放缓，但A股市场IPO数量与筹资额却稳居全球第一的水平，两项数据的全球占比分别为28%和50%。

在全球IPO持续放缓的背景下，A股市场却持续发挥出其融资的功能，股票市场的融资功能进一步得到发挥。就在近期，有三家巨无霸IPO上会，且三家巨无霸企业的IPO融资规模合计超过千亿，先正达的募资规模更是达到650亿的水平。假如三家巨无霸企业的IPO最终获批，那么将会加大今年下半年A股市场的融资压力，下半年股市存量资金的分流压力依然较大。

除了巨无霸企业IPO密集发行之外，北交所IPO也有提速的趋势。在2023年上半年的IPO数据中，北交所、科创板以及创业板贡献的IPO数量最集中，分别为41家、41家和53家。在上述市场IPO发行速度持续加快的背后，专精特新企业的占比较高，或与提振专精特新企业做大做强，或者提振实体经济等因素有关。

今年上半年，A股IPO发行节奏依然比较快，但在IPO密集发行的背后，新股首日破发现象依然存在。但是，考虑到新股依然具备赚钱效应，近期新股中签率并不算很高，很多投资者坚持打新，也未能够获得中签的机会，可见投资者申购新股的意愿并未发生实质性的降低。

在全面注册制背景下，未来A股IPO发行节奏可能会保持比较活跃的水平。在A股IPO持续活跃的背后，对A股市场来说，未来可能会加快港股化的趋势。最直接的体现，即市场资金进一步聚集到优质企业或者头部企业之中，大部分普通股、绩差股可能会长期面临流动性不足的问题。

刚入市不久的股民胡锡进，在他的投资策略中，选择了大盘股，而且他选择的大盘股，最小市值也有几百亿，基本上符合中特估等权重股的特征。对这类股票来说，头部大盘股更容易聚集市场资金，只要上市公司的流动性得到保障，在基本面没有发生实质性恶化的前提下，估值修复的潜力是比较大的。从股民胡锡进的投资策略分析，他也是懂得注册制下的投资逻辑。

从投资者的角度出发，未来A股赚钱的难度会加大，以后股票流动性的重要性或者会高于估值本身。在资本市场中，只有获得活跃的流动性，才能够更好发挥出价格发现的功能。一旦股票流动性发生了恶化，那么也无法正常发挥出价格发现的功能了。

因此，选择流动性充裕的上市公司，可能是投资者实现赚钱的策略之一。

除了流动性的因素外，注册制可能会促使市场流动性更进一步聚集到稀缺资产以及核心资产之中。在A股市场中，具备题材稀缺、资产优良特征的股票，更可能会获得市场资金的关照。相比之下，过去投资者热衷的低价股投资逻辑、题材概念股盲目炒作的投资策略，可能会行不通了。

站在企业创始人、风投机构的角度出发，未来更可能在全面注册制下从中受益。对风投机构、私募基金等投资者来说，最注重企业的退出通道，随着企业上市条件越来越宽松，他们可以利用极低的成本优势，而后高价退出，大大提升了早期入股投资的热情，从某种程度上为创业企业解决了资金的难题。

纵观全球市场，欧美市场的注册制应该是比较成熟了。但是，在市场环境不佳的时候，也会选择放慢IPO发行的节奏。因为，对一个健康的市场来说，不应该只看到融资功能，而是更应该实现投资与融资功能的均衡发展。由此可见，如果股票市场的投资信心跌入冰点，市场赚钱效应骤降，那么这个时候应该要考虑放慢IPO发行的节奏，尤其是巨无霸IPO的发行节奏。只有股票市场的投资功能得到发挥，市场具备持续性的赚钱效应，那么才能够更好促进融资功能的发展，这也是一种双赢的结果。

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